光伏设备行业点评报告：通威1GW大产能HJT+THL电池首片下线，HJT产业化加速利好龙头设备商

事件：2024年6月6日通威全球创新研发中心HJT+THL电池首片下线，标志着通威全球创新研发中心正式建成投用。 通威积极布局HJT路线，双流为最新产能基地：通威HJT目前有3个基地，分别为金堂、合肥、双流，其中双流全球创新研发中心配置有最新的1GW HJT中试线，2024年4月底首批设备进场，该中试线同时配置银包铜和THL（铜互连，即电镀铜）产能，具备规模化生产和批量出货能力。铜互连HJT电池目前在产能和良率上相比银包铜仍有一定差距，还需持续稳定跑量优化，长期来看，铜互连方案相比银包铜方案在降本增效上拥有更大潜力。 得益于双面微晶&0BB&特色封装等技术，通威HJT组件最高功率履创世界记录：自2023年以来，通威已8次刷新HJT组件功率世界纪录，目前组件最高输出功率记录为765.18W，光电转换效率24.63%，得益于以双面微晶电池技术为核心、更进一步优化铜互连金属化接触与光学性能、90μm薄片化技术、组件环节则采用通威特色的0BB互联技术，叠加超低传输损失及高密度封装等先进技术，最大化降低发电器件光学和电学损失。 HJT产业化进程加速，传统大厂有望规模扩产：HJT最优非硅成本低于0.2元/W，与TOPCon顶尖企业相比，差距仅0.03-0.04元/W，这主要归因于HJT设备成本及折旧稍高，除去设备折旧因素后，HJT与TOPCon的非硅成本差距已基本持平，HJT产业进程有望加速，目前大规模HJT扩产的瓶颈主要在于下游对高设备价格的合理性及其投资回报率持谨慎态度，因此我们认为一方面需要一线光伏组件企业规模扩产HJT，提供可靠的HJT效率成本数据，另一方面随着1GW大产能产线的推出+设备零部件国产化，将显著降低下游客户的场地、人工、电费等生产成本，投资经济性凸显。 HJT电池片&组件龙头设备商充分受益：作为HJT电池片整线设备龙头，迈为过去一直保持70%左右的市场份额，存量产线不断反馈加速技术迭代，既能保持毛利率、又能通过提高可能有信用风险的客户的预付款比例来筛选掉信用风险客户，与友商相比，迈为具备充分的规模优势、技术优势；此外0BB能够降本增效，对HJT而言0BB技术应用最迫切，近期银价8000元/KG高位震荡，0BB产业化进度也有望随HJT扩产加速，奥特维为串焊机龙头，多种0BB技术路线均有布局。 投资建议：重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。 风险提示：下游扩产不及预期，技术推广不及预期。