社服行业周报（2024.06.03-06.07）：景气延续，布局旺季

行业周报 证券研究报告 景气延续，布局旺季 ——社服行业周报（2024.06.03-06.07） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 暑期文旅预定火热，出行市场迎消费旺季。据中国旅游研究院综合测 日期: 2024年06月10日 算，2023年暑期（6—8月）国内旅游人数达18.39亿人次，暑期旅游 热度显著高于2019年同期，许多景区接待游客人数达到历史最高水 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 5% -1% 06/23 -6% 08/23 10/2301/2403/2406/24 -11% -16% -22% -27% -32% -38% 相关报告： 《旅游需求常态化，新茶饮IP联名+节点营销提振销量》 ——2024年06月02日 《政策强力背书，旅游市场供需两旺》 ——2024年05月26日 《旅游业获“旅游强国”重要指示，县域旅游假期表现突出》 ——2024年05月19日 平。携程数据显示，截至6月6日，暑期国内旅游产品预订量比去年同期已经显著增长。从当前报名人群来看，80后占比50%，90后占比18%，00后占比12%。从人群增速来看，00后年轻群体增长最为显著，同比去年预订量增长78%，占比从去年的9%增至12%，学生群体在暑期旅游市场的重要性逐渐递增。暑假凭借周期长、旅游需求旺，频次高等特点，成为全年最长旅游高峰期。有些热门目的地甚至可以迎来长达三个月的旅游旺季。我们认为，随着旅游需求趋向常态化，暑期出行市场将迎来消费旺季，产业链上各相关旅企也在加大供给，积极布局旺季销售，旅游市场高景气度有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 出境游产品进入预订高峰期，入出境旅游有望为上市旅企贡献业绩增量。携程数据显示，截至6月6日，暑期出境度假产品预订量同比去 年增长近乎翻倍；暑期出行的签证办理量较去年增长1.5倍；包车游暑期出境游订单量同比去年上涨约70%；出境游接送机订单同比去年增长80%。日本、泰国、马来西亚、美国、英国、韩国、新加坡、法国、澳大利亚和意大利暑期预订热度最高。受近期日元汇率影响，二季度日本签证办理量同比增长5倍，较2019年也实现了三倍的增长； 日本暑期包车游预订量同比上涨超3倍。出境长线游方面，携程机票数据显示，暑运旅客长线出境游搜索指数较去年同期上升22%。随着运力的恢复，长线出境游票价也有所回落，整体票价较去年同期下降12%。根据国际航空运输协会（IATA），全球主要国际跨境市场均已恢复至疫情前，中国跨境旅游正显示出强劲的增长趋势。来自FlightAI市场洞察平台数据显示，截至2024年6月6日，2024年中国跨境航 班运力较2019年同期已恢复至71%，而2024年出境游搜索指数较 2019年上涨63%，旅客出行需求高涨。另据航旅纵横预测数据，预计 端午期间国际航线客运航班较2023年增长约72%，约恢复至2019年 的75%。截至5月26日的国际航班量恢复至2019年的72.3%。我们认为，伴随入出境利好政策持续发布以及国际航班和游轮的不断恢复，对中国入境游市场恢复将起到加速作用，看好入出境旅游有望为上市旅企贡献业绩增量。 投资建议 行业周报 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.06.07收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 11600 10 8 9400 7 5 6200 4 30 2 1 0-200 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 大陆境内航班数（架次） 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年4月上海星级饭店平均客房出租率为66.80%，同比下降0.50pct，恢复至2019年同期96.39%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%）右轴：上海同比（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,000 500 0 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜） 海南（元/间夜）海口（元/间夜）重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年4月海南旅客吞吐量为520.00万人，同比减少 2.50%，比2019年同期增加13.86%. 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 140 120 100 80 60 40 20 0 海南旅游消费指数 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年4月北京餐饮门店数量为141528家，环比增长 6.44%，较2023年4月增长8.04%。 蜜雪冰城2024年5月开店325家，同比下降26.64%，2023 全年共开店5682家。瑞幸咖啡2024年5月开店408家，同比下 降3.32%，2023全年共开店9039家。老乡鸡2024年5月开店 30家，同比上升400%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家）35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.06.07收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY（%） 603099.SH 长白山 58.48 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 890.88 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 47.61 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 924.17 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 538.34 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 73.11 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1484.35 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 39.28 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进