航运业脱碳加速绿色甲醇等有望爆发相关标的梳理20240604

航运业脱碳加速，绿色甲醇等有望爆发，相关标的梳理20240604 全文摘要 本次会议深入探讨了船用绿色甲醇的发展潜力和其在促进航运业新能源化中的关键角色。会议强调了绿色甲醇在实现船舶零碳排放方面的重大意义，并预测随着新能源船数量的增加和相关企业积极布局，绿色甲醇的需求将迎来显著增长。国际航运业面临着严格的碳减排监管，需遵守国际海事组织和各国立法要求，包括碳交易、惩罚性税收和排放标准等。为此，全球航运业正在向更环保的技术路径和机制转变，其中绿色甲醇被视为一种重要的零碳船用燃料。随着法规的严格执行和碳价的上升，绿色甲醇的研发与应用得到推动。尽管存在成本和安全等挑战，绿色甲醇市场展现出巨大增长潜力，多家企业已投入生产，产能预计达到千万吨级。特别地，首批绿色甲醇项目因成本优势而有望实现高盈利，表明该行业是一个值得关注的投资领域。 章节速览 ●00：00看好绿色甲醇需求与投资机会□本次电话会议由严海首席分析师和莫龙亭老师共同 主持，主要讨论了船用绿色甲醇的发展潜力及其作为未来航运业新能源化的重要方向。分析强调了绿色甲醇在实现船舶零碳排放方面的关键作用，并指出随着新能源船的增加及相关企业的积极布局，绿色甲醇的需求预计将迎来显著增长。特别提到，首批布局绿色甲醇的公司将因其成本优势而具备较高的盈利能力。 ●03：03全球航运业低碳转型：政策、监管与执行□国际航运业面临严格的碳减排监管，涉 及国际海事组织和各国立法。欧盟已实施碳交易及惩罚性税收措施，并作为标杆严格监管。IMO未来可能引入碳税，现正推进相关立法。法规涵盖船舶压载水管理、 限流令和绿色燃料使用，强制安装处理设备和遵守排放标准。处罚，影响船舶运营和保险租赁等。 ●06：46国际海事组织推动航运业碳中和至2050年违法将导致船籍证书吊销和港口国滞留 国际海事组织将航运业的碳中和目标从2100年提前至2050年，促使全球航运业进行系统性减碳转型。 过去依赖的短期措施如EDI与EEXI已难以满足进一步降低碳排放的要求，行业正进入利用天然气 、甲醇、氨和氢等新型能源的中期测试阶段。同时，欧盟的碳税立法为国际海事组织提供了碳交易和碳税的先例，推动航运业采用更环保的技术路径和机制以实现碳中和目标。 ●10：58未来绿色甲醇：航运与减排的双重转型 随着各国法律规定的碳中和目标日益临近，绿色甲醇作为一种潜在的替代燃料，其市场前景受到了广泛关注。这一转型不仅受到国际海事组织和欧盟等机构的推动，也得到了各大航运公司的积极响应。通过立法确保全面执行，并配合碳税机制，促使碳价不断上升，从而推动绿色甲醇和其他新能源技术的研发与应用。尽管短期内可能会面临成本增加的压力，长远来看，采用绿色甲醇可以降低运营成本并 实现环保目标。此外，考虑到全球船用燃料的巨大需求以及甲醇作为能源的潜力，预计绿色甲醇市场将具有巨大的增长空间。 ●15：10绿色甲醇燃料与航运业的未来□随着欧盟实施碳税和推动航运业碳中和，大型双燃 料集装箱船成为当前关注焦点。预计未来将转向使用中型船只及干散货油轮，以降低碳排放。绿色甲醇作为潜在的零碳船用燃料受到关注，尤其在满足客户需求、应对政策压力和环境挑战方面具有潜力 。然而，其生产和应用面临诸多挑战，包括碳源获取、生产成本和安全性等问题。尽管存在不确定性 ，绿色甲醇及其衍生物如氯醇被认为是未来航运业的关键解决方案之一，预计将占据船用燃料市场的一定比例。 ●21：00绿色甲醇市场：产能扩张与环保挑战□随着绿色甲醇市场需求的增长，多家企业积 极投入生产，预计总产能将达到1000万吨。主要原材料包括氯氢和生物质炭，涉及到的企业类型 多样，包括环保新能源、船舶化工等。尽管已有一些项目进入建设或投产阶段，但真正的绿色甲醇产能尚未形成，由于技术及原料限制，多数项目尚处于筹备中。 ●26：59绿色甲醇市场潜力与投资机会□随着全球对绿色能源需求的增加，绿色甲醇作为一 种新兴的清洁能源受到广泛关注。该行业目前正处于快速发展阶段，尤其在中国，多个相关上市公司如中国天银、吉电股份等正积极投入生产扩大产能。尽管存在技术路线、规模及地理位置等因素导致的成本差异，但从长远来看，绿色甲醇项目的盈利能力较大。此外，随着希腊等地绿色甲醇订单的释放和船公司与生产商谈判的改善，预计将加速该项目的落地进程。首批项目的低成本优势使得其盈利概率较高，投资者对于市场竞争的担忧亦可缓解，因为目前仍处于行业发展初期，竞争格局未完全形成。因此，绿色甲醇市场被视为一个极具吸引力的投资领域，值得密切关注。 问答回顾 发言人问：本次电话会议的主题是什么？ 发言人□答：本次电话会议的主题是关于船用绿色甲醇的联合路演，主要关注航运业的新能源化路线及其对绿色甲醇需求的影响。 发言人问：绿色甲醇在航运业中的核心地位如何体现？ 发言人答：绿色甲醇是船用燃料从燃油向零碳燃料转变的核心逻辑，2050年船队新能源化的目标将促使船舶逐步使用氯醇或氯胺等零碳燃料。 发言人问：绿色甲醇的需求增长情况如何？绿色甲醇发展的国际政策和监管情况如何？ 发言人答：绿色甲醇的需求正在突飞猛进增长，大量新能源船将持续投放，许多A股上市公司也在绿色甲醇领域进行了布局。相比去年，现在已有更多公司在布局绿色甲醇，这显示了市场对绿色甲醇的看好。国际航运业分为国内法和国际法，其中全球碳中和由国际海事组织执行，欧盟制定了较为严格的碳 中和监管措施，如碳税征收和立法执行。绿色甲醇的发展需要满足国际海事组织和港口国检验组织的标准，一旦违规，公司将面临船籍证书吊销、罚款滞留甚至安全事故处理责任。 发言人问：航运业碳中和目标有何变化？ 发言人答：MEPC80会议将航运的碳中和时间从2100年提前至2050年，这意味着航运业 的减碳目标发生了系统性变化，从短期措施转向中期测试，技术路径和营运测试要求船用燃料逐渐转变为天然气、甲醇、氨和氢等低碳燃料。 发言人问：氨氢燃料在航运领域的认可与研发情况如何？ 发言人□答：尽管氨氢燃料在安全方面尚未完全获得认可，但主要航运公司已经进行了充分的研发工作。因此，未来氨动力船通过监管的可能性只在于时间问题。 发言人问：航运业常用燃料的零碳替代方案有哪些？ 发言人□答：除了氯醇外，氯胺也是零碳替代燃料的一个重要指标。当前甲醇和天然气已作为过渡燃料出现，但随着技术发展，绿色甲醇有望实现完全零碳，而天然气在2050年碳中和目标下可能仍 不足以满足需求。 发言人问：欧盟碳税立法如何影响国际海事组织的监管措施？ 发言人答：欧盟碳税立法为国际海事组织提供了先例，其中包括纳入碳交易的EUETS机制和非EUETS下的“feelyouyoumaritime”罚款制度。这些机制旨在促使公司 减碳，不仅为了全球贡献，还能通过碳交易和碳税节约成本，并可能将指标借给联盟合作伙伴实现碳中和。 发言人问：绿色甲醇替代燃料的时间表及成本变化预期？绿色甲醇在全球港口加注的成熟程度及其对航运造船的影响？ 发言人□答：一旦立法通过，绿色甲醇或立安替代燃料油将成为必然趋势。随着碳价逐年上涨，未来绿色甲醇的成本大概率会回到合理区间，使得使用绿色甲醇的成本优于交碳税。短期内，船公司可能会因降速而调整运营策略，但中期则将面临碳税成本的压力。绿色甲醇在全球港口的加注已经逐步成熟，新造的绿色甲醇双燃料船的营运成本预计低于传统燃料，这解释了为什么即使大型集装箱船订单充足，巴伦公司仍在探索燃料电池等技术。 发言人问：绿色甲醇市场规模预估及船用需求量预测？绿色甲醇应用范围的扩大趋势及其影响因素？发言人□答：根据测算，全球每年船用燃料油需求约为2.4亿吨，若全部转换为甲醇，则需求量将 扩大至7亿吨左右。即使假设10%的船舶采用甲醇，市场规模也将达到万亿级别。然而，最终选择 甲醇路线的船舶比例还需进一步评估，并考虑到其他新能源材料的竞争。随着航运业碳中和目标的推进，大型集装箱船将成为最早采用绿色甲醇燃料的船舶，之后逐渐向中型集装箱船和干散货油轮等其他船型扩展。此外，政策竞争与套利也将影响全球碳税征收时间表和范围，可能导致各国在碳中和进程中的利益失衡。 发言人问：甲醇成本和碳来源要求的变化趋势如何影响绿色甲醇的发展？ 发言人□答：国际海事组织和欧盟要求甲醇生产必须满足全生命周期零碳排放标准，即从源头到合成过程中不能产生二氧化碳。目前绿色甲醇主要采用麦秆或食物残渣等光合作用生成的碳源，通过氢合 成生成全生命周期零碳的氯醇。因此，绿色甲醇的核心壁垒在于碳源的选择和获取成本，以及物流运输的便利性。 发言人问：哪些区域具备发展绿色甲醇的优势，并可能面临哪些挑战？ 发言人□答：内蒙古和吉林地区因为土地资源丰富且距离港口较近，是目前绿色甲醇项目集中布局的区域，因为从碳源地合成氯醇并运输至港口的成本相对较低。但随着需求增长，向内陆和其他国家延伸时，绿色资源获取成本会加速上涨。此外，尽管这些区域具有先发优势，但能否形成真正的绿色甲醇产业还需考虑碳源来源及物流运输等因素。 发言人问：垃圾回收企业如何在绿色甲醇市场中占据先发优势？ 发言人□答：垃圾回收企业具有显著的竞争优势，因为其湿垃圾和厨余垃圾本身就是天然的碳源，可用于生产氯醇。因此，许多进入绿色甲醇市场的公司都涉足了垃圾焚烧业务。虽然绿色甲醇生产技术并非核心壁垒，但碳源和物流仍然是决定公司竞争力的关键要素。 发言人问：绿色甲醇市场规模及潜在替代方案是什么？ 发言人答：绿色甲醇在船用燃料中的市场空间大约占石油最终需求量的5%到10%。随着对绿色甲 醇的需求增加，船用燃料将逐渐被替代。除了绿色甲醇，氨（氯胺）也是重要的一席之地，尽管目前因成本和安全问题尚未完全普及，但随着技术进步和全球行业认可度的提高，氨燃料有望成为未来的重要选择。 发言人问：环保分析师莫老师对目前介入绿色甲醇市场的标的状况有何看法？ 发言人□答：经过梳理，从2010年开始，国内企业对绿色甲醇产能扩张和布局表现出快速的增长态势，目前已有1000万吨的产能规划，尽管多数处于筹建阶段，但吉利控股和盛虹石化已在河南安阳和江苏连云港投产了20万吨绿色甲醇。然而，严格意义上来说，这些产能并非真正意义上的绿 色甲醇，因为其碳源并非来源于生物质碳，而是化工领域的碳补给。预计未来会有更多企业加快投产进度，其中吉电股份等可能会率先实现绿色甲醇的真正投产。 发言人问：哪些企业正在进行大规模投资建设绿色甲醇产能？ 发言人□答：目前正在进行大规模投资建设绿色甲醇产能的企业包括中国天银、吉电股份、中远海控等。其中，中国天银在辽源项目布局了80万吨，首期60万吨已开工建设，且准备充分；吉电股份 作为吉国电投旗下的电力平台，主要以氯气来源为基础，加上吉林地区生物质资源的优势，计划在短期内投产70万吨产能；中远海控计划最近投入运营20万吨，此外还有与其他公司合作筹建的100万吨产能。其他如金融科技、三一重能等风电设备公司也有30到50万吨的产能规划。 发言人问：如何从侧面评估绿色甲醇项目的投资弹性？ 发言人□答：由于涉及不同行业的公司且预测甲醇单吨盈利情况困难，无法直接量化弹性测算。但可以从相关上市公司2022年的利润水平入手，如中国天银虽利润水平最低，但其短期产能扩张快， 若绿色甲醇项目顺利释放，弹性较大。同时，吉电股份、金融科技等标的也值得关注。此外，由于绿色甲醇订单释放和供应商与船公司谈判进展顺利，多重催化下，绿色甲醇项目有望加速落地，第一批 甲醇成本较低，盈利概率较大。 发言人问：绿色甲醇市场为何被认为具有吸引力，竞争格局如何？ 发言人□答：绿色甲醇市场面临多重催化，包括大量绿色甲醇订单有望释放、船公司与生产商谈判更顺利等。当前阶段处于从0到1的过程，竞争格局并不需要过分担心，重要的是谁能提供较低的利润 成本。集中布局在内蒙、吉林等地的项目，如中远海运国际和中国天银，第一批盈利确定性相对较高，但后续成长性还需持续跟踪。随着航运船舶链关注度的提升，以及班轮公司执行碳中和的行动，绿色甲醇前景看好。