沥青期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 沥青期货早报 2024-04-26 1.基本面： 供应端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2024年5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增幅1.91%，同比降幅11.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为23.6%，环比减少3.6个百分点；全国样本企业出货21.31万吨，环比减少26.52%；样本企业产量为41.1万吨，环比减少12.74%；样本企业装置检修量预估为127.1万吨，环比增加8.17%；利润修复背景下，部分炼厂复产，供给持续承压。 需求端来看，温度回升，北方地区需求恢复较快，南方降水天气有所减弱，但需求复苏仍缺乏动能。 成本上看，日度加工沥青利润为-901.85元/吨，环比减少2.38%；周度山东地炼延迟焦化利润为1302.86元/吨，环比减少 10.81%；沥青利润亏损转而修复，沥青与延迟焦化利润持续高位；原油价格震荡走弱，短期内支撑转弱；中性。 2.基差：04月25日，山东现货价3710元/吨，06合约基差-65元/吨，现货贴水期货。中性。 3.库存：社会库存为217.5万吨，环比增加0.42%；厂内库存为108.9万吨，环比增加2.93%；港口稀释沥青库存为56万吨，环比减少17.65%；社会库存及厂库累库，港口库存继续去库。偏空。 4.盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20下方。中性。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。 6.预期：依照沥青与焦化料利润差受部分炼厂复产影响，有所反弹之后仍处高位；天气回暖，需求恢复在旺季或有提速；供需双弱背景下，供给仍偏强；社会库存承压累库，尤其是厂内库存及港口库存转为去库；原油价格震荡，成本支撑转稳，持续上行空间不足。 2 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。 主要逻辑：供应端来看，供给压力减弱，但仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 3 一、沥青行情概览 类别 指标现值前值涨跌涨跌幅 类别 指标现值前值 014220 02924 03719 04-19-19 05-233 06-65-37 07-74-51 08-85-59 09-87-69 10-70-52 11-35-29 12-23-4 上期所9243086100 东北40504050 华北37403740 华东38203820 华南37153715 涨跌 22 -15 -12 0 -26 -28 -23 -26 -18 -18 -6 -19 6330 0 0 0 0 涨跌幅 110.00% -62.50% -63.16% 0.00% 类别 周度库存 基差 -866.67%周度开工率 75.68% 45.10%周度产量及 44.07%减损量 26.09% 34.62%周度出货量 20.69% 475.00%沥青焦化利 注册仓单数 7.35% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 润 指标现值前值涨跌涨跌幅 社会217.5216.60.90.42% 厂内108.9105.83.12.93% 港口稀释沥青5668-12.0-17.65% 华东重交1832.4-14.4-44.44% 山东地炼26.924.52.49.80% 全国重交23.627.2-3.6-13.24% 样本企业产量41.147.1-6.00-12.74% 周度检修量127.1117.59.608.17% 全国21.3129-7.69-26.52% 山东6.18.1-2.00-24.69% 华东3.34.41-1.11-25.17% 沥青（日度）-901.85-923.821.98-2.38% 延迟焦化沥青价差（周度）1302.8641460.8-157.97-10.81% 重交沥青市场 表1.昨日行情概览 9-12 64 65 -1 -1.54% 主流价 山东 3710 3710 0 0.00% 西北 4225 4225 0 0.00% 西南 3940 3940 0 0.00% 01合约 3668 3690 -22 -0.60% 02合约 3701 3686 15 0.41% 03合约 3703 3691 12 0.33% 04合约 3729 3729 0 0.00% 05合约 3733 3707 26 0.70% 期货收盘 06合约 3775 3747 28 0.75% 价 07合约 3784 3761 23 0.61% 08合约 3795 3769 26 0.69% 09合约 3797 3779 18 0.48% 10合约 3780 3762 18 0.48% 11合约 3745 3739 6 0.16% 12合约 3733 3714 19 0.51% 3-6 -72 -56 -16 28.57% 3-9 -94 -88 -6 6.82% 部分月间 3-12 -30 -23 -7 30.43% 价差 6-9 -22 -32 10 -31.25% 6-12 42 33 9 27.27% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货4 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 山东基差 华东基差 元/吨 1200 800 1000 600 800 400 600 200 400 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 6 1月3日 2月12日 3月13日 4月15日 5月20日 6月19日 7月23日 8月24日 9月23日 11月2日 12月2日 1月4日 2月3日 3月12日 4月14日 5月19日 6月21日 7月21日 8月20日 9月23日 11月1日 12月1日 12月31日 2月9日 3月11日 4月14日 5月19日 6月21日 7月21日 8月22日 9月22日 10月31日 11月30日 12月30日 2月8日 3月10日 4月12日 5月17日 6月16日 7月20日 8月21日 9月20日 10月30日 11月29日 12月29日 1月31日 3月11日 4月12日 1月3日 2月13日 3月17日 4月20日 5月26日 6月30日 7月31日 9月2日 10月13日 11月13日 12月16日 1月19日 2月26日 3月31日 5月7日 6月9日 7月13日 8月13日 9月15日 10月27日 11月29日 12月30日 2月9日 3月14日 4月18日 5月24日 6月27日 7月28日 8月30日 10月10日 11月10日 12月13日 1月16日 2月23日 3月28日 5月4日 6月6日 7月11日 8月11日 9月13日 10月24日 11月24日 12月27日 1月30日 3月11日 4月15日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 bu b bu wti 数据来源：WIND 7 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月10日 4月17日 4月24日 5月4日 5月11日 5月1