东方战略周观察：特朗普在纽约案后竞选能走多远

东方战略周观察：特朗普在纽约案后竞选能走多远 孙金霞021-63325888*7590sunjinxia@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515070001王仲尧021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932曹靖楠021-63325888*3046caojingnan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010001 研究结论 ⚫战略动向复盘：近期中国外交发出两个明确信号：（1）5月30日，在中阿合作论坛第十届部长级会议期间，中方就巴勒斯坦问题与阿拉伯国家发表联合声明，其中直接谴责以色列；（2）5月31日中国外交部发言人确认，中国不会参加6月由瑞士主办的乌克兰和平会议。 ⚫这些动态很重要，但总体上未超预期。在巴勒斯坦问题上，中方长期表达了对“两国方案”的支持，该表述的含义不言而喻。但本次在《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》中，中方清晰、直接地面向以色列进行谴责，例如“谴责以色列对巴勒斯坦人民的持续侵犯”、“谴责对拉法城的侵犯以及轰炸难民营和控制拉法口岸的行为”等。在俄乌问题上，5月普京访华再次确认了中俄战略的高度一致性。中方对国际和会的要求是“俄乌双方认可、各方平等参与、对所有和平方案进行公平讨论”，但俄方已经表示不会参会，自然不满足中方的要求。 ⚫在俄乌问题上，近期美国与德国调整以往禁止乌克兰使用美制、德制武器攻击俄罗斯境内目标的政策，允许乌克兰使用这些武器攻击哈尔科夫附近俄境内的目标。与其将此举解读为欧美将俄乌升级，不如将权限开放理解为政策回应“behind thecurve”，滞后于哈尔科夫的战场变化。自4月起，乌克兰原先在哈尔科夫周边国境线上的防线被俄军快速突破。俄军在战场上的优势自然意味着俄方无意加入不对其有利的和谈。 东方战略周观察：关注伊朗后续局势变化2024-05-27东方战略周观察：中俄合作新起点2024-05-22 东方战略周观察：欧洲之行的几个关键议题前景展望2024-05-12 ⚫目光转向美国大选。特朗普自2023年以来，共面临四桩刑事案，其中纽约案的陪审团在5月30日宣布特朗普有罪。总体而言，该事件重要性有限，但超预期。从案件来看，伪造私人商业记录在纽约州一般被认定为轻罪（misdemeanor），但陪审团认为特朗普伪造商业记录的行为存在向选民隐藏信息的问题，继而认定其构成重罪（felony），继而超出此前各路法律专家的预期。后续，7月11日，纽约州法官将决定给特朗普的具体刑罚，特朗普团队也表示将上诉。 ⚫从大选前景来看，无论特朗普是否在这四桩刑事案内被定罪，均不影响其参加总统大选乃至当选的资格（更多讨论请见报告《特朗普能否参加美国2024年总统选举？》），但此案件可能对特朗普的支持率有两种影响： ⚫（1）直接影响特朗普的竞选活动安排：若特朗普被法官判处缓刑、限制其行动，或更进一步直接判处特朗普监禁，会直接影响特朗普的竞选活动安排，使特朗普难以前往重点摇摆州路演，难以触达使用互联网或对传统媒体接触较少的选民，对选民动员产生负面影响。 ⚫（2）间接影响：理论上，选民对特朗普被定罪可能有两种解读，一种认为这是政治迫害的结果，继而强化了对特朗普的支持；另一种则是传统的道德评判，不支持被定罪之人担任总统，继而对特朗普来说是负面影响。从最新全美民调来看，当下特朗普被定罪对其支持率净效应较小，具体摇摆州民调如何演变还有待观察。 风险提示 ⚫中美经贸关系由于美国大选季拜登政府的政治投机行为而承压。 本周市场复盘 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 战略动向观察 近期中国外交发出两个明确信号：（1）5月30日，在中阿合作论坛第十届部长级会议期间，中方就巴勒斯坦问题与阿拉伯国家发表联合声明，其中直接谴责以色列；（2）5月31日中国外交部发言人确认，中国不会参加6月由瑞士主办的乌克兰和平会议。 这些表态的内容本身并不令人意外。在巴勒斯坦问题上，中方长期表达了对“两国方案”的支持，该表述的含义不言而喻。但本次在《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》中，中方清晰、直接地面向以色列进行谴责，例如“谴责以色列对巴勒斯坦人民的持续侵犯”、“谴责对拉法城的侵犯以及轰炸难民营和控制拉法口岸的行为”等。在俄乌问题上，5月普京访华再次确认了中俄战略的高度一致性（具体解读请见报告《东方战略周观察：中俄合作新起点》）。中方对国际和会的要求是“俄乌双方认可、各方平等参与、对所有和平方案进行公平讨论”，但俄方已经表示不会参会，自然不满足中方的要求。 继而，表态的主要意义是表态的行动本身，这代表了以中国为代表，与美国意见相左的国家日益被组织起来，继而中国能在国际舞台上更直接地进行表态。在巴勒斯坦问题上，国际社会中对巴勒斯坦的支持越发成为主流，使美国对以色列支持越发孤单。4月18日美国在联合国安理会作为唯一的否决国，反对了巴勒斯坦加入联合国的申请；5月10日，联合国大会以143票赞成、9票反对、25票弃权通过决议，反驳美国关于巴勒斯坦加入联合国资格的问题，并表示支持接纳巴勒斯坦作为会员国。美国拜登政府内的犹太复国主义倾向是很明显的，联合国第181号决议推动以色列建国时并未鼓励以色列成为一个“犹太国家”，但美国常驻联合国副代表伍德却能在解释反对巴勒斯坦入联时表示，“…没有其他方法可以保证以色列作为一个民主犹太国家的安全和未来。” 在俄乌问题上，近期美国与德国调整以往禁止乌克兰使用美制、德制武器攻击俄罗斯境内目标的政策，允许乌克兰使用这些武器攻击哈尔科夫附近俄境内的目标。与其将此举解读为欧美将俄乌升级，不如将权限开放理解为政策回应“behind the curve”，滞后于哈尔科夫的战场变化。自4月起，乌克兰原先在哈尔科夫周边国境线上的防线被俄军快速突破。俄军在战场上的优势自然意味着俄方无意加入不对其有利的和谈。 战略层面的协同自然意味着经贸等领域合作水到渠成，中国与阿拉伯国家的合作沟通能进一步巩固、机制化。用习主席的话说，“中国和中国人民同阿拉伯国家和人民的友谊，…，缘自争取民族解放时的并肩战斗，缘自国家建设进程中的合作共赢。”5月30日，中阿合作论坛第十届部长级会议开幕，用王毅外长的话说，本次会议最重要的成果，是习主席“呼应阿盟首脑会议决议，宣布2026年在华举办第二届中阿峰会”，政府间高层沟通机制得到巩固。在国家间的合作层面，巴林国王哈马德、埃及总统塞西、突尼斯总统赛义德、阿联酋总统穆罕默德、阿盟秘书长盖特也在本次会议间访华。落实到具体成果上，本次埃及总统访华对中国提出的三个“全球倡议”均表示赞赏，后续双方计划扩大中国在埃产业投资（包括电动汽车制造、电子设备、太阳能电池板制造、化学工业、建筑材料以及现代农业技术等领域）。阿联酋总统穆罕默德表示“很高兴再次访问我的第二故乡中国”，中国与突尼斯建立战略伙伴关系。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。如果说中国外交的近期动态属于重要但不超预期，那美国大选动态可以说是不重要但超预期。特朗普自2023年以来，共面临四桩刑事案，其中纽约案的陪审团在5月30日宣布特朗普有罪。从 案件来看，伪造私人商业记录在纽约州一般被认定为轻罪（misdemeanor），但陪审团认为特朗普伪造商业记录的行为存在向选民隐藏信息的问题，继而认定其构成重罪（felony），继而超出此前各路法律专家的预期。后续，7月11日，纽约州法官将决定给特朗普的具体刑罚，特朗普团队也表示将上诉。 从大选前景来看，无论特朗普是否在这四桩刑事案内被定罪，均不影响其参加总统大选乃至当选的资格（更多讨论请见报告《特朗普能否参加美国2024年总统选举？》），但此案件可能对特朗普的支持率有两种影响： （1）直接影响特朗普的竞选活动安排：若特朗普被法官判处缓刑、限制其行动，或更进一步直接判处特朗普监禁，会直接影响特朗普的竞选活动安排，使特朗普难以前往重点摇摆州路演，难以触达使用互联网或对传统媒体接触较少的选民，对选民动员产生负面影响。 （2）间接影响：理论上，选民对特朗普被定罪可能有两种解读，一种认为这是政治迫害的结果，继而强化了对特朗普的支持；另一种则是传统的道德评判，不支持被定罪之人担任总统，继而对特朗普来说是负面影响。从最新全美民调来看，当下特朗普被定罪对其支持率净效应较小，具体摇摆州民调如何演变还有待观察。 海外政要本周动态 风险提示 中美经贸关系由于美国大选季拜登政府的政治投机行为而承压。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何