沥青期货早报

沥青期货早报 证券代码：839979 投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 2024年6月11日 1.基本面： 供应端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降3.48%，同比下降16.6%。本周国内石油沥青样本产能利用率为25.3%，环比减少3.4个百分点；全国样本企业出货23.79万吨，环比减少14.42%；样本企业产量为44万吨，环比减少11.65%；样本企业装置检修量预估为95.5万吨，环比增加14.47%；利润修复背景下，炼厂或有持续减产，供给压力依然承压。 需求端来看，温度回升，北方地区需求增速放缓，南方需求仍受降水天气制约，复苏进度偏慢，仍有待释放。 成本上看，日度加工沥青利润为-566.95元/吨，环比增加15.04%；周度山东地炼延迟焦化利润为1048.60元/吨，环比增加 2.68%；沥青利润亏损有所修复，沥青与延迟焦化利润修复明显；原油有所反弹，预计短期内支撑有所反弹。中性。 2.基差：06月07日，山东现货价3535元/吨，09合约基差7元/吨，现货升水期货。中性。 3.库存：社会库存为213.6万吨，环比减少0.56%；厂内库存为120.1万吨，环比增加1.09%；港口稀释沥青库存为59万吨，环比减少6.35%；需求持续低迷，社会库存继续微幅下调，厂库有所累库，港口库存去库幅度较大。偏空。 4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。 6.预期：依照沥青与焦化料利润差当前水平偏高，或持续刺激部分炼厂复产；雨季临近，需求旺季恢复或受限制；供需双弱背景下，部分炼厂下周减产，供给仍偏强；社会库存仍偏高，厂内库存及港口库存均转为去库，总体水平已接近历史平均水平；原油再度反弹，成本支撑略有反弹。 2 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 3 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别指标01合约 02合约 03合约 04合约 现值 3464 3462 3466 3473 前值涨跌 34568 34620 34606 346310 涨跌幅类别 0.23% 0.00% 0.17% 0.29% 指标现值前值 017179 027373 036975 046272 涨跌 -8 0 -6 -10 涨跌幅 -10.13% 0.00% -8.00% -13.89% 类别周度库存 指标社会厂内 港口稀释沥青华东重交 现值 213.6 120.1 59 32.3 前值 214.8 118.8 63 40 涨跌 -1.2 1.3 -4.0 -7.7 涨跌幅 -0.56% 1.09% -6.35% -19.25% 期货收盘价 05合约 06合约 07合约 3507 3444 3470 3507 3451 3485 0 -7 -15 0.00% -0.20% -0.43%基差 052828 069184 076550 00.00%周度开工率 78.33% 1530.00%周度产量及 山东地炼 全国重交样本企业产量 26.5 25.3 44 35.3 28.7 49.8 -8.8 -3.4 -5.80 -24.93% -11.85% -11.65% 08合约 09合约 3536 3528 351323 350820 0.65% 0.57% 08-122 09727 -23 -20 -104.55% -74.07% 减损量 周度检修量 全国 95.5 23.79 83.43 27.8 12.07 -4.01 14.47% -14.42% 10合约 11合约 12合约 3512 3499 3472 348626 346732 345913 0.75% 0.92% 0.38% 102349 113668 126376 -26 -32 -13 -53.06%周度出货量 -47.06% -17.11%沥青焦化利 山东华东 沥青（日度） 8.25 4.09 -566.95 7.75 6.87 -492.9 0.50 -2.78 -74.10 6.45% -40.47% 15.04% 部分月间价差 3-6 3-9 3-12 6-9 6-12 22 -62 -6 -84 -28 9 -48 1 -57 -8 13 -14 -7 -27 -20 144.44% 29.17% -700.00% 47.37% 250.00% 注册仓单数 重交沥青市场 上期所东北华北华东华南 97700 3970 3520 3770 3655 97700 3970 3520 3770 3655 00.00%润 00.00% 00.00% 00.00% 00.00% 延迟焦化沥青价差（周度） 1048.601 1021.2 27.38 2.68% 9-12 56 49 7 14.29% 主流价 山东 3535 3535 0 0.00% 西北 4250 4250 0 0.00% 西南 3840 3840 0 0.00% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货4 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 华东基差 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 5 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2020年 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 2021年 4月27日 5月10日 5月23日 山东基差 6月5日 6月18日 2022年 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 2023年 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 2024年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 第一季 12月30日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 6 1月3日 2月13日 3月17日 4月20日 5月26日 6月30日 7月31日 9月2日 10月13日 11月13日 12月16日 1月19日 2月26日 3月31日 5月7日 6月9日 7月13日 8月13日 9月15日 10月27日 11月29日 12月30日 2月9日 3月14日 4月18日 5月24日 6月27日 7月28日 8月30日 10月10日 11月10日 12月13日 1月16日 2月23日 3月28日 5月4日 6月6日 7月11日 8月11日 9月13日 10月24日 11月24日 12月27日 1月30日 3月11日 4月15日 5月21日 1月3日 2月13日 3月17日 4月20日 5月26日 6月30日 7月31日 9月2日 10月13日 11月13日 12月16日 1月19日 2月26日 3月31日 5月7日 6月9日 7月13日 8月13日 9月15日 10月27日 11月29日 12月30日 2月9日 3月14日 4月18日 5月24日 6月27日 7月28日 8月30日 10月10日 11月10日 12月13日 1月16日 2月23日 3月28日 5月4日 6月6日 7月11日 8月11日 9月13日 10月24日 11月24日 12月27日 1月30日 3月11日 4月15日 5月21日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二 季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二 季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 bu b bu wti 数据来源：WIND 7 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月