衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月5日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美国4月职位空缺数降至三年来最低。 股指：市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 螺纹钢：基本面数据不佳，消费快速回落，还需等待后期政策跟进。 铁矿：基本面持续偏弱，粗钢调控影响需求预期，价格压力较大。 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。工业硅：基本面并未改善，硅价底部震荡为主。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美国4月职位空缺数降至三年来最低。 美国劳工统计局在其职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告中称，4月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺数为805.9万个，较3月底减少了29.6万个，为2021年2月以来的最低水平。数据显示，4月份每个求职者有1.24个职位空缺。这一数字低于3月份的1.3，也是自2021年6月以来的最低值，远低于新冠疫情后接近2的峰值，但追平了疫情前时代的高点。此外，根据Paychex，美国小型企业就业指数跌至十年来最低水平（除大流行期间外），表明就业几乎没有增长。 股指：市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 市场全天震荡走低，沪指领跌。盘面上，车路云概念股持续活跃，军工股震荡走强，半导体板块开盘拉升，下跌方面，地产股集体调整，电网概念股震荡走低，。总体上个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌。沪深两市今日成交额6886亿，较上个交易日缩量571亿。 今天指数回调因素包括：进入退市的几只个股下跌惨烈。其中一只退市股今天开盘即暴跌97.66%，盘中跌幅甚至一度达98.68%，日内如此大的跌幅在A股市场历史上实属罕见。另外两只退市股盘中跌幅也超过80%。另外，“市值退市”也来了！本月多股因市值跌破3亿元拉响退市警报；牵制大盘的因素还包括：1、5月PIM数据回落至荣枯线以下；2、MSCI调整A股上市公司家数，新增42只，移除121只；3、成交量仍偏弱，市场信心不足。4、严监管持续，年内有138家公司被ST；5、美联储纪要表示，美国降息还需要更长一段时间，降息次数也降低。6、中美关系、埃及、伊朗、以色列等地缘风险问题持续等。 利好因素，卡塔尔主权财富基金已同意购买中国第二大公募基金公司——华夏基金10%的股份。“据知情人士透露，卡塔尔投资局已同意从春华资本（PrimaveraCapital）手中购买华夏基金的股份。截至去年末华夏基金总资产为187.94亿元，总负债人民币56.42亿元； 2023年实现营收73.27亿元，净利润20.13亿元，综合收益总额人民币20.28亿元。截至 2023年12月31日，华夏基金母公司管理资产规模为人民币18235.64亿元。 数据面，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6个百分点。 截至目前，今年以来已有138家上市公司被实施ST，其中4月12日新“国九条”以来，不到两个月期间，被实施ST的上市公司达到129家。截至6月3日，自新“国九条”以 来，全市场有56家上市公司股价跌幅超过50%，ST股、微盘股占据绝大多数比例。其中，54家上市公司为ST，仅有紫天科技、正源股份两家为非ST，当前超三成公司面值低于1元。 总体来看，进入6月，中国PMI等数据低于预期，海外降息预期不断下降，人民币汇率调整，降息降准预期未兑现，在严监管背景下，市场资金流动性持续性不足，A股资金面不再呈现明显流入，市场在三个月的估值修复行情后进入回调期。 ※黑色 螺纹钢：基本面数据不佳，消费快速回落，还需等待后期政策跟进。期货：螺纹钢主力合约小幅回落，最终收盘3632元/吨，跌幅0.68%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格快速回落，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价下跌5元/吨报3763元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量加速回升，从数据上来看，截止5月31日，铁水产量为235.83万吨，相比前一周的236.8万吨减少了0.97万吨，降幅为0.41%。同时，高炉产能利用率从前一周的88.54%减少到88.17%，整体螺纹的供应量持续下降。 从钢材产量上来看，螺纹的供应持续增加，热卷产量有所减少，截止5月31日，螺纹 钢产量为239.47万吨，上周为235.74万吨，增幅为1.58%。热卷产量为322.66万吨，上 周为325.36万吨，小幅回落，降幅为0.83%。 需求：从钢材的消费情况来看，近期螺纹需求又开始滑落，截止5月31日，钢联最新 数据显示，螺纹钢表观消费量为249.9万吨，较前一周的278.17万吨大幅下降，热卷最新 一周消费量为316.59万吨，较前一周的327.84万吨有所上升。螺纹消费情况的波动剧烈，但近期强度不及热卷。 库存：得益于需求的恢复，螺纹的社会库存和钢厂库存一直在回调，钢联最新数据截至5月31日，螺纹钢厂库存从202.85万吨下降到202.38万吨，而社会库存则从581.25万吨 下降至571.29万吨。 逻辑：钢厂利润有所恢复，生产积极性上升带动螺纹供应增加，需求近期回落明显，主要依靠政策预期推动，目前市场高位回落，等待后期政策跟进。 铁矿：基本面持续偏弱，粗钢调控影响需求预期，价格压力较大。 期货：铁矿石主力合约今日继续回落，最终收盘825元/吨，跌幅1.84%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格快速下跌，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格下跌21 元/吨，报833元/吨。 供应：海外矿山发运量近期仍在高位，根据钢联最新数据显示，截至5月31日，澳洲 发运量为1778.2万吨，较前一周的1944.2万吨下降8.54%，巴西发运量为850.6万吨，较 前一周的805.5万吨增加5.6%，全球发运量为3248.7万吨，较上周3326.6万吨下降2.34%。 截至5月31日，铁矿石到港量为2256万吨，较前一周的2424万吨减少6.93%，铁矿石到港量受到前期发运量回落的影响有所减少，但近期发运量又再度维持高位，铁矿后期到港压力尚在。 需求：截止5月31日，铁水产量为235.83万吨，相比前一周的236.8万吨减少了0.97万吨，降幅为0.41%。同时，高炉产能利用率从前一周的88.54%减少到88.17%，整体铁矿的需求量开始停滞。 库存：铁矿石港口库存又有所抬头，截止5月31日，铁矿石港口库存为14859.71万吨， 较前一周的14855.32万吨上升0.03%。钢厂的进口铁矿石库存也从9338.93万吨下降到 9203.46万吨，跌幅达1.45%。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位，但已经开始转向。 逻辑：铁矿石库存增幅趋缓，到港量高位回落，供应压力有所缓解，但消费难以恢复，虽然近期炒作房地产预期，但政策的有效性和持续性需要关注，价格上行压力还是比较大。 ※能源&化工 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。 API周度数据显示，美国原油库存和成品油库存均出现了累库。截至5月31日当周， 美国商业原油库存增加405.2万桶，汽油库存增加402.6万桶，馏分油库存增加197.5万桶。宏观方面，美国公布的5月ISM制造业指数为48.7，收缩幅度远超于市场预期。经济 数据的疲软打击了市场信心，令市场对原油的需求增长产生担忧。 OPEC+6月JMMC会议落下帷幕，产油计划也确定公布。OPEC+全员的常规性减产200万桶/日的计划延长至2025年底，补偿性减产的166万桶/日的规模在25年全年有效。沙特、 阿联酋以及伊拉克等8个成员国实施的220万桶/日的额外资源减产目标延长至今年9月， 2024年10月至2025年9月期间视情况可逐步退出该计划。由于额外减产的部分只延续到今年三季度末，市场担忧其后续减产执行力的下降。据调查数据统计，OPEC5月原油产量增加6万桶/日至2696万桶/日。 短期原油价格进入调整阶段。中长期来看，OPEC+继续执行减产，需求端存好转预期，可考虑逢低做多。 工业硅：基本面并未改善，硅价底部震荡为主。 工业硅主力合约收于12400，跌幅为0.76%；市场参考价格为13357元/吨，较上一日持平。 据百川统计，截至5月30内工业硅开工炉数较上一周增加2至347台，整体开工率为46.33%。西南地区开工炉数进一步增加，四川和云南部分地区电价再次下调。四川部分停产 企业恢复声场，部分企业继续增长产。云南地区大部分硅厂计划中旬开始复产。整体上，工业硅供应维持宽松局面，且产量有进一步增加的空间。 下游需求一般，以刚需采购为主。多晶硅企业以去库为主，且减产计划已经提上日程，对工业硅采购或有小幅下降。有机硅行业开工率尚可，但行情不佳，对工业硅维持按需采购。贵州个别铝合金厂家计划少量增产，但目前大部分企业处于亏损阶段，生产积极性偏弱，不排除减产的可能。 整体上，工业硅基本面依旧偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5866/吨（+0），涨幅0%。 现货：本周及下周主港主流及仓单交割09升水13、10贴水15成交；6月主港交割09 平水、升水10、12成交；7月主港主流交割09贴水2到升水5成交；日内绝对价格震荡下滑，基差走弱，交易氛围刚需为主。 成本端：PXCFR中国1043美元/吨（-1.33）。PTA加工费：358元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯6月4日报道：逸盛石化总产能2190万吨，新材料2#360万吨装 置5月中停车，计划明日重启5成，剩余延后重启。 总结：短期跟随成本波动，基本面看，逸盛新材料2#或重启，汉邦重启预期，已减停装置或延续检修。本周周度产量129万吨附近，周度产能利用率或75%附近，下游方面，聚酯负荷维持高位，织造行业开工负荷偏弱运行，淡季气氛愈加浓厚，工厂内成品库存量逐渐累积，前期原丝价格处于低位，下游厂商集中采购货，织造企业原料库存量小幅增加，订单方面，前期夏季订单交付之后，新单承接动力不足。综合来看，短期TA跟随成本端波动，关注装置检修情况，产业供需良性，预计PTA市场价格震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。盘面：今日纯碱主力合约报收2195元/吨，跌幅-1.08%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在2150～2350元/吨。 库存：截止到2024年6月3日，国内纯碱厂家总库存79.60万吨，较周四降2.22万吨， 跌幅2.71%。其中，轻质库存35.70万吨，重质库存43.90万吨。 总结：市场气氛偏弱纯碱继续下跌，基本面来看，纯碱行业利润小幅提升，开工维持在83%，装置小幅调整，上周纯碱产量68.86万吨，跌幅0.89%，6月份装置纯碱复产预期增多，市场供应提升，关注供应端驱动；下游方面高价抵触心态强烈，终端刚需补库，业者适量补库，整体成交清淡，需求表现不温不火。市场情绪不佳纯碱盘面波动加剧，中期继续关注供应端、宏观情绪以及政策支撑力度，警