农林牧渔行业周报：经济回暖需求边际向好，猪周期反转主导肉类价格上行

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 农林牧渔 2024年06月10日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2024H2猪肉供给或低于2022H2，猪周期反转有强支撑—行业周报》-2024.6.2 《猪周期拐点渐近，养殖链全面受益—行业投资策略》-2024.5.30 《二育加速入场驱动猪价快速上行，国内宠物消费持续回暖—行业周报》-2024.5.26 经济回暖需求边际向好，猪周期反转主导肉类价格上行 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：经济回暖需求边际向好，猪周期反转主导肉类价格上行 猪价涨速偏快短期或偏震荡消化，2024H2上行趋势不变。据涌益咨询，截至2024年6月10日，全国生猪销售均价18.74元/公斤（周环比+0.15元/公斤，同比+4.49元/公斤）。本周生猪出栏均重126.13公斤/头（周环比+0.21公斤/头，同比+4.75公斤/头），标肥价差-0.04元/公斤。5月中旬以来二育加速入场叠加供给收缩，猪价快速上行，猪价涨速过快短期或面临震荡消化，猪周期反转背景下，2024H2猪价上行趋势不变，且根据我们此前测算，2024H2猪肉供给收缩程度强于2022H2，预计2024H2猪价中枢高于2022H2。 猪肉占我国畜禽肉类供给主导地位，经济回暖需求边际向好背景下猪周期反转有望引领肉类价格上行。2023年我国畜禽肉类产量中猪肉产量占比达60.1%，是牛羊肉合计产量的4倍以上。2023年以来牛羊肉价格受供给增加影响持续下行，截至2024年5月30日，猪/牛/羊肉价格分别为26.25/71.10/71.99元/公斤，牛羊肉价格跌至2019年水平。猪肉产量占主导地位且价格远低于牛羊肉，后市猪周期反转猪价上行引领肉类价格上涨，牛羊肉价格低迷对猪价上涨压制有限。宏观层面看，2024年4月我国CPI及核心CPI分别同比+0.30 pct、+0.70 pct ，5月服务业商务活动指数环比+0.2pct，我国经济呈回暖态势，消费需求边际向好对猪肉需求形成支撑。  周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。  本周市场表现（6.3-6.7）：农业跑输大盘1.05个百分点 本周上证指数下跌1.15%，农业指数下跌2.20%，跑输大盘1.05个百分点。子板块来看，种植子版块跌幅最小。个股来看，巨星农牧（+6.63%）、中粮糖业（+5.39%）、北大荒（+2.23%)领涨。  本周价格跟踪（6.3-6.7）：本周生猪、仔猪、大宗农产品环比上涨 生猪养殖： 6月7日全国外三元生猪均价为18.95元/kg，较上周上涨1.47元/kg；仔猪均价为42.68元/kg，较上周上涨3.37元/kg；白条肉均价24.28元/kg，较上周上涨1.67元/kg。6月7日猪料比价为5.45:1。自繁自养头均利润332.56元/头，环比+121.30元/头；外购仔猪头均利润362.15元/头，环比+26.61元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -22%-14%-7%0%7%14%2023-062023-102024-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 周观察：经济回暖需求边际向好，猪周期反转主导肉类价格上行 ...................................................................................... 3 2、 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 .............................................................................................................. 4 3、 本周市场表现（6.3-6.7）：农业跑输大盘1.05个百分点 ........................................................................................................ 5 4、 本周重点新闻（6.3-6.7）：农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会 ..................................... 6 5、 本周价格跟踪（6.3-6.7）：本周生猪、玉米、豆粕价格环比上涨........................................................................................ 7 6、 主要肉类进口量 ......................................................................................................................................................................... 9 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 10 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1： 猪价涨速过快，短期或偏震荡运行（元/公斤）................................................................................................................ 3 图2： 本周生猪屠宰量维持偏低水平（万头）............................................................................................................................. 3 图3： 本周生猪出栏均重增至126.13公斤/头 ............................................................................................................................... 3 图4： 二育驱动猪价上行，肥猪溢价消失(元/公斤) ..................................................................................................................... 3 图5： 2023年我国畜禽肉类产量中猪肉占比达60.1% ................................................................................................................ 4 图6： 猪肉价格远低于牛羊肉价格（元/公斤） ........................................................................................................................... 4 图7： 我国5月服务业商务活动指数环比+0.2pct ......................................................................................................................... 4 图8： 2024年4月我国CPI及核心CPI同比均提升 .................................................................................................................... 4 图9： 农业板块本周下跌2.20%（表内单位：%） ...................................................................................................................... 5 图10： 本周农业指数跑输大盘1.05个百分点 .............................................................................................................................. 5 图11： 本周种植子版块跌幅最小（%） ....................................................................................................................................... 5 图12： 本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） ..................................................................................................................... 7 图13： 本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） ..................................................................................................................... 7 图14： 本周鸡苗均价环比下跌 ...................................................................................................................................................... 8 图15： 本周毛鸡主产区均价环比下跌 ...........................................................