民生通信移远通信深度AIPC时代最重要的数据快递员

目前物联网模组行业“东升西落”在全球范围逐步演绎，中国厂商已位居行业领军位置，到 2023 年，移远 通信、中国移动、广和通与日海智能四大中国厂商已占据全球市场半壁江山。 24 年 6 月 R18 标准将迎来冻 结，5G-A 时代拉开帷幕，【民生通信】移远通信深 供给侧模组厂商东升西落印证，应用侧需求不断扩充，A IPC 有望迎放量。 目前物联网模组行业“东升西落”在全球范围逐步演绎，中国厂商已位居行业领军位置，到 2023 年，移远 通信、中国移动、广和通与日海智能四大中国厂商已占据全球市场半壁江山。 短期业绩承压，长期行业领军地位不改，股权激励彰显公司信心。 公司是全球最大物联网模组提供商和全球领先的物联网整体解决方案供应商。 2023 年公司受下游需求疲软 和高研发投入影响业绩承压， 但 24 年 Q1 公司实现归母净利 yoy+140.60%，预计业绩将继续补偿式增长。 23 年 7 月，公司发布股权激励计划，有助于充分激发企业活力，彰显公司对未来业绩增长的信心。 公司自创立之初前瞻布局全球，目前已建成八大研发中心、50 多个销售中心，2023 年海外收入占比 52.60%， 叠加强势领先的市场份额和新建产线产能释放，有望进一步提升公司盈利水平。 公司不断夯实传统优势模 组业务，成功研发包括 RG650x 系列/RG255x 系列多款具有竞争力的5G 通信模组，推出新一代旗舰级安卓智 能模组 SG885G-WF，全栈车载模组、方案及服务；横向进军组合定位领域，拓展 GNSS 定位模组和卫星通信 模组，打造涵盖惯性导航/高精度 GNSS 模组、标准精度 GNSS 模组、GNSS 授时模组的丰富产品线，提供支持 IoT NTN 的多款卫星通信模组产品；纵向沿产业链上下游延展布局，向芯片、天线、终端等加速演绎。 我们认为伴随物联网行业的发展与下游应用领域的不断延伸，尤其是 A IPC 起量带来模组需求提升，公司作 为产业龙头带来的规模效应收益将持续显现，预期公司市场领先地位有望进一步得到巩固。 我们预期股权激励下公 司业绩有望持续高增，具备较高成长性。 维持“推荐”评级。行业竞争加剧的风险 ；市场需求不及预期的风险；汇率波动影响公司利润水平的风险；扩张成果不及预期 的风险。