天风电新明阳电气调整及变压器板块更新后续主线看好欧洲0606

1）国网事件？ 2）二季度业绩如何影响？ 3）7月解禁？我们怎么看？ 1）对当期基本面影响有限，目前没有直接供货国南网，只有省网供货，在去年收入占比0.5%。 1）国网事件？ 2）二季度业绩如何影响？ 3）7月解禁？我们怎么看？ 1）对当期基本面影响有限，目前没有直接供货国南网，只有省网供货，在去年收入占比0.5%。未来国网业务也会通过设立新的子公司去实现。 2）二季度业绩如何？ 铜材如果完全不顺价，影响7-8个点毛利率，实际我们初步预判影响约2个点（这个问题变压器闭门会探讨过，有的在二季度、有的在三季度体现，但影响都好于预测）。 另一点较好的是，高牌号取向硅钢采取向下跟跌向上涨价封顶（因采购量大、预付款高），未来若高牌号取向硅钢涨价利好。 据此，整体二季度预计归母净利同环比增长（去年二季度基数不低）。3）解禁：深创投要减需公告、高管不可减、其他小非自由选择。 从业绩和估值角度，维持今年6-6.5亿利润判断，当下对应16-18X，是变压器板块最便宜标的，这两天因上述问题跌是较好的时间点。 #对板块，维持之前判断： 市场对欧洲需求低估，意大利电网ENEL和英国电网NGG等企业发展战略的主线：✔️一是，电网资本开支加速向上（其实是从2019年开始加速的，中间疫情又个别年份下滑，这轮又加速），其中大头在配网。 ✔️二是，新能源内部，加大对海风的资本开支。 据此，我们认为接下来的小主线是欧洲电网和海风。 电网：神马电力和华明装备（已有收入，神马主要客户ABB、GE和西门子；华明主要下游俄罗斯、土耳其）； 而对变压器板块：各家都是实现0-1的突破，预期金盘-欧洲建厂、明阳电气西班牙-新能源、扬电 -长单、威腾-西屋电气品牌、金杯电工-欧洲建厂落地。 海风：海缆》塔筒》定转子，标的东缆/中天/亨通、大金、振江。 ———————————欢迎交流：孙潇雅