金融工程市场跟踪周报20240610：交易情绪有所修复，关注盈利质量

2024年6月10日 总量研究 交易情绪有所修复，关注盈利质量 ——金融工程市场跟踪周报20240610 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.06.03-2024.06.07）市场震荡下行，微盘股指数大幅回撤，中证2000领跌主要宽基指数（周度下跌7.06%）。从周内市场表现来看，投资者依然表现出对部分小市值标的基本面质量、流动性风险的担忧，短期也影响了小微盘指数的表现。 资金面方面，北向资金依然呈现高波动流向变化的特征，整周实现净流入；交易盘和配置盘均为净流入。市场情绪方面，本周市场交易情绪实现小幅修复，部分情绪指标转乐观。近期我们围绕市场的核心判断：资金面尤其是北向资金净流入的持续性以及风格表现的持续性是当前判断市场的核心变量。结合近期市场变化，我们依然判断当前市场反弹的概率高于反转的概率。交易机会方面，短线可结合周内热点变化进行博弈，不建议追高操作；保持红利底仓或为当下最优选。因子方面，关注盈利质量因子及成长因子表现。 本周市场各宽基指数均收跌。上证综指下跌1.15%，上证50下跌0.20%，沪深300下跌0.16%，中证500下跌1.88%，中证1000下跌3.76%，创业板指下跌1.33%，北证50下跌4.93%。 截至2024年6月7日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信、传媒和综合金融处于估值分位数“安全”等级。 从沪深300上涨家数占比择时跟踪来看，该指标最近一周环比前一周略有上升，上涨家数占比低于50%，市场情绪处于修复阶段，对沪深300未来保持中性观点。从动量情绪指标走势来看，快线慢线均同步拐头向上，且快线处于慢线上方，预计在未来一段时间内将维持看多观点。从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为拓荆科技（335家）、江山欧派（149家）、卧龙电驱（137家）、远光软件（137家）和山鹰国际（105家）。 北向资金净流入53.05亿元，其中沪股通净流入56.12亿元，深股通净流入-3.07 亿元。南向资金净流入272.37亿港元，其中沪市港股通净流入154.05亿港元， 深市港股通净流入118.31亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-0.75%，资金净流入74.45亿元。港股ETF本周收益中位数为2.16%，资金净流出1.00亿元。跨境ETF本周收益中位数为2.55%，资金净流出14.11亿元。商品型ETF本周收益中位数为1.10%，资金净流入10.95亿元。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值6 1.4量化情绪跟踪7 1.4.1量能择时7 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪8 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察10 1.5.1横截面波动率10 1.5.2时间序列波动率10 2、资金面跟踪11 2.1机构调研跟踪11 2.2股指期货跟踪13 2.3北向资金跟踪15 2.3.1总量维度15 2.3.2交易盘和配置盘均录得净流入16 2.3.3电子行业获北向最大规模净买入16 2.3.4交易盘和配置盘均增配电子、电力及公用事业行业17 2.3.5北向资金市场配置观点18 2.3.6北向持仓净值跟踪20 2.4融资规模变化跟踪21 2.5ETF市场跟踪21 2.6抱团基金分离度跟踪22 3、风险提示22 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现9 图9：均线情绪指标9 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数12 图17：主力合约升贴水14 图18：主力合约每周基差变化14 图19：主力合约本周基差年化收益率14 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化14 图21：北向资金近8周净流入情况15 图22：北向资金累计流向16 图23：南向资金累计流向16 图24：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均16 图25：交易盘与配置盘行业净流入明细17 图26：交易盘本周行业净流入18 图27：配置盘本周行业净流入18 图28：多头组合净值曲线-基准：沪深30019 图29：多头组合净值曲线-基准：中证80019 图30：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图31：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图32：北向组合与部分宽基指数净值对比20 图33：北向组合相对宽基指数的超额净值20 图34：每周融资余额与增加值21 图35：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）21 图36：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）21 图37：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图38：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图39：超额净值最大回撤与分离度对比22 图40：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值22 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果10 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计13 表7：IH合约周度情况统计13 表8：IC合约周度情况统计13 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现19 表14：选取的行业ETF基金一览20 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.06.03-2024.06.07）市场震荡下行，微盘股指数大幅回撤，中证2000领跌主要宽基指数（周度下跌7.06%）。从周内市场表现来看，投资者依然表现出对部分小市值标的基本面质量、流动性风险的担忧，短期也影响了小微盘指数的表现。 资金面方面，北向资金依然呈现高波动流向变化的特征，整周实现净流入；交易盘和配置盘均为净流入。市场情绪方面，本周市场交易情绪实现小幅修复，部分情绪指标转乐观。近期我们围绕市场的核心判断：资金面尤其是北向资金净流入的持续性以及风格表现的持续性是当前判断市场的核心变量。结合近期市场变化，我们依然判断当前市场反弹的概率高于反转的概率。交易机会方面，短线可结合周内热点变化进行博弈，不建议追高操作；保持红利底仓或为当下最优选。因子方面，关注盈利质量因子及成长因子表现。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周市场各宽基指数均收跌。上证综指下跌1.15%，上证50下跌0.20%，沪深300下跌0.16%，中证500下跌1.88%，中证1000下跌3.76%，创业板指下跌1.33%，北证50下跌4.93%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3085.98 3051.28 -1.15 上证50 2461.35 2457.26 -0.20 沪深300 3577.38 3574.11 -0.16 中证500 5300.79 5208.98 -1.88 中证1000 5350.64 5153.59 -3.76 创业板指 1806.41 1781.07 -1.33 北证50 771.43 733.56 -4.93 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.06.03-2024.06.07 从中信一级行业来看，表现最好的前5大行业依次为电力及公用事业、交通运输、 煤炭、家电和电子，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为综合、轻工制造、电力设备及新能源、传媒和房地产。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 16 14 12 电力及公用事业 交通运输 煤炭家电电子银行 国防军工 医药 建筑农林牧渔 汽车通信 有色金属石油石化房地产食品饮料 非银行金融 建材商贸零售基础化工 钢铁 综合金融 机械 纺织服装电力设备及新能源 消费者服务 计算机传媒 轻工制造 综合 10 8 6 4 2 0 周度涨跌幅周度振幅（右轴） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.06.03-2024.06.07；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为航运精选指数、 绿电指数、电力股精选指数、半导体设备指数和半导体硅片指数；表现最差的5大概念依次为拼多多合作商指数、医保支付改革指数、WEB3.0指数、万得微盘股指数和PEEK材料指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 818 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 616 14 12 10 -12 周度涨跌幅 8 6 4 2 0 周度振幅（右轴） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.06.03-2024.06.07；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年6月7日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信、传媒和综合金融处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数- 区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个 月，%) ROE(平均) 总市值(亿元) 上证指数 13.46 31.92% 47.33% 适中 2.92 2.37 571942.32 上证50 10.47 43.15% 60.60% 适中 4.20 2.79 210049.31 沪深300 12.04 36.03% 38.95% 适中 3.17 2.62 512544.93 中证500 22.74 10.58% 27.24% 适中 2.04 1.67 116157.57 中证1000 36.35 13.82% 36.50% 适中 1.52 1.44 102636.14 创业板指 27.39 3.92% 2.83% 安全 1.41 2.74 46529.95 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比= 估值分位数-绝对值比= 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.06.07 图4：中信一级行业指数估值 21054.42 27746.45 估值分位数-绝对值比= 估值分位数-区间比= 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 880.27 1.96 1.56 安全 6.24% 0.49% 28.08 综合金融 957.24 -0.16 0.79 综合 12375.82 1.14