2023年年报、2024年一季报点评：投资收益驱动业绩增长，债券承销表现亮眼

东吴证券2023年年报及2024年一季报点评：投资收益推动业绩增长，债券承销表现亮眼

关键要点总结

业绩回顾：

• 2023年：东吴证券实现营业收入112.81亿元，同比增长7.58%；归母净利润20.02亿元，同比增长15.38%。
• 2024年第一季度：营业收入22.25亿元，同比下降1.31%；归母净利润4.56亿元，同比下降21.81%。

投资收益：

• 2023年：投资收益达到23.41亿元，同比增长53.97%，主要得益于固定收益类投资业务在银行永续债、地产债等方面的建仓时机把握，实现投资收益率领先市场水平。
• 2024年第一季度：投资收益为6.10亿元，同比增长94.12%，但受到资本市场波动的影响，公允价值变动产生了0.64亿元的损失。

业务亮点：

• 经纪业务：2023年收入为16.41亿元，同比下降9.88%；2024年第一季度收入为3.72亿元，同比下降6.81%。
• 投行业务：2023年收入为10.78亿元，同比下降4.35%；2024年第一季度收入为2.31亿元，同比下降23.26%。
• 债券承销：2023年合计承销债券数量385只，规模1518亿元，同比增长28.76%、23.91%；东吴香港在境外债券项目承销上实现了120%的增长。

投资建议：

• 预计2024-2026年营业收入分别为115.92、125.30、139.69亿元，归母净利润分别为21.05、23.73、26.99亿元，摊薄每股收益分别为0.42、0.48、0.54元/股，对应PE估值为15.13、13.42、11.80倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 资本市场的超预期波动。
• 投资业务增速放缓。
• 监管政策变化。

此总结基于提供的文字内容，涵盖了东吴证券的业绩表现、投资收益、业务亮点以及投资建议，同时提到了潜在的风险因素。