国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年6月6日星期四 品种 行情评述 操作建议 股指缩量下行 品种：股指观点：保持谨慎。逻辑：增量政策已落地，短期资金面临获利了结风险。推荐星级：⭐⭐⭐ 行情回顾：股指昨日缩量下跌，市场逾4600股下跌，成交额不足7000 亿元。沪深300下跌0.6%至3595、上证50下跌0.6%至2468、中证500下跌1.2%至5278，中证1000下跌1.3%至5244。行业上，锂电负极、车联网、无人驾驶概念、军工信息概念领涨，而传媒、鸡产业、房地产领跌。 股指分析：新的“国九条”政策下，资本市场制度不断完善，上市公 司监管趋严，近期多只微盘股受到交易所问询，“ST”压力下，部分微盘股大幅下跌，期指中，中证1000走势弱于其他品种。当前来看，随着地产政策的逐步落地，增量政策可能进入“真 股指 空期”，后续市场的交易逻辑可能逐步由“政策预期”向“经济现实”切换，股指的进一步向上突破仍有待经济基本面的支撑，关注地产销售等高频数据的实际表现。策略上，短期股指多头减仓观望为主。风格上沪深300和上证50走势或具有更强韧性。 股指升贴水统计： 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴 11(6.8%） 41(9.6%） 47(4.5%） 44(2.3%） 水 IH升贴 8(7.4%） 41(13.6%） 43(5.9%） 39(2.9%） 水 IC升贴 30(13.1%） 57(8.9%） 94(6.1%） 123(4.3%） 水 IM升贴 34(15%） 83(13.1%） 161(10.5% 234(8.2%） 水 ） 国债期货 风险资产走弱，债期全线收红1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日有2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.664%；7天期下行0.9BP报1.776%；14天期下行1.7BP报1.821%；1个月期下行0.1BP报 品种：国债观点：做多逻辑：资产荒+经济弱。推荐星级★★★ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 金融·投研日报 1.899%，创2023年8月以来新低。 2）.风险类资产走弱，叠加央行影响淡化，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。目前市场关注点在于地产和供给的担忧，一定程度上制约了债期的表现。短期情绪释放后，债市运行大概率回归基本面。随着后续的供给增加，央行入市，整体对债市影响中性，利率走势仍取决于央行的对冲情况。地产的市场化去库存大概率经历量升价跌和量价齐跌的阶段。中长期来看，当下经济仍面临一些堵点。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎 2