衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月7日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美欧PMI回升。 股指：市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。螺纹钢：基本面数据不佳，粗钢调控利多有限。 铁矿：基本面持续偏弱，粗钢调控影响需求预期，价格压力较大。 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。工业硅：基本面并未改善，硅价底部震荡为主。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美欧PMI回升。 5月全球制造业PMI回升0.6pp至50.9，连续5个月高于荣枯线。发达国家制造业普遍改善：美国Markit制造业PMI从4月的50.0回升至51.3，但ISM制造业PMI偏弱，两者有所背离；欧英日均回升，欧元区制造业PMI回升1.8pp至47.3，创14个月新高，英国和日本分别回升2.1pp和0.8pp至51.2和50.4；新兴市场国家制造业PMI维持在52.0，整体平稳，东盟回升0.7pp至51.7，印度（57.5）边际走弱但景气度仍处高位；拉美地区回落2.0pp至51.6。制造业新订单升至51.0，为2022年3月以来新高，显示全球制造业延续复苏态势，新出口订单也维持高位，或继续支撑中国出口。 股指：市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 市场全天震荡分化，沪指窄幅震荡，创业板指低开低走，宁德时代跌超5%，大小指数走势分化，微盘股指数涨近5%。盘面上，低价股集体反弹，光刻机概念股早盘拉升，地产股午后走强。下跌方面，算力概念股集体调整，证券、存储芯片等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。沪深两市今日成交额7168亿，较上个交易日缩量 1291亿。 今天指数回升主因：关于ST、退市情况！证监会重磅发声证监会发声表示：①2023年退市47家，退市新规设置一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加；②证监会支持投资者依法通过诉讼等途径维护自身合法权益，中证中小投资者服务中心也将引导和支持投资者积极行权；③新规的实施有效地遏制了部分劣质公司的股价炒作现象，降低市场投机氛围。其次，*ST慧辰、*ST富吉、ST实达、ST国安股票将于6月7日停牌一天，6月11日起复牌并撤销风险警示，公司股票简称分别变更为“慧辰股份”、“富吉瑞”、“实达集团”、“中信国安”。上述成功“摘帽”的4家上市公司的股东共计15万多户，其中，ST国安的 股东数最多，有11万多户。 数据面，据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.5万亿元，同比增长6.3%。其中，出口9.95万亿元，增长6.1%；进口7.55万亿元，增长6.4%。5月当月，进出口3.71万亿元，同比增长8.6%。其中，出口2.15万亿元，增长11.2%；进口1.56万亿元，增长5.2%。 海外市场影响：北京时间6月6日晚间，欧洲央行宣布，将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。这是该行自2019年以来的首次降息，符合市场预期。在欧洲央行之前，加拿大、捷克、匈牙利、 瑞典和瑞士等国家央行已经宣布降息。全球降息周期已经在进行中。芝商所的交易员们认为美联储9月降息的可能性已超过70%。同时，互换市场定价显示，美联储年内有90%的可能降息两次，这一读数在5月底时仅为47%。 牵制大盘的因素还包括：1、5月PIM数据回落至荣枯线以下；2、MSCI调整A股上市公司家数，新增42只，移除121只；3、成交量仍偏弱，市场信心不足。4、严监管持续，年内有138家公司被ST；5、美联储纪要表示，美国降息还需要更长一段时间，降息次数也降低。6、中美关系、埃及、伊朗、以色列等地缘风险问题持续等。 总体来看，进入6月，中国PMI等数据低于预期，海外降息预期不断下降，人民币汇率调整，降息降准预期未兑现，在严监管背景下，市场资金流动性持续性不足，A股资金面不再呈现明显流入，市场在三个月的估值修复行情后进入回调期。 ※黑色 螺纹钢：基本面数据不佳，粗钢调控利多有限。 期货：螺纹钢主力合约小幅反弹，最终收盘3655元/吨，涨幅0.36%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格小幅反弹，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价上涨11元/吨报3760元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量加速回升，从数据上来看，截止6月7日，铁水产量为235.75万吨，相比前一周的235.83万吨减少了0.08万吨，降幅为0.03%。同时，高炉产能利用率从前一周的88.17%减少到88.14%，整体螺纹的供应量持续下降，目前来看降幅有所放缓。 从钢材产量上来看，螺纹的供应持续增加，热卷产量有所减少，截止6月7日，螺纹钢 产量为233.07万吨，上周为239.47万吨，降幅为2.67%。热卷产量为325.52万吨，上周 为322.66万吨，小幅回升，增幅为0.89%。 需求：从钢材的消费情况来看，近期螺纹需求持续滑落，截止6月7日，钢联最新数据 显示，螺纹钢表观消费量为234.14万吨，较前一周的249.9万吨大幅下降，热卷最新一周 消费量为329.91万吨，较前一周的316.59万吨有所上升。螺纹消费情况明显不及热卷。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存去库进度有所停滞，钢联最新数据截至6月7日，螺 纹钢厂库存从202.38万吨上升到204.85万吨，而社会库存则从571.29万吨下降至570.75万吨。 逻辑：螺纹需求连续两周大幅下滑，基本面走弱拉低价格，但近期粗钢调控的消息对螺纹价格有利多预期，盘面止跌，后续仍需关注需求的发展。 铁矿：基本面持续偏弱，粗钢调控影响需求预期，价格压力较大。 期货：铁矿石主力合约今日小幅反弹，最终收盘839.5元/吨，涨幅0.72%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格企稳，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨6元/ 吨，报839元/吨。 供应：海外矿山发运量近期仍在高位，根据钢联最新数据显示，截至5月31日，澳洲 发运量为1778.2万吨，较前一周的1944.2万吨下降8.54%，巴西发运量为850.6万吨，较 前一周的805.5万吨增加5.6%，全球发运量为3248.7万吨，较上周3326.6万吨下降2.34%。 截至5月31日，铁矿石到港量为2256万吨，较前一周的2424万吨减少6.93%，铁矿石到港量受到前期发运量回落的影响有所减少，但近期发运量又再度维持高位，铁矿后期到港压力尚在。 需求：截止6月7日，铁水产量为235.75万吨，相比前一周的235.83万吨减少了0.08万吨，降幅为0.03%。同时，高炉产能利用率从前一周的88.17%减少到88.14%，整体铁矿的需求量持续下降，目前来看降幅有所放缓。 库存：铁矿石港口库存又有所抬头，截止6月7日，铁矿石港口库存为14927.76万吨， 较前一周的14859.71万吨上升0.46%。钢厂的进口铁矿石库存也从9203.46万吨增加到 9218.2万吨，增幅达0.46%。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位。逻辑：铁矿石库存增幅趋缓，到港量高位回落，供应压力有所缓解，但消费难以恢复， 虽然近期炒作房地产预期，但政策的有效性和持续性需要关注，价格上行压力还是比较大。 ※能源&化工 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。 宏观方面，欧洲央行召开的货币政策会议决定，将欧元区三大关键利率均下调25个基点。欧洲央行表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，在维持利率稳定9个月后，现在适度放宽货币政策限制是合适的。随着欧洲央行五年来首次实施 降息，市场预期美联储9月也将开始降息。 OPEC+6月JMMC会议落下帷幕，产油计划也确定公布。OPEC+全员的常规性减产200万桶/日的计划延长至2025年底，补偿性减产的166万桶/日的规模在25年全年有效。沙特、 阿联酋以及伊拉克等8个成员国实施的220万桶/日的额外资源减产目标延长至今年9月， 2024年10月至2025年9月期间视情况可逐步退出该计划。据调查数据统计，OPEC5月原油 产量增加6万桶/日至2696万桶/日。 沙特能源部长表示，如果市场不够强劲，OPEC+可以暂停或逆转增产。俄罗斯副总理也表示，如有必要，联盟可能会调整协议。 短期原油价格进入调整阶段。中长期来看，OPEC+继续执行减产，需求端存好转预期，可考虑逢低做多。 工业硅：基本面并未改善，硅价底部震荡为主。 工业硅主力合约收于12305，跌幅为1.56%；市场参考价格为13352元/吨，较上一日下调了5元/吨。 据百川统计，截至5月30内工业硅开工炉数较上一周增加2至347台，整体开工率为46.33%。西南地区开工炉数进一步增加，四川和云南部分地区电价再次下调。四川部分停产企业恢复声场，部分企业继续增长产。云南地区大部分硅厂计划中旬开始复产。整体上，工业硅供应维持宽松局面，且产量有进一步增加的空间。 下游需求一般，以刚需采购为主。多晶硅企业以去库为主，且减产计划已经提上日程，对工业硅采购或有小幅下降。有机硅行业开工率尚可，但行情不佳，对工业硅维持按需采购。贵州个别铝合金厂家计划少量增产，但目前大部分企业处于亏损阶段，生产积极性偏弱，不排除减产的可能。 整体上，工业硅基本面依旧偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5888元/吨（+12），涨幅0.2%。 现货：本周及下周主港主流及仓单交割09升水13、10贴水15成交；6月主港交割09 平水、升水10、12成交；7月主港主流交割09贴水2到升水5成交；日内绝对价格震荡下滑，基差走弱，交易氛围刚需为主。 成本端：PXCFR中国1043美元/吨（-1.33）。PTA加工费：358元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯6月4日报道：逸盛石化总产能2190万吨，新材料2#360万吨装 置5月中停车，计划明日重启5成，剩余延后重启。 总结：短期跟随成本波动，基本面看，逸盛新材料2#或重启，汉邦重启预期，已减停装置或延续检修。本周周度产量129万吨附近，周度产能利用率或75%附近，下游方面，聚酯负荷维持高位，织造行业开工负荷偏弱运行，淡季气氛愈加浓厚，工厂内成品库存量逐渐累积，前期原丝价格处于低位，下游厂商集中采购货，织造企业原料库存量小幅增加，订单方面，前期夏季订单交付之后，新单承接动力不足。综合来看，短期TA跟随成本端波动，关注装置检修情况，产业供需良性，预计PTA市场价格震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。盘面：今日纯碱主力合约报收2223元/吨，涨幅0.59%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在2150～2350元/吨。 库存：截止到2024年6月6日，国内纯碱厂家总库存8099万吨，较周四降0.83万吨， 跌幅1.01%。其中，轻质库存37.14万吨，重质库存43.85万吨。 总结：短期震荡，基本面来看，纯碱行业利润小幅提升，开工维持在82%，装置小幅调整，上周纯碱产量68.42万吨，跌幅0.64%，6月份装