24Q1业绩点评：核心业务维持稳健，关注AI以及智能驾驶进展

百度集团-SW（09888.HK）24Q1业绩点评：核心业务维持稳健，关注AI以及智能驾驶进展。百度集团-SW（09888.HK）24Q1实现营业收入315.13亿元，同/环比分别+1%/-10%；实现非通用准则净利润70.11亿元，同比增长22%。其中百度核心收入238.03亿元，同/环比分别+4%/-13%；实现非通用准则净利润66.28亿元，同比增长26%。此外，公司24Q1股份回购金额为2.29亿美元，2023年股份回购计划项目下累计回购额达8.98亿美元。AI驱动云服务创新，百度核心智能云业务收入增速不断加快。2024Q1，百度核心智能云业务营业收入同比增长12%，环比22Q4的同比增速11%有所加快。我们认为收入增速加快的主要原因为Gen AI和基础模型直接带来的增量收入以及其对传统CPU云业务的带动作用。根据百度业绩会披露，24Q1来自GenAI和基础模型的收入占人工智能云收入的6.9%。此外，百度已经于24Q1推出诸多轻量级大模型，从而给予开发者高效、实惠的开发环境。比如，百度近期推出的AgentBuilder、AppBuilder和ModelBuilder，实现了对于开发者生产力的提升。受此带动，目前百度飞桨社区开发者数量已有1300万。向后展望，我们认为AI大模型成功核心在于开发者是否愿意持续在公司生态中创造价值，目前在百度相关技术支撑下，百度核心开发者粘性较高，后续Gen AI以及基础模型相关业务的常态利润率有望持续提升，带动公司整体云服务盈利能力的增长。智能驾驶订单量维持高速增长，武汉地区即将实现盈亏平衡。公司自动驾驶服务萝卜快跑24Q1的自动驾驶订单约82.6万单，同比增长25%。萝卜快跑于24年3月初在武汉开始实行24/7运营，扩大了Apollo Go触达范围并提升了车辆利用率；此外，搭载百度Apollo第六代智能化系统解决方案的萝卜快跑第六代无人车，整车成本相较于5代车直接下降60%，价格只需要20万，投入使用后将显著降低智能驾驶业务