恒帅股份机构调研纪要

恒帅股份机构调研报告 调研日期:2024-11-21 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 2024-11-21 董事会秘书廖维明,证代蒋瑜 2024-11-21 特定对象调研,现场参观公司会议室 金鹰基金 基金管理公司 何欢 金景投资 - 张雯君 诚远服饰 - 李奇艇 东北证券商传良,俞旭东,罗莲青,胡嘉伟,赵峰 证券公司- 潘荣新,胡武,郑国清,黄璐斌 - 光大证券 证券公司 倪昱婧,吉阳 中信建投 证券公司 白舸 金鼎资本 投资公司 洪绍囤,陈亮 象树资产 其它 胡宇桥 新程光远资产 资产管理公司 李宇新 宏阳投资 - 翁晨晨 浩越资产 - 钱自峰 汇金投资 投资公司 毛履华 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:公司的主要业务及经营概况? 答:目前公司业务可划分为四大业务单元:在电机技术领域,有电机业务、电动模块业务;在流体技术领域,有驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。 在电机技术领域,电机业务单元主要包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS电机等产品;电动模块业务单元主要包括隐形门把手驱动机构 、充电小门执行器等产品。 在流体技术领域,恒帅股份的驾驶视觉清洗系统业务单元主要包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾驶辅助系统(ADAS)传感器的主动感知清洗系统等产品;热管理系统业务单元主要包括新能源汽车热管理系统的冷却岐管、电子循环泵等产品。 2024年前三季度,公司营业收入为70,409.50万元,同比增长6.30%,归属于上市公司股东的净利润为16,352.23万元 ,同比增长8.96%,扣非后净利润为15,459.19万元,同比增长9.82%。 问题二:请问公司布局ADAS主动感知清洗系统原因及技术来源是什么? 答:公司是较早开发汽车清洗系统产品的国内企业之一,与众多知名整车厂及全球知名的跨国汽车零部件供应商建立了良好的合作关系。公司基于在清洗业务的深厚的积累,产品在技术上的同源性,公司针对传统清洗系统被迭代风险,前瞻性的布局了ADAS系统传感器的主动感 知清洗系统。该产品的智能化程度和产品复杂度均有大幅提升,具备较好的发展前景,但目前属于导入前期,现有量产车型中尚未大批量应用。 问题三:请问主动感知清洗系统产品价值量? 答:相比传统清洗系统,主动感知清洗系统产品适配未来高级别自动驾驶领域,ADAS系统的传感器数量较多,需要清洗的点位会远多于传统清洗系统,因而相关产品结构会更为复杂精密,价值量也会更高。 问题四:公司电机业务的未来增量来源? 答:目前公司已针对四门两盖领域开发了较多的电机品种。已开发的电机品种目前还属于渗透期,相关电机的整体市场容量依旧在增长,同时还有很大的客户开拓空间。其次,汽车电动化和智能化趋势依旧持续,电机还存在较大的拓品空间。公司在未来几年还会持续投入开发电机的新品种,新的应用场景。最后,公司目前业务主要集中于汽车行业,小电机在其他行业的需求量远高于汽车行业。公司还可能进入其他行业发展,例如公司开发了应用于物流系统的滚筒电机产品。 问题五:请问车内电机的新品开发情况如何? 答:目前车内电机的新品主要为座椅类电机,包括调角及按摩等舒适性相关的电机品种。在消费升级的大背景下,消费者在购车选择时不仅仅追求汽车的基本功能,更是对品质、舒适和高级感提出全维度的需求,相关电机在未来会有较大需求。 问题六:请简单介绍下公司谐波磁场电机技术? 答:传统电机主要利用基波磁场进行驱动,公司开发的谐波电机通过利用谐波磁场,与传统电机相比,在输出功率相同的条件下,可减小电机体积,实现电机的轻量化,显著节约材料成本。在提升功率密度的前提下,该电机还可提升电压上限阈值,减少逆变器的电能损耗,提升电机的整体能效。该电机技术在微特电机和大型电机领域均可应用,在工业领域和汽车领域均有广阔的应用场景。 问题七:除现有的海外基地外,未来其他海外布局规划? 答:汽车行业存在贴近客户配套的需求,公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。未来,公司除积极推进美国及泰国生产基地建设外,还会结合公司发展规划、客户需求以及市场的变化等情况,通过拓展海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力,满足国际市 场的需求,提升客户整体满意度。