半导体行业月报：大基金三期成立，关注国产替代方向

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com021-50581991 大基金三期成立，关注国产替代方向 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 半导体相对沪深300指数表现 5% -1% -7% -13% -19% -252%023.06 -31% -37% 2023.10 2024.02 2024.06 半导体沪深300 投资要点： 发布日期：2024年06月11日 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼》2024-05-13 《半导体行业月报：AIPC新品密集发布，渗透率有望快速提升》2024-04-12 《半导体行业月报：AI大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势》2024-03-15 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 5月国内半导体行业表现相对较弱。2024年5月国内半导体行业 （中信）下跌1.71%，同期沪深300下跌0.68%，半导体行业 （中信）年初至今下跌14.18%；5月费城半导体指数上涨9.63%，同期纳斯达克100上涨6.28%，年初至今费城半导体指数上涨22.70%。 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比回落。2024年4月全球半导体销售额同比增长15.8%，连续6个月 实现同比增长，环比增长1.1%；根据WSTS的最新预测，上调预测2024年全球半导体市场销售额同比增长16%，预计2025年将同比增长12.5%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量24Q1同比增长10%，全球PC出货量24Q1同比增长3%，预计AI手机及AIPC渗透率快速提升，全球TWS耳机出货量24Q1同比增长8%。全球部分芯片厂商24Q1库存水位环比大幅提升，国内部分芯片厂商24Q1库存水位环比继续下降，库存持续改善；国内晶圆厂产能利用率24Q1环比显著回升，预计2024年有望继续提升。2024年5月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比回落，整体仍处于上行趋势。全球半导体设备销售额24Q1同比下降2%，中国半导体设备销售额24Q1同比增长113%，2024年4月日本半导体设备销售额同比增长15.7%，环比增长6.4%；全球硅片出货量24Q1同比下降13.2%，环比下降5.4%。综上所述，我们认为目前半导体行业已开启新一轮上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。 投资建议。目前全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中，生成式AI领域需求旺盛，半导体行业已开启新一轮上行周期。 根据国家企业信用信息公示系统显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（大基金三期）已经成立，注册资本3440亿元；相比大基金一期和二期，大基金三期的注册资本大幅提高，超过一期和二期注册资本的总和。海外加大对中国半导体的限 制，半导体国产替代的进程加速推进，先进制造、半导体设备及材料国产化率较低环节、先进算力芯片、高性能存储器、EDA工具等方向有望充分受益，建议关注中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、沪硅产业、安集科技、寒武纪、海光信息、龙芯中科、华大九天等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 1.2024年5月半导体行业市场表现情况4 2.全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比回落6 2.1.全球半导体月度销售额继续同比增长6 2.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AIPC渗透率将快速提升9 2.2.1.全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升10 2.2.2.AIPC元年有望开启，AIPC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力14 2.2.3.全球TWS耳机季度出货量实现同比增长，预计2024年全球可穿戴腕带设备市场延续复苏态势19 2.2.4.苹果VisionPro开启空间计算时代，有望助力2024年全球XR市场恢复增长20 2.25.中国新能源汽车月度销量继续高速增长，预计2024年中国汽车销量将稳步增长23 2.3.全球部分芯片厂商季度库存水位大幅提升，国内部分芯片厂商季度库存水位环比继续下降 ................................................................................................................................................24 2.4.国内晶圆厂产能利用率季度环比显著回升，预计2024年有望继续提升25 2.5.DRAM与NANDFlash月度现货价格环比回落，整体仍处于上行趋势26 2.6.日本半导体设备月度销售额继续同比增长，预计2024年有望恢复增长30 2.7.全球硅片季度出货量继续大幅下降,预计2024年有望恢复增长31 3.行业动态32 4.估值分析与投资建议38 4.1.估值分析38 4.2.投资建议38 图表目录 图1：2024年5月中信一级行业涨跌幅情况4 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况4 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况5 图4：2000-2024年全球半导体市场销售额情况7 图5：2015-2024年中国半导体市场销售额情况7 图6：2016-2025年全球半导体销售额及预测情况8 图7：2023-2025年全球半导体销售额及预测按地区和按产品组划分情况8 图8：2022年全球半导体下游应用领域占比情况10 图9：2020-2024年全球智能手机出货量情况10 图10：24Q1全球智能手机分区域出货量情况10 图11：2021-2024年国内智能手机出货量情况11 图12：2022-2024年国内智能手机市场份额情况11 图13：2023-2028年全球AI手机市场份额情况预测12 图14：AI手机生态系统及主要参与者情况12 图15：24Q1全球AI手机市场份额排名情况13 图16：24Q1全球AI手机型号市占率排名情况13 图17：24Q1国内AI手机市场份额排名情况13 图18：24Q1国内AI手机型号市占率排名情况13 图19：2019-2028年全球智能手机出货量及预测情况13 图20：2023-2028各区域智能手机出货量预测13 图21：2022年1月至2024年4月国内手机出货量情况14 图22：18Q3-24Q1全球PC季度出货量情况14 图23：2019-2027年全球PC出货量及预测情况15 图24：预计2024中国PC市场出货量同比增长3%15 图25：目前对AIPC的定义及未来持续演变的考量16 图26：高通骁龙X系列赋能的Copilot+设备18 图27：2024-2028年AIPC出货量及渗透率预测情况18 图28：2024-2028年全球PC市场总收入预测情况19 图29：24Q1全球前五大可穿戴腕带设备厂商情况19 图30：2020-2028年全球可穿戴腕带设备出货量及预测情况20 图31：24Q1全球个人智能音频设备出货量情况20 图32：24Q1全球前五大TWS耳机厂商情况20 图33：VisionPro产品示意图21 图34：VisionPro主芯片与传感器分布图21 图35：眼球运动控制：眼睛看向的位置会被选中21 图36：手势控制：通过捏合等手势进行控制21 图37：各种APP同时在空间中呈现22 图38：VisionOS专为空间计算打造的操作系统22 图39：VisionPro建立完整的生态系统22 图40：苹果产品上市前五年出货量及预测23 图41：2022-2024年全球XR出货量及预测23 图42：2000-2024年中国汽车销量情况24 图43：2015-2024年中国新能源汽车销量情况24 图44：全球部分芯片厂商平均库存周转天数情况25 图45：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况25 图46：部分晶圆厂产能利用率情况26 图47：全球晶圆厂24Q2-24Q3晶圆价格趋势预测情况26 图48：DRAM指数走势情况27 图49：DRAM现货价格走势情况（美元）27 图50：NAND指数走势情况27 图51：NANDFlash现货价格走势情况（美元）27 图52：24Q1-24Q2DRAM产品合约价预测情况28 图53：24Q1-24Q2NANDFlash合约价预测情况28 图54：2016-2023年DRAM现货价格走势情况（美元）28 图55：2016-2023年NANDFlash现货/合约价格走势情况（美元）29 图56：2005-2024年全球半导体设备销售额情况30 图57：2005-2024年中国半导体设备销售额情况30 图58：日本半导体设备月度销售额情况30 图59：2016-2027年全球300mm晶圆厂设备支出情况及预测31 图60：2019-2023年全球半导体材料销售额情况31 图61：全球硅片出货量情况32 图62：2021-2026年全球硅片出货量情况及预测32 图63：申万半导体行业PE（TTM）近十年历史分位水平38 表1：2024年5月A股主要半导体公司涨跌幅情况4 表2：2024年5月美股主要半导体公司涨跌幅情况6 表3：全球前十五大芯片公司24Q1营收情况及24年展望8 表4：24Q1全球智能手机厂商市场份额情况11 表5：24Q1全球PC厂商市场份额情况15 表6：全球部分处理器厂商发布的适用于AIPC处理器情况16 表7：全球部分PC厂商AIPC布局情况17 表8：本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况29 1.2024年5月半导体行业市场表现情况 国内5月半导体行业表现相对较弱，走势弱于沪深300。2024年5月电子行业（中信）下跌1.17%，5月沪深300下跌0.68%，电子行业走势弱于沪深300指数。半导体行业（中信）5月下跌1.71%，走势弱于沪深300，其中集成电路下跌0.78%，分立器件下跌2.52%， 半导体材料下跌1.98%，半导体设备下跌5.03%；半导体行业（中信）年初至今下跌14.18%。 图1：2024年5月中信一级行业涨跌幅情况图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2024年5月半导体板块上涨家数略多于下跌家数，2024年5月涨幅排名前十的公司分别为上海贝岭（32%）、台基股份（28%）、国科微（22%）、龙芯中科（17%）、蓝箭电子 （16%）、博通集成（15%）、敏芯股份（14%）、中颖电子（13%）、峰岹科技（13%）、派瑞股份（12%）；2024年5月跌幅排名前十的公司分别为ST华微（-56%）、德明利（-20%）、芯联集成-U（-19%）、格科微（-18%）、唯捷创芯（-16%）、源杰科技（-15%）、国芯科技（-13%）、斯达半导（-11%）、伟测科技（-11%）、富创精密（-11%）。 表1：2024年5月A股主要半导体公司涨跌幅情况 证券代码 证券名称 总市值（亿 5月涨跌幅 年初至今涨跌 市盈率 市销率 市净率 元） （%） 幅（%） （TTM） （TTM） 600171.SH 上海贝岭 119 32 32 5 -211 3 300046.SZ 台基股份 34 28 28 11 -40,517 3 300672.SZ 国科微 136 22 22 5 147 3 688047.SH 龙芯中科 409 17 17 80 -123 12 301348.SZ 蓝箭电子 67 16 16 10 194 4 603068.SH 博通集成 37 15 15 5 -65