恒帅股份机构调研纪要

恒帅股份机构调研报告 调研日期:2024-06-04 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 2024-06-04 董事会秘书廖维明,证代蒋瑜 2024-06-04 特定对象调研,现场参观,电话会议公司会议室 国元证券 证券公司 孙乾乾 平安养老 寿险公司 包斅文 景顺长城 基金管理公司 曹雅倩 国投瑞银 基金管理公司 朴虹睿 其他39家机构 - - 华安证券 证券公司 肖又通 明达资产 资产管理公司 黄俊杰 博时基金 基金管理公司 陈曦 兴全基金 基金管理公司 申庆 西部利得基金 基金管理公司 林静 嘉实基金 基金管理公司 鲍扬 中银基金 基金管理公司 王寒 橡果资产 - 魏鑫 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请问公司清洗业务发展情况? 答:公司清洗产品中外销业务以清洗泵为主,内销业务以清洗系统为主,涉及部分清洗泵产品。由于清洗系统中的洗涤液罐体积大重量轻,海外销售运费过高,目前公司清洗系统客户集中于国内,清洗泵客户遍布全球。公司属于清洗泵领域的隐形冠军,全球的市场占有率较高,在终端整车厂客户积聚了良好的口碑。公司通过清洗泵向清洗系统业务转化具备较强的先发优势,未来整体业务量也会有较大的增长。 问题二:近期海运价格有所上涨,请问对公司的影响如何? 答:公司针对外销客户主要采取EXW、FOB等报价方式,存在少量的DDP、DAP等模式,因而海外运费主要由客户负责,公司受相关影响较小。问题三:请问公司尾门电机业务未来的增长趋势? 答:公司针对四门两盖领域开发了较多的电机品种,是公司未来业绩主要增长点之一,尾门电机是公司在电机领域首先有所突破的一个电机品种,收入占比较大,并已陆续开拓其他大客户,相关业务增速较快。在终端汽车的配置上,目前SUV车型的电动后备箱渗透率较高,轿车市场还有较大的增量空间。 问题四:请问机器人业务方面的研发规划? 答:人形机器人行业目前正处于0到1的导入前期,但行业整体发展迅速,行业扶持政策持续叠加,未来该行业有望为电机行业带来广阔新 兴增量需求。公司将重点着力谐波磁场电机技术的场景适配,以新的电机方案思路,匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求的结合点,实现为主机厂提供成熟解决方案及实物交样机会。 问题五:请简单谈下目前电机行业的竞争格局与机遇? 答:近些年,微特电机行业的市场规模与应用场景仍旧在不断扩容过程中,还有很大的国产化替代空间。汽车行业整体面临快速降本的迫切压力,这对于中国汽车零部件供应商而言既是压力也是重大的历史机遇期。中国产业链的整体工程能力在降本方面具备较强的相对优势,随着众多中资厂商的海外布局进程加速,外资厂商的技术优势若无法转化为成本优势,中资企业将获得向中高端领域突破的良机。 问题六:公司去泰国设厂的原因? 答:公司现有产能主要集中在国内,无法快速响应国际市场的需求。公司在泰国建设生产基地,一方面是为深化国际市场布局,减轻国际贸易摩擦对公司的影响,且满足国际市场发展的需求,另一方面可以充分利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势,更好的提高公司的市场竞争力,促进公司可持续发展。 问题七:除现有的海外基地外,未来其他海外布局规划? 答:汽车行业存在贴近客户配套的需求,公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。未来,公司除积极推进美国及泰国生产基地建设外,还会结合公司发展规划、客户需求以及市场的变化等情况,通过拓展海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力,满足国际市 场的需求,提升客户整体满意度。