2024下半年展望：顺周期交易

2024下半年全球宏观展望：顺周期交易

经济趋势预测：

• 全球经济：随着全球金融条件的逐步缓解，预计2024下半年全球经济景气度将进一步恢复。美国经济展现出韧性与放缓并存的特征，主要得益于居民消费的持续强劲、制造业库存的触底反弹以及财政支出的支持。欧元区经济有望重拾活力，得益于金融条件的改善以及需求的逐渐恢复。新兴市场方面，虽然面临增长与挑战并存的局面，但中、美两大经济体的增长延续将为全球需求空间提供支撑。

中国经济展望：

• 内外需共振：中国经济预计在稳增长政策的持续加码下，经济内生动能将延续修复，外需也将保持韧性。上半年经济指标向好，奠定了全年经济增长的基础。政策支持包括财政加码、降准降息、设备更新、消费品以旧换新，以及降低社会物流成本等措施，预计将继续为经济保驾护航。

流动性研判：

• 海外流动性：全球流动性预计将在下半年呈现“紧中有松”的态势。美联储降息的可能性有限，短期内不太可能开启降息周期。然而，美联储缩表放缓，叠加欧央行等其他地区央行的降息行动，将带来全球流动性边际宽松。

资产配置建议：

• 股票：风险资产谨慎偏乐观。中国股市估值修复、盈利回升，反弹有望持续，但需警惕非基本面因素的影响。布局流动性改善、政策支撑、再通胀交易三条主线。美国股市则面临喜忧参半的局面，短期盈利表现尚可，但估值面临调整压力。

• 债券：对美债维持中性观点。预计美债收益率进一步上行的可能性降低，将维持高位震荡状态。

• 大宗商品：整体看多，全球经济的回升以及供给偏紧因素共振，将抬升大宗商品价格。

风险提示：

• 通胀及地缘因素：通胀和地缘政治的不确定性仍是2024下半年市场的主要风险来源，需密切关注其对市场的影响。

结论：

2024下半年，全球经济复苏势头增强，中国内需特别是房地产市场将成为关键驱动力。全球金融条件逐步宽松，降息潮逐渐展开，再通胀交易有望回归。股市、顺周期板块和大宗商品将受益于经济回暖与政策支持。然而，通胀及地缘因素的不确定性仍需高度关注。