广发机械半导体设备观点重述再看当前半导体设备的需求周期位置

5.20日，我们时隔3年，再次发布了一篇比较重要的深度报告，从周期角度阐述了当前半导体设备板块的位置。 核心观点整理如下： 1.行业周期位置有望边际向上。 结合我们前期发布的报告，从中芯国际、华虹半导体以及长电等封测端来看，由于前期的资本投入较多 ，折旧压力较大，利润率下滑较多，随着稼动率逐步回升，Q1已经出【广发机械】半导体设备观点重述：再看当前半导体设备的需求周期位置5.20日，我们时隔3年，再次发布了一篇比较重要的深度报告，从周期角度阐述了当前半导体设备 板块的位置。 核心观点整理如下： 1.行业周期位置有望边际向上。 结合我们前期发布的报告，从中芯国际、华虹半导体以及长电等封测端来看，由于前期的资本投入较多 ，折旧压力较大，利润率下滑较多，随着稼动率逐步回升，Q1已经出现改善迹象，将迎来量利齐升阶段，随着海外降息临近，半导体需求有望进入改善通道。 2.AI+先进制程带来的新扩产有望提速。 大基金三期注册资本3440亿人民币，超过一期、二期注册资本的总和，保证了行业近年的资本开支 ，与前两期相比，除去传统的晶圆制造、设备、材料等环节之外，此次将新增人工智能相关领域，包括AI芯片、先进存储（HBM）、先进封装等；今年预计会有包括两存、H系、SMIC、华虹华力在 内的较多设备招标，板块位置较低，先进制程国产化稳步推进，下半年预计将有较多催化。 3.投资思路变化。 侧重于卡脖子、先进制程与先进封装，卡脖子、国产化率较低的设备环节，包括精测电子、中科飞测、精智达、芯源微、万业企业（凯世通）等；先进封装相关，包括赛腾股份、迈为股份、芯碁微装、奥特维、帝尔激光、德龙激光、光力科技等；此外则是国产化率已经达到一定水平、以行业贝塔为主，包括北方华创、中微、拓荆、盛美、华海清科、微导纳米、华峰测控、长川科技、正帆科技、新莱应材、富创精密、江丰电子等。 欢迎交流。 （代川/孙柏阳/王宁