【能源化工周报】2024年6月第1周：OPEC+延长减产计划 关注消费端变化

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月第1周 商品走势评级 品种 评级 原油 震荡 燃料油 震荡 低硫燃料油 震荡 戴佳玲 从业资格号：F03106572投资咨询号：Z0018272 Email:daijialing@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【能源化工周报】 OPEC+延长减产计划关注消费端变化 原油 供应：OPEC+6月JMMC会议落下维稳，决定的产油计划基本符合市场预 期。OPEC+全员的常规性减产200万桶/日的计划延长至2025年底，补 偿性减产的166万桶/日的规模在25年全年有效。沙特、阿联酋以及 伊拉克等8个成员国实施的220万桶/日的额外资源减产目标延长至今 年9月，2024年10月至2025年9月期间视情况可逐步退出该计划。 需求：截至上周，国内独立炼厂常减压产能利用率为69.17%，环比上 涨了0.6%。四五月份炼厂集中检修期结束后，国内独立炼厂产能利用 率开始低位反弹，对原料需求有望好转。美国炼油厂开工率也在持续回升中，截至上周开工率为94.3%，较前一周增长了2.6%。夏季出行高峰期已经拉开序幕，成品油消费有望进一步改善。 库存：美国商业原油库存下降，成品油库存上涨。截至5月24日当周 美国商业原油库存较上一周下降了415.6万桶，汽油库存上涨202.2 万桶，馏分油库存环比增加254.4万桶，战略原油储备增加了49万桶 总结：OPEC+会议上决定将常规性减产延长至2025年年底，额外减产 的220万桶/日的规模延长至9月。OPEC+继续执行减产基本符合市场 预期。炼厂开工开始回升，夏季出行高峰期的到来有望改善汽油的消费。整体上，需求端存好转预期，地缘局势仍有不确定性，可考虑逢低做多。 策略观点 成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。 风险提示 地缘局势。 燃料油 供给：高硫方面，俄罗斯炼厂受到乌克兰袭击的影响，燃料油发货量有所下降。低硫方面，科 威特炼厂正常运行，低硫燃料油供应较为稳定。 需求:高硫燃料油在发电端的需求优势将逐渐体现。船用油市场，低硫燃料油需求依旧受到船只绕道航行提振。整体船运市场运行平稳。发电方面，随着气温的不断升高，夏季用电高峰期的到来，高硫燃料油在发电端的优势将得到体现。 库存：两地库存录得不同程度的上涨。截至5月29日，新加坡库存录得1699.4万桶，较上周 增加121.6万桶，环比涨幅为7.71%；富查伊拉重油库存较上期增加97.5万桶，为1011.6万桶，环比增幅为9.5%。 总结：受俄罗斯炼厂受袭击的影响，高硫燃料油发货量有所下降，但发电端的需求有望进一步 改善。硫燃料油基本面暂无变化，高硫燃料油基本面将更强一些。 策略观点 主要跟随原油价格波动，高硫或将稍强于低硫燃料油，逢低做多。 风险提示 原油大幅波动；地缘局势。 燃料油产业核心数据观测 20240520 现货单位 原油 当期值 前次值变化幅度 NYMEX轻质原油 美元/桶 79.52 79.36 0.16 0.20% 原油 IPE布油 美元/桶 84.00 83.44 0.56 0.67% SC原油 元/桶 620.50 614.70 5.80 0.94% 阿曼：环太平洋 美元/桶 87.96 87.43 0.53 0.61% 英国布伦特Dtd 美元/桶 89.61 87.60 2.01 2.29% 燃料油供应 纸货价近1月：新加坡高硫380 美元/吨 486.73 482.21 4.52 0.94% 纸货价近2月：新加坡高硫380 美元/吨 478.47 473.66 4.81 1.02% 外盘价格 贴水：新加坡高硫380 美元/吨 8.91 8.91 0.00 0.00% 高硫380：FOB新加坡 美元/吨 493.29 494.48 -1.19 -0.24% 0.5%低硫燃料油新加坡 美元/吨 615.50 614.50 1.00 0.16% 5-7号燃料油进口量 万吨 402.00 144.18 257.82 178.81% 5-7号燃料油出口量 万吨 131.52 117.34 14.18 12.08% 国内供应 燃料油产量 万吨 83.32 398.60 -315.28 -79.10% 山东地炼开工率 % 57.60 55.96 1.64 2.93% 库存 新加坡 万桶 1911.50 2075.30 -163.80 -7.89% 富查伊拉 万桶 996.30 950.50 45.80 4.82% 海运指数 波罗的海干散货指数 点 1844.00 1817.00 27.00 1.49% 巴拿马型运费指数 点 1825.00 1845.00 -20.00 -1.08% 好望角型运费指数 点 2675.00 2558.00 117.00 4.57% 指数 原油运输指数 点 1195.00 1178.00 17.00 1.44% 成品油运输指数 点 1036.00 1047.00 -11.00 -1.05% 中国进口集装箱运价指数 点 857.47 859.45 -1.98 -0.23% 中国出口集装箱运价指数 点 1311.85 1237.84 74.01 5.98% 上游 现货价 中游 进出口 下游 期货单位 当期值 前次值变化幅度 燃料油 价格 品种 相关品价差 FU活跃合约 元/吨3398.003363.0035.001.04% LU活跃合约 元/吨 4261.00 4250.00 11.00 0.26% FU-SC 元/桶 -85.38 -85.09 -0.29 0.34% LU-SC 元/桶 50.52 54.59 -4.07 -7.45% LU-FU 元/吨 863.00 887.00 -24.00 -2.71% FU注册仓单 吨 490.00 490.00 0.00 0.00% LU注册仓单 吨 15400.00 15400.00 0.00 0.00% 仓单 数据来源：Wind资讯 原油数据监测图库 SC价格走势WTI和Brent价格走势 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 WTI油价Brent油价 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 中东原油产量俄罗斯原油产量 11600 11400 11200 11000 10800 10600 10400 10200 10000 9800 9600 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国原油产量美国钻井数量 25000 20202021202220232024 20000 15000 900 800 700 600 10000500 5000 400 300 200 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国内地方炼厂开工率美国炼厂开工率 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 美国商业原油库存美国战略原油储备库存 600000 20202021202220232024 700000 20202021202220232024 550000 500000 450000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 400000 350000 300000 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 WTI油价和美元指数美国失业率和新增非农就业人数：季调 WTI油价美元指数美国失业率季调美国新增非农就业人数季调 140 120 100 80 60 40 20 0 1207 6 100 5 80 4 603 402 1 20 0 0 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 23/7/1 23/9/1 23/11/1 0 21/1/1 21/3/1 21/5/1 21/7/1 21/9/1 21/11/1 22/1/1 22/3/1 22/5/1 22/7/1 22/9/1 22/11/1 23/1/1 23/3/1 23/5/1 17/1/318/1/319/1/320/1/321/1/322/1/323/1/324/1/3 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 燃料油数据监测图库 FU-SC价差LU-SC价差 100 0 19/7/220/1/220/7/221/1/221/7/222/1/222/7/223/1/223/7/224/1/2 0 0 0 0 0 50 350 300 250 200 -5150 -10100 -1550 -200 -25 -300 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LU-FU价差新加坡高硫380纸货价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 纸货价:近1月纸货价:近2月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 5-7号燃料油进口量（吨）燃料油产量（万吨） 2020202120222023202420202021202220232024 3500000600 3000000 500 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 400 300 200 100 0 123456789101112 0 3456789101112 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 波罗的海干散货指数海运指数 6000 12000 5000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 1000 2000 0 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/2 20/6/120/12/121/6/121/12/122/6/1 22/12/1 23/6/1 23/12/1 20202021202220232024巴拿马型BPI好望角型BCI原油运输BDTI成品油运输BCTI 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯中国进出口集装箱运价指数新加坡高硫380贴水 CICFICCFI 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 35 30 25 20 15 10 5 21/6/2 21/8/2 21/10/2