需求不佳库存转增，螺纹或震荡偏弱

2024年6月11日 需求不佳库存转增螺纹或震荡偏弱 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 核心观点及策略 宏观：2024年5月财新中国制造业采购经理指数 （PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。2024年全国高考、中考即将来临，各地纷纷发布通知加强建筑施工作业监管工作。据Mysteel不完全统计，截至6月4日，共有42个城市发布了建筑工地停工最新政策。 产业方面，上周螺纹产量233万吨，环比减少6，表需231万吨，减少19，螺纹厂库205万吨，增加2，社库571万吨，减少1，总库存776万吨，增加2万吨。上周螺纹产量回落，厂库反弹，总库止跌回升，表需大幅回落，数据不佳。 总体上，螺纹产量环比下降，供应低位运行，6月螺纹进入淡季，表需大幅回落，弱于市场预期，政策利好到落地还需要时间，短期需求边际走弱，上周去库止跌反弹，拖累钢价，螺纹或震荡偏弱，操作上震荡偏空思路，参考区间3500-3750元/吨。 策略建议：震荡偏空思路 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3655 -51 -1.38 726.1万 183.9万 元/吨 SHFE热卷 3813 -20 -0.52 190.2万 92.1万 元/吨 DCE铁矿石 839.5 -25.5 -2.95 165.9万 165.9万 元/吨 DCE焦煤 1637 -33.5 -2.01 71.7万 16.2万 元/吨 DCE焦炭 2252 -21 -0.92 11.5万 27824 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货震荡偏弱，买多情绪退潮后，市场交易需求，周度表需数据不佳，钢价总体偏弱，周四市场传闻限产，钢价反弹，不过总体偏弱。现货市场，唐山钢坯价格3430，环比下跌80，全国螺纹报价3758，环比下跌72。 宏观方面，2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升 0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。2024年全国高考、中考即将来临，各地纷纷发布通知加强建筑施工作业监管工作。据Mysteel不完全统计，截至6月4日，共有42个城市发布了建筑工地停工最新政策。 产业方面，上周螺纹产量233万吨，环比减少6，表需231万吨，减少19，螺纹厂库205万吨，增加2，社库571万吨，减少1，总库存776万吨，增加2万吨。上周螺纹产量回落，厂库反弹，总库止跌回升，表需大幅回落，数据不佳。 基本面，螺纹产量环比下降，供应低位运行，6月螺纹进入淡季，表需大幅回落，弱于市场预期，政策利好到落地还需要时间，近期需求边际走弱，上周去库止跌反弹，拖累钢价，螺纹或震荡偏弱，操作上震荡偏空思路，参考区间3500-3750元/吨。 三、行业要闻 1.2024年全国高考、中考即将来临，各地纷纷发布通知加强建筑施工作业监管工作。据Mysteel不完全统计，截至6月4日，共有42个城市发布了建筑工地停工最新政策。 2.5月27日-6月2日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积240.98万平方 米，环比增7.9%，同比降26.8%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积 171.06万平方米，环比降9.9%，同比增2.3%。 3.2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势图表2热卷期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11螺纹钢产量图表12热卷产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。