智慧矿山“小巨人”，开辟化工、非煤新市场

北路智控深度研究报告

公司概况与发展战略

北路智控，作为国内智慧矿山领域的“小巨人”，致力于煤矿信息化建设，其产品体系涵盖了智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统，实现了从感知层到决策层的全面覆盖。2021年起，公司开始探索化工、非煤等新市场，并推出了矿井机器人等新产品。

行业背景与发展趋势

• 智慧矿山建设：政策层面鼓励煤矿智能化部署，强调大型、高危矿区的优先改造，目标至2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%。
• 劳动力老龄化：煤矿劳动力面临招工难题，推动无人化技术的应用。
• 煤炭行业投资：煤炭作为能源消费的“压舱石”，在“碳达峰”前有望持续增长，煤企加大投资力度，推动智能化升级，实现生产效率提升。

公司核心竞争力

• 深耕技术：公司具备搭建通信主干网络的能力，深入理解矿山场景技术知识，产品覆盖面广泛。
• 创新产品：依托通用技术底座，公司开发了矿井机器人等新产品，应用在巡检、搬运等场景，并有望扩展至决策、执行场景。
• 市场开拓：公司成功进入化工、非煤矿山等领域，通过与北元集团等企业的合作，实现化工领域的突破。

投资建议与盈利预测

• 公司评价：北路智控作为煤矿信息化领军企业，深入理解矿山场景，拥有矿井机器人等创新产品，积极拓展化工与非煤矿山新市场。
• 财务预测：预计2024-2026年公司营业收入分别为13.01、16.71、21.52亿元，归母净利润分别为2.86、3.83、4.95亿元，对应PE分别为14、11、8倍。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 政策风险：政策支持强度可能不足。
• 市场风险：煤企投资意愿可能低于预期。
• 新市场风险：新市场的拓展可能不如预期。

注释：

• 报告详细分析了北路智控的战略布局、行业背景、核心竞争力、财务预测和投资建议，同时指出了一系列可能影响公司发展的风险因素。
• 报告中的数据和预测基于截至2024年6月6日的信息，考虑了公司的历史业绩、市场趋势以及潜在的增长点。
• 对于具体的投资决策，建议结合市场动态和个人风险偏好综合考虑。