煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月06日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场呈现供需两弱状态，成本支撑乏力，后期装置检修不多，或步入缓慢累库阶段。 【交易策略】短期，甲醇重心或继续围绕2570一线波动，关注其能否企稳。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低位运行，装置检修进入尾声，下游需求不温不火，PVC社会库存尚未出现拐点，高库存状态延续。 【交易策略】PVC期货走势承压，上方20日均线附近存在阻力，可寻找反弹机会试空。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，6月供应端将逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动相对不足，关注库存变动 情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。近期传言暂停出口，关注后续发展。 【交易策略】技术上，上方2250受阻回落，跌破过去一周小平台后反弹，再度跌破小平台下沿，关注2090-2100支撑。操作上，后市高氮肥结束，6月检修装置开始复产，出口方面内外价差驱动不足 ，近期传言暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位 ，在手订单充足，整体震荡思路，2050-2080区间小仓位试多，2000止损。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱货源供应相对充裕，后期装置检修逐步减少，而需求难有明显改善，供需面或承压。 【交易策略】短期烧碱或延续调整态势，重心跌落至2750下方运行 ，支撑位关注2650附近。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 跌 烧碱 跌 尿素 震荡 2530 2630 6180 6380 2650 2780 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2584 2548 2573 669319 802729 0.00% PVC 6324 6268 6280 1197378 849539 0.00% 尿素 2204 2176 2185 257128 215661 0.00% 烧碱 2785 2753 2767 52320 32389 3.74% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5787 5946 6065 日度变动 17 3 15 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2279 2364 2917 2400 2280 2464 2393 日度变化 16 9 0 3 4 0 40 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 132 -334 -447 115 变化 -6 46 -49 -14 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 82.60% 80.86% 76.83% 79.57% 81.30% 环比变化 -0.75% 1.74% 1.31% -0.28% -2.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 79.60 61.80 60.26 22.19 47.87 周度变化 -2.22 0.36 0.41 -7.62 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛好转，各地区主流价格稳中上行为主，沿海与内地市场重心均走高。与期货相比，甲醇现货市场处于升水状态，基差逐步收敛，做空基差套利可谨慎持有。西北主产区企业报价继续小幅上调，厂家签单顺利，出货情况尚可，企业库存略降至45.89万吨，内蒙古北线商谈参考2150-2160元 /吨，南线商谈参考2180-2200元/吨。上游煤炭市场维稳运行，报价与前期持平。产区煤矿生产谨慎，短期供应增加受限，市场煤出货顺畅，坑口库存压力可控，部分报价下调后出货略有好转。下游电厂日耗偏低，非电行业刚需采购为主，对高价存在抵触情绪。贸易商拉运不积极，实际成交气氛一般。煤价大稳小动，成本端支撑不强 ，甲醇企业面临一定亏损。华北、西南等地区装置运行负荷出现不同程度下降，带动甲醇行业开工水平回落，整体开工为69.43%，较前期下降0.50个百分点，较去年同期提升3.55个百分点，西北地区开工为75.12%。考虑到后期装置检修计划不多，甲醇损失产量或较为有限。下游市场刚需采购跟进尚可，持货商报价跟涨，实际交投平稳 。下游需求难有提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工与前期持平，保持在68.59%。传统需求行业转向淡季，除 了MTBE开工提升外，甲醛、二甲醚和冰醋酸开工继续回落。沿海地区库存稳中走高，小幅增加至61.75万吨，依旧大幅低于去年同期水平22.23%。 【PVC】 【重要资讯】 期货波动有所加剧，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格窄幅松动为主，低价货源略有增加，但实际成交平平。与期货相比，PVC现货市场依旧大幅贴水，但基差在逐步收敛，做多基差套利可谨慎持有。西北主产区企业出货为主，无挺价意向，实际接单情况不佳，报价根据自身情况灵活调整。上游原料电石市场转弱，价格陆续跟降。电石企业开工恢复，随着产量增加，积极出货为主，库存压力尚可，出厂报价顺势下调。下游PVC企业电石到货平稳，待卸车数量增加，部分采购价下降50元/吨。电石供应增加，下游需求偏弱，短期重心仍存在回落可能。尽管成本端处于低位，由于PVC行情降温，企业仍存在一定生产压力。PVC行业开工水平继续回落，暂无新增检修企业，多数前期停车装置延续，检修损失量有所提升，整体开工下降至73.1% 。六月份装置检修企业数量明显减少，加之部分停车装置恢复，PVC开工率有望企稳。下游市场操作谨慎，入市采购不积极，受到买涨不买跌心态的影响，观望情绪渐浓。下游制品厂开工未有变动，华北地区仍不足五成，需求跟进乏力。贸易商排货为主，实际商谈重心走低。华东及华南地区社会库存略上涨至55.50万吨，大幅高于去年同期水平39.03%。 【烧碱】 【重要资讯】 期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内烧碱现货市场气氛一般，大部分地区主流价格与前期持平。山东市场维稳运行，32%离子膜碱市场主流价为750-820元/吨，