农林牧渔行业周报：经济回暖需求边际向好，猪周期反转主导肉类价格上行

经济回暖与猪周期反转

经济背景与需求回暖

• 经济回暖趋势：2024年4月，我国CPI及核心CPI分别同比增长0.30 pct和0.70 pct，5月服务业商务活动指数环比增长0.2pct，显示出我国经济呈回暖态势，消费需求边际向好。

猪周期反转与肉类价格上行

• 猪价走势：截至2024年6月10日，全国生猪销售均价18.74元/公斤，周环比上涨0.15元/公斤，同比上涨4.49元/公斤。猪周期反转背景下，预计2024下半年猪价将继续上行，且2024下半年的猪肉供给收缩程度将强于2022下半年，猪价中枢预计高于2022下半年。

猪肉主导地位与价格比较

• 猪肉与牛羊肉：2023年，猪肉产量占我国畜禽肉类产量的60.1%，远超牛羊肉合计产量。2023年以来，牛羊肉价格因供给增加而持续下行，但猪肉价格依然远低于牛羊肉，预计猪周期反转将引领肉类价格整体上行。

投资观点与市场表现

猪周期反转与转基因产业化

• 猪周期反转：猪周期反转已至，板块布局机会凸显，推荐华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。

• 转基因产业化：转基因产业化扩面提速，推荐大北农、隆平高科以及登海种业等。

白鸡与非瘟疫苗

• 白鸡景气抬升：白羽肉鸡供给收缩，消费旺季强化上行确定性，推荐圣农发展、禾丰股份。

• 非瘟疫苗：猪价波动对动保企业短期业绩产生影响，但多款非瘟疫苗处于应急评价阶段，非瘟疫苗商业化后将显著拓宽猪用疫苗市场规模，重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物等。

市场表现与价格跟踪

市场表现：本周农业指数跑输大盘1.05个百分点，其中种植子版块跌幅最小。

价格变动：生猪、仔猪、玉米、豆粕等价格环比上涨，白羽肉鸡价格则有所下滑，黄羽肉鸡价格保持稳定，水产品价格小幅波动。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济继续下滑，可能导致消费持续低迷。
• 动物疫病不确定性：冬季可能出现的动物疫病对产业构成潜在风险。