世华科技机构调研纪要

世华科技机构调研报告 调研日期:2024-06-03 苏州世华新材料科技股份有限公司是一家国家高新技术企业,成立于2010年,主要生产电子复合功能材料、光电显示模组材料和精密制程应用材料,广泛应用于消费电子、可穿戴设备、新能源智能汽车、医疗电子、新型显示等行业。公司已成功登陆上海证券交易所科创板,产品性能、快速响应能力及一体化配套服务等方面得到了市场的认可。未来,公司将以“一体两翼、垂直整合”的发展战略进行布局,以研发平台建设为“体”,以高端功能材料制造基地为“翼”,通过垂直整合产业链核心环节,实现客户需求挖掘、研发项目孵化、功能材料制造等环节的集成,初步建立集团化经营、平台化研发、全球化营销、各制造基地数字化生产的格局。 2024-06-05 董事会秘书计毓雯,战略总监张乃奎 2024-06-03 特定对象调研电话会议 新华资产保险资产管理公司- 1.公司的基本情况以及产品介绍。 答:世华科技成立于2010年,一直以来专注在功能性材料的赛道上,主要服务于消费电子、屏幕显示等领域的龙头客户。公司总部位于江苏省苏州市,目前在苏州有2处复合功能性材料制造基地,另有1处位于张家港的密封胶材料制造基地将于年内试生产,公司位于上海的 创新中心目前正在建设中,建设进展顺利。目前公司主营的功能性材料主要包括电子复合功能材料、光电显示模组材料、精密制程应用材料三大类。近几年,公司积极优化产品结构、持续实现新项目导入,电子复合功能材料成长显著,目前在公司营收结构中占比已达80%。 电子复合功能材料主要是用在智能终端产品内部,其细分品类较多,可以实现导热、导电、电磁屏蔽、阻燃等多种功能。目前电子复合功能材料是公司营收的主要来源,主要终端客户为国内外消费电子龙头企业。光电材料是一类主要应用于LCD、OLED等光电显示模组的材料,对电磁屏蔽功能、导热功能、抗翘曲性能、剥离强度、耐候性、高洁净度等特性有较高性能要求,是公司的增长业务。除了以上几类产品外 ,公司的密封胶产品未来会是一个全新的增长点,是公司的种子业务,高效密封胶等胶粘剂材料在消费电子、汽车电子等领域的应用广泛。 公司张家港工厂今年试生产后,密封胶产品也将开始逐步贡献收入。从长期战略布局来看,公司将专注功能性材料这一赛道,整体产品结构在未来将以复合功能材料、光电材料、功能性胶粘剂为主。 2.公司前五大客户情况如何? 答:公司在年报中披露的前五大客户都是公司的下游直接客户,主要是模切厂商,年报中前五大客户与以往相比没有较大变化。 3.公司综合毛利率情况如何? 答:公司坚持通过产品的技术创新、更新迭代,不断与头部客户合作,实现公司高质量的发展。公司整体业务结构仍在不断优化中,未来将 包括复合功能材料、光电材料、功能性胶粘剂三大类,每类业务需要细分去看,分别可以参照一下国际材料龙头公司在相关细分业务的毛利率水平。随着业务结构的优化,公司整体毛利率水平在未来可能会有一定波动。 4.公司精密制程应用材料下降的主要原因是什么? 答:公司精密制程应用材料在2023年实现营收约6,106万,较以往相比有所下降,主要是公司主动调整的结果,公司目前主要资源向电子复合功能材料和光电材料倾斜,这些产品的技术难度更高,与客户合作更为紧密,也有利于提升公司的综合能力。 5.光电材料的市场空间及公司目前的进展? 答:光电类产品的市场空间是比较大的,从全球市场来看,至少能够达到几百亿元人民币的级别,日系、美系的公司占领市场主要地位。光电类的单一项目体量大的可以达到几十亿元左右的级别。2023年上半年,公司光学产线顺利投产,光电类新产品实现新客户认证并量产销售,打破国外企业垄断,实现进口替代,目前已在逐渐放量的过程中。为提高光学材料的产能和生产效率,公司已为此新增一条新的高速产线,预计今年可以投入使用。光电材料持续稳定的量产,是非常重要的。由于过去几年公司在光学材料上的持续沉淀和积累,公司能力得到了客户的认可,目前公司正在积极推动其他光学类产品的打样验证工作,有望在今年继续实现一些新产品的量产销售。 6.公司材料在A客户哪些产品上有应用? 答:经过与A客户及其供应链的多年深入合作,公司功能性材料应用于A客户的多类产品,如手机、笔记本电脑、平板、可穿戴设备等。