招商电子生益电子首期股权激励授予简评首期激励授予落地积极看好公司在AI

公司董事会同意此前拟授予的限制性股票计划中首次授予限制性股票授予日为6月7日，以5.01元/股向512名中高管理层及核心技术（业务）骨干人员授予约3768万股。经测算，100%授予条件对应2024-2026年收入分别为40.8/51.1/59.6亿，增速约为24.8%/25.0%/ 16.7%，归母净【招商电子】生益电子首期股权激励授予简评：首期激励授予落地，积极看好公司在 AI 算力领域厚积薄发潜力公司董事会同意此前拟授予的限制性股票计划中首次授予限制性股票授予日为6月7日，以5.01元/股向512名中高管理层及核心技术（业务）骨干人员授予约3768万股。经测算，100%授予条件对应2024-2026年收入分别为40.8/51.1/59.6亿，增速约为24.8%/25.0%/ 16.7%，归母净利分别为不低于1.5/3.0/4.5亿。预计首次授予股权激励需摊销的总费用约为4.49亿，24-27年费用分别为1.39/1.87/0.98/0.25亿。我们认为本次激励将充分调动公司员工的积极性，有效地将股东、公司和核心团队利益结合在一起，盈利目标亦显示公司已从过去困境中走出，步入稳健高质量增长轨道，也彰显了公司管理层对于公司未来发展充满信心。短期来看，公司 Q2 稼动率环比持续改善，亚马逊 AI 服务器等高毛利产品订单逐季放量，且 EGS 服务器渗透率不断提升，带动产品单价及毛利水平向上改善，交换机 800G 产品已向海外客户送样，汽车电子保持高速增长态势，CCL价格上涨对于成本端影响可控，我们预计公司短期盈利能力有望得到显著改善。展望24/25年，公司有望在通讯网络、AI服务器及汽车电子等赛道厚积薄发，重归快速成长轨道。在通讯网络高端设备领域，公司持续积极配合头部客户开发5.5G/6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域PCB产品，预计24年陆续实现批量生产，有望提升产品单价；服务器领域，公司持续优化服务器领域产品结构并紧抓AI服务器产品研发，目前已开发包括亚马逊在内的多家服务器客户，AI配套的主板及加速卡产品已进入量产，24年随着东城四期产能释放，预计AI产品收入将进一步扩大。在汽车电子领域，公司持续加大汽车专线投入，在智能驾驶、动力能源及智能座舱等细分领域不断开发更多新技术，伴随吉安以及东城产能的提产和更多新客户批量订单的导入，规模保持快速增长。伴随全球算力需求的持续提升，国内数据中心扩容、高算力服务器需求以及新平台升级等，汽车三化趋势加速演进，公司有望持续从受益行业细分领域快速发展以及新增产能释放的红利。建议积极关注公司基本面好转的投资机会！