前瞻 2024 罗兰贝格中国年度趋势报告

前瞻2024 罗兰贝格中国 年度趋势报告 FORESIGHT 2024 PREFACE 保护基础知识，启动新引擎 信心的滑坡 当中国突然取消“零covid”政策并在2022年底重新向世界开放时，全球市场对中国的经济前景表现出很高的期望，对2023年GDP增长达到6％的预测非常悲观。人们普遍预期中国经济将强劲反弹，企业将激增，政府将出台强有力的刺激政策。 虽然中国政府宣布了对2023年中国GDP“5%左右”的合理预测，但这表明挑战依然存在。 2023年前三季度，中国经济复苏依然疲软，GDP增速为 5.2%。 随着全球需求放缓和全球供应链重新配置，出口无济于事。2023年前10个月，中国出口与2022年相比下降了约6%。内需和消费者信心正在以非常不稳定的模式恢复，但基数较低。投资放缓 ，房地产市场仍然暴跌。 中国政府正在谨慎行事，利用货币和财政政策，并指挥房地产行业的审慎重组。2023年10月，中国发行了1万亿 人民币（1370亿美元）的政府债务，这是多年来国家预算的最大变化之一。然而，这更多的是解决问题的“权宜之计”，而不是“刺激计划”。尽管许多人预计会有大规模的刺激计划，但政府最好采取谨慎和交错的方法，以避免积极的波动，这也将重启产能过剩和投机性泡沫，然后是下行悬崖。 对中国及其经济利益相关者来说，新事物是不确定性和不可预测性 。到目前为止，这还不是中国5年计划经济的特征。鉴于快速变化的经济背景和地缘政治波动，经济变得更加难以驾驭和预测。同时 ，经济指标描绘了一幅模糊的图景，即持续增长，创新和工业现代化方面的许多突破，而由于不确定性挥之不去，焦虑仍然很高，以及非常令人担忧的信号：青年失业，消费疲软和波动，整体较低固定资产投资。 结果是一场信心危机一直在蔓延，而经济的基本面却在揭示短期的，全球的周期性影响以及向新中国故事的缓慢而艰难的过渡。 为什么会发生 为了避免陷入这种恶性循环并重新增强信心，我们必须理解为什么会发生这种情况。 关键原因之一是中国经济正在“正常化”。这不是什么新鲜事，而是一场被Covid扰乱的持续运动。当我们观察长期经济增长趋势时，自2008-2009年金融危机以来，中国的GDP增长一直处于下降的斜坡上。可以预见，来年中国经济可能会以更低的增长率着陆-考虑到基数，这不是问题！这种正常化在成熟经济体中很常见。转型是最重要的。 自2001年加入WTO以来，中国已深入融入全球经济。它创造了一个制造业强国，开发和利用多种竞争优势：对基础设施的大规模投资创造与世界的无缝连接，计划的制造业价值链投资开发无与伦比的产业集群，较低的劳动力成本加上令人印象深刻的人员配备灵活性、宽松的监管、环境损害的弊端以及速度和创新的好处。这些因素的结合导致了制造和出口强国。 经过几十年的发展，这些传统发动机正在逐步淘汰，但强国却永存！中国不再是廉价的劳动力市场，也不再是环保的 允许的。固定资产投资正在从基础设施和房地产转向工业现代化，即能源转型，成为中国经济的新引擎。全球地缘政治紧张局势、供应链重组和全球经济放缓加速了这一趋势。国内消费应该超过这些新引擎。但这种转变需要时间。消费依赖于可支配收入和最终的人均GDP，只有在生产率提高的情况下，人均GDP才能提高，并使国内和国际销售的商品具有更高的附加值。 保护基础和激活新引擎 自2018年以来，在贸易战的巨大综合压力下，中国经济表现良好，并表现出强大的韧性，从2020年“中国制造支持世界”到2021年全球需求激增，到今天全球需求放缓和地缘政治驱动的“脱口秀”，全球需求的大幅波动。 由于生产率的提高，广泛而深入的产业集群以及完善的基础设施 ，中国过去，现在和将来都是世界工厂。广阔的本地市场和强大的传统出口基础的结合使中国难以取代。 虽然短期政府的刺激应该保持有限，更多的市场机制应该配置资源，但中央和地方政府可以激活更多的结构性政策 杠杆，在某些情况下已经开始进行改革。以下是10个例子： •推动养老金体系，特别是私人养老金计划，迄今为止尚未筹集太多资金，反过来需要投资于正确的金融产品； •继续改革医疗保健系统，特别是在3-5线城市和农村地区；这将有助于进一步发展对社会安全网的信心，并释放资源用于消费； •进一步发展长期大众市场投资产品，可以逐步取代或补充房地产市场，成为一种长期、生产性的储蓄工具； •推动“共同富裕”的方法，专注于让更多的人进入消费中产阶级，从社会结构的低端：使人们摆脱贫困，但也在城市边缘工作，以移动农村/郊区的边界并创造更多的消费能力 ；由此产生的中国消费者的转型，在中下阶层中拥有约1 亿新消费者，也可以支持和重塑一些市场； •进一步重组房地产部门，以确保长期指导的资产所有权、机构投资者和构建健康的长期租赁和资产管理行业； •通过利用中央和一些省级和省级的庞大资产来缓解债务问题 市政国有企业及其持有车辆，可以处置一些公司和其他有价值的资产，以帮助为经济提供资金并促进私营部门的发展；混合所有制改革也可以作为资产处置的一部分重新启动，将国有实体的力量与私营部门和初创企业的创新力量，速度和务实相结合； •漏斗更多的公共基础设施资金，长期和短期，通过启动和资助大型项目(如碳捕获和利用、氢气或新材料生产、能源储存… …)以及建筑和工业能源效率等更精细的举措，以更积极的方式向能源转型；这可能还需要监管措施来设定新的标准并执行这些标准； •欢迎更多国际公司参与中国经济转型，推动创新，邀请他们从广阔的中国市场和试点阶段中受益；这里再次，剧本需要从“招商引资”和纯粹的量化KPI转变，以更具包容性和整体性的方式；已经在中国的外国公司将其收益再投资并在中国发展，为中国并为世界带来创新，而不是纯粹的全球供应链方式；外国公司也对所谓的“高质量发展”有明确的贡献，其传统的“溢价”质量方式；。 •为中国企业创造新的全球化格局,依靠高附加值出口， 以及真正的国际化 开发或收购外国资产，而不是纯粹的出口模式。例如，我们看到这已经沿着电动汽车价值链发展。一方面，这可能会威胁到一些外国公司在国内市场，但另一方面，这可能是一些公司需要新的合作伙伴，以赶上技术开发或投资能力的机会。同样，汽车或材料和加工行业最近的一些举措可以适应中国公司的新全球化模式。 •进一步改善中国企业的经济表现通过整体的、战略性的overhal，操作时代他们包括celleced性能改进方法；这已被证明在太阳能光伏或电池等先进行业非常有效，中国公司正在压低成本曲线；在材料和化学价值链上也采用了类似的方法 ，可以复制以提高利润率，并在研发，创新，国内和全球扩张方面进行进一步投资。 有一个新的中国故事，它的基本面依然强劲，尽管短期内转型相当坎坷。 2024年是转型的重要一年。它为中国企业提供了重要的机遇 推动转型。许多公司将开始审查其战略，决定并制定战略（ 例如 ，第15个五年计划），以指导未来几年的总体方向。 企业需要勇敢地走出“观望”的方式，直面变化和现实，开始采取具体行动实施转型，为更好地适应未来做好准备。 DenisDepoux 全球董事总经理 罗兰贝格 CONTENTS 热主题 10动荡的世界秩序-这对中国公司意味着什么 16中国消费品公司如何在“走出去”的动力中找到突破 20通过卓越的运营赢得革命时代 26数字化如何推动中国时尚产业的演进 30可持续转型汇聚力量稳步推进 32迈向行业特定的智能代理 34全球化趋势加速下的投资和海外并购前景 38下一代制造业的全球趋势和中国实践 Tends 42汽车 54CivilEconomics 60消费品和零售 68工业产品与服务 76化学品与材料 80能源 90技术与互联网 94制药和医疗保健 热主题全球化 动荡的世界秩序-这对中国公司意味着什么 中国经济的正常化 中国在后Covid时代的重新开放创造了业务快速激增的预期，随后是长期预期和更具结构性的反弹-事实上，这并没有实现。中国已经回到了长达十年的趋势，GDP从2010年的10.6%缓慢下降到2023年的5%左右，这一趋势受到了Covid导致的短期波动的干扰。中国经济正在正常化。它可能不是由五年规划浪潮驱动，而是由转型因素驱动，如高质量发展、不断增加的附加值和不断变化的全球经济。 在这个正常化的经济中，内需发挥着重要作用，但还不包括一些老司机。中国的国内消费长期受到抑制。近年来，就业不确定性加剧，人口老龄化速度加快，收入温和增长，推高了2019年以来的储蓄率。在没有任何政策支持家庭收入增长和缓解当前劳动力市场不匹配的情况下，中国的私人消费占GDP的比率（2022年为38%）将保持在OECD标准（通常在60%左右 ）以下。与此同时，中国经济增长的一些传统动力还没有得到足够快的转变。 支持国内消费，如房地产市场。它曾经提供了一些人为的需求支持，以及不断增长的资产价值带来的虚假金融安全感。现在，疲弱的住房需求和较高的开发商债务水平将制约房地产市场的复苏。可以预见，占中国GDP30%的房地产的持续动荡将给中国经济带来压力。 与此同时，全球经济放缓加上供应链重新配置和地缘政治因素，导致中国将出口转移到全球南方国家。从2018年到2022年，全球南方国家在中国出口中的总份额从37％增加到41％。根据BRI等国家战略，中国与BRI国家的贸易占2022年中国贸易总额的45％。中国出口向新兴市场的重大转变反映了中国在全球价值链中地位的变化。 自2021年以来，中国一直在加快工业现代化，以建立创新驱动的新竞争力和生产力，并正在加快将中国重新定位为主要的中级商品提供商。在一年内，中国的全球机器人密度排名已从2020年的第9位升至2021年的第5位。固定资产 高科技制造业投资在2021年和2022年增长超过22%。在这种推动下，中国制造业在全球价值链中的地位正在从批量生产到研发驱动-就像在全球芯片价值链中一样，中国公司已经从以前的下游封装和测试环节升级到他们的集成模型，涵盖设计，制造到营销。 从中长期来看，中国的基本面仍然稳固，但需要进行结构转型。它要求更高的生产率和更多的附加值，以通过人均GDP的增长来增加可支配收入。在此阶段，增长将保持，但随着国内参与者之间竞争的加剧，增长将变得更具周期性。在国内和国际市场上的产品，价格和销售网点的问题将是至关重要的，这与过去有很大不同。 改变世界秩序-哪些国际市场 从全球角度来看，预计2024年世界经济将缓慢复苏，各地区和行业差异很大。中国公司需要通过复杂的方法和对地缘政治因素的深刻理解来寻找潜在市场。 国际货币基金组织2022年全球经济增长3.5%，预计2023年将降至3.0%，2024年将降至2.9%，反映出逐步下降。其中，发达经济体主要是推动这种低迷的增长路径，制造业产出的低迷抵消了服务业的反弹。然而，选择性新兴国家的经济增长前景仍然相对乐观，例如印度，菲律宾，越南，印度尼西亚，预计2024年的GDP增长分别为6.3％，5.9％，5.8％和5.0％。 随着欧洲经济持续停滞，欧元区正面临诸多阻力。初步数据显示，欧元区GDP在第三季度略有收缩，并且在排除爱尔兰的动荡数据后保持平稳，这标志着连续第五个季度表现低迷。受能源价格下跌和食品价格通胀放缓的推动，10月份整体通胀率降至2.9%，这是两年来的最低水平，核心商品和服务价格持续但温和的通缩。欧洲央行在最近一次会议上维持利率不变，预示着潜在的停顿；预计到2024年中期通胀将降至2%以下，降息周期的考虑可能会出现，以减轻实际利率上升的风险。 尽管欧洲经历了缓慢的增长，但它仍然依赖进口来获得技术和工业竞争力，使其成为一个可访问，统一和透明的市场。从2018年到2022年，欧盟-27与中国的年度商品贸易差额从1547亿欧元到3962亿欧元一直处于逆差状态。在服务方面，欧盟-27主要依赖美国，与美国的贸易差额从2018年的140亿欧元增加到2022年的113亿欧元。因此，中国参与者在欧洲市场上有选择性地进入。 美国的经济前景仍然不确定。牛津经济学