外资投行2024年市场观点合集20231214

•宏观：MS预期全球经济将维持较低□增长一段时间，2024年和2025年的增速将放缓至略低于3□%。M S预计2□024年全球经济增长为2□.8%。发达市场的增长 普遍疲软，而新兴市场的增长前景则好坏参半。MS估计美国2024年GDP的增速为1.9%，反映了紧缩货币政策的□影 响。中国部分，在住房市场和地方政府融资渠道去杠杆化□的背景下，中国经济增长乏力，而且债务-通货 紧缩循环的风险依然存在。M□S预计货币扩张政策力度将在2024年进一步提升□，使中国在2024年的实际GDP年增长 率达4.2%。 •股票：MS认为，2024年上半年全球股市的前景依然严峻，但看好日本股市。对于美股，MS将标普500指数目标上移至 4500点，但预期短期的风险依然存在。MS认为中国股市在2024年的上行空间有限，原因是宏观挑战给企 业盈利预测带来持续下调的压力。MS将MSCI中国指数2024年底的目标价定为60。 •固收：到2024年底，M□S预计美国10年期国债收益 率将□降至3.95%。MS看好美国国债和投资级债券，特别是高评级企业债。 •外汇及大宗商品：外汇方面，MS相信美元将在春季达到峰值 ，预计美元指数将升至111。从第二季度开始，随着美国经济增长放缓和降息被定价，美元可能会小幅走弱， □在年底达到107。而日元将□在日本央行退出收益率曲线控制（Y□CC）和负利率政策（NIRP）的背景下表 现亮丽。大宗商品方面，MS预计布伦特原油将在每桶85美元附近的区间波动，而地缘政治风险溢价将主导黄金价格。 GS观点–美国经济衰退风险为15%，科技股”七巨头“有望延续优秀表现 •宏观：GS认为美国经济衰退风险有限，并重申概率 仅仅为15%。GS预计2024年全球经济增长将出现几个利好因素 ，包括强劲的实际家庭收入增长、货币和财政紧缩的拖累减小、制造业活动复苏，以及如果经济增长放 缓，央行将提升降息的意愿。GS预计2024年全球GDP将增长 2.6%，美国有望增长2.1%。GS预计2024年中国G DP增速将放缓至4.8%，因重新开放带来的收益将逐渐消退，但住房部分对经济拖累略有减少，叠加全球贸易温和反弹，以及明 年上半年更多的政策放松。 •股票：全球通胀和利率预期已经见顶，预计美国经 济将实现软着陆，利好美股。GS预测标普500指数在2024年 底将达到4700点。明年，科技股”七巨头“将继续领跑市场。GS预计MSCI中国指数和沪深300指数12个月的目标价分别为 66和4200点，中国股市的驱动因素包括10%的每股企业盈利增长以及温和的估值提升。 •固收：基于美国经济增长稳健，GS预计2024年底美国10年期国债收益率将为4.55%，略高于当前水平。 •外汇及大宗商品：外汇方面，GS表示美元的估值仍然偏高，预计未□来一年全球经济将恢复到更平衡状态， 这将对美元构成压力。GS认为日元在未来几个月将进一步走软至155，并因日本央行加息力度有限，限制日 元的升值空间。大宗商品方面，GS相信OPEC将利用其定价权，确保布伦特原油价格维持在80至100美元之间。黄金价格的进一步上涨将需要看到实际利率和美元的大幅下跌。 Citi观点–全球经济仍未完全脱离困境，股市中期走势乐观 •宏观：虽然全球经济软着陆的概率有所上升，但Citi认为仍未完全脱离困境。Citi预计，各国央行采取 的严厉货币政策，加上消费者对服务业需求的下降，经济增长将放缓。尤其是新兴市场经济体可能更受 到影响，其中一些经济体可能会陷入衰退。Citi认为2024年全球经济增长将回落至1.9%，然后在2025年反 弹至2.5%。Citi预测美国将在明年中陷入衰退。对于中国 ，Citi预计明年的经济增长将放缓至4.6%，主 要由稳健的消费支出，以及针对性的刺激措施支撑经济。 •股票：Citi对全球股市的中期走势仍持相对乐观的态度。虽然下行风险依然存在，但Citi预计23 年全球企业每股收益将从收缩1%，至24年增长9%。美股部 分，Citi预期标普500指数在未来一年将进一步上扬，但投资者需要为市场的转变而调整策略。基于245美元的标普500每股收益预期，Citi将 24年中指数的目标设定为4800点，而24年末目标为 5100点。 •固收：Citi看好美国公债，认为近期好于预期的通 胀数据以及油价下跌将继续缓和美国通胀压力，有助驱使10年期国债收益率在明年大部分时间维持在4.3%附近。 •外汇及大宗商品：Citi相信24年美元汇率表现将出现分化。Citi预计因公债收益率见顶，美元指数将在未来3个月 内跌至102。但是，美元作为避险资产，在全球经济衰退忧虑的情景下，美元指数在6-12个月内将回升至107以上水平。Citi预期布伦特原油明年的平均价格为7 4美元，并仍然看涨黄金市场。 JPM观点–上半年全球经济将放缓，股市具有下行风险 •宏观：JPM预计在紧缩货币政策和公债收益率上升 的拖累下，24年上半年全球经济增长将放缓至2%以下。对于美国，尽管今年经济显然已成功摆脱衰退，但JPM认为24年经济下滑的风险仍然存在。对于中国，JPM预计经济复苏势头可维持至2024年上半年，然后在 下半年放缓至趋势增长。JPM预计中国明年的经济增长为4.9%。 •股票：JPM预计全球企业盈利增长乏力，股市将从当前水平下行。JPM预测标普500每股盈利将在明年 增长2-3%至225美元，目标价为4200美元，偏向下行。JPM将MSCI中国指数基本目标值定为66。 •固收：JPM认为美联储已经完成了本轮加息周期，预计将在24年第三季度开始降息。2024年中，美国10年期国债收益率将维持在4.25%附近。202 4年底，10年期国债收益率将下降至3.75%。 •外汇及大宗商品：外汇方面，JPM预计美元在2024年的走势将在震荡的趋势中上行。JPM预期2024年上半年欧元兑美元处于1-1.05的区 间，而美元兑离岸人民币则处于7.30-7.35的区间。大宗商品方面，JPM预计2024年□布伦特原油的交易价格将在80-90美□元之间 ，并在三季度末见顶，J□PM继续对黄金持结构性看涨观点。UBS观点–美国经济增长将放缓，中国经济将进入 “新常态” •宏观：进入2024年，UBS预计美国经济增长可能 放缓，欧洲经济增长将持续低迷，而中国经济将进入增速放缓，但质量可望改善的增长“新常态”。UB S预计中国经济将增长4.4%，主要受到消费低迷 、外部需求放缓和房地产领域挑战的拖累。 •股票：UBS表示，随着全球企业收益增长、利率和债券收益率下降，2024年全球股指将温和上涨。在基本情景中，UBS预计明年末，标普500指数将升至4700点。 •固收：在固定收益领域，优质债券能够提供有吸引力的收益率。UBS预计2024年经济增长放缓 ，将使10年期公债收益率在明年中下降至3.75 %，带来资本增值。 •外汇及大宗商品：外汇方面，UBS预计美元应会在当前水平附近保持稳定。但随着时间推移，美元可能会出现疲软。大宗商品部分，UBS认为布伦特原 油价格明年达至90-100美元/桶，但考虑到地缘政治因素引致石油供应中断的可能性，风险倾向上行。美国降息将驱动黄金价格，UBS预计至2024年底， 金价将进一步升至创纪录的2150美元/盎司。