油料日报：花生购销各方参市较为谨慎

期货研究报告|油料日报2024-06-04 花生购销各方参市较为谨慎 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2407合约4649元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.06%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A07+71，较前日上涨3，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A07+71，较前日上涨3；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A07+67，较前日上涨3；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A07+71，较前日上涨17。 近期市场资讯汇总：据USDA�口销售报告：截至5月23日当周，美国当前市场年度大豆�口销售净增32.94万吨，较之前一周增加18%，较前四周均值减少5%。市场预估为净增20-40万吨，符合预期。其中，对中国大陆�口销售净增7.11万吨。当周，美 国下一年度大豆�口销售净增0.69万吨。市场预估为净增0-15万吨。当周，美国大豆 �口装船20.84万吨。较之前一周减少19%，较前四周均值减少35%。其中，对中国大陆�口装船7.93万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售33.26万吨，下一市场年度 大豆新销售0.69万吨。USDA压榨月报前瞻：受访分析师预估美国4月大豆压榨量可 能降至七个月低位，至526.5万短吨，或1.755亿蒲式耳。如果这一来自八位分析师的 平均预估数据成真，压榨量将较3月份的2.037亿蒲式耳下降13.9%，较2023年4月的 1.87亿蒲式耳下降6.1%。分析师称，加工厂因季节性维护和维修而停工，大幅削减了上个月的压榨速度。自去年秋季收获以来，压榨步伐一直强劲。分析师预估的压榨量区间介于1.734亿-1.775亿蒲式耳，预估中值为1.758亿蒲式耳。基于五位分析师的预估均值，截至4月30日美国豆油库存预估为22.29亿磅。若预估兑现，将较3月末的23.69亿磅下降5.9%，较2023年4月末的25.4亿磅下降12.2%。分析师预估区间介于21.73亿-22.75亿磅，预估中值为22.25亿磅。 昨日豆一期货价格大豆盘面震荡，现货方面，东北产区库存逐步见底，南方余粮也接近尾声，大豆价格以质论价，优质优价，整体消费较为稳定。后市来看，随着农忙工作的开始，农户的销售节奏逐步趋缓，市场交易逐步转向新作情况，需关注产区播种进度、种植面积以及天气状况带来的市场影响，预计短期依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约9012元/吨，较前日下跌48元/吨，跌幅0.52%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+988，较前日下跌142；河南南阳地区现货基差PK10+288，较前日下跌42；山东临沂地区现货基差PK10-212，较前日上涨58。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米4.65元/斤左右，开封地区大花生通米4.55元/斤左右，产区农户多处于农忙阶段且余货不多，产区交易多以销售库存为主，询价拿货的一般，价格平稳。吉林地区308通米4.5-4.6元/斤左右，产区农户卖货意愿不强，上货量不大，下游客户按需采购为主，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区价格稳中偏弱。辽宁锦州市308通米4.5-4.6元/斤左右，铁岭市308通米4.5-4.6元/斤左右，按 �成论价，整体上货量不大，近两日报价略显混乱，多议价成交为主，价格略显偏弱趋势。山东临沂市海花通米4.2-4.4元/斤左右，以质论价，多数地区原料收购基本结束，成品多议价成交为主，要货的一般，价格基本平稳。 昨日国内花生价格震荡运行。现货方面，本月全国通货米均价下降400元/吨，市场走货缓慢，贸易商拿货积极性一般，按需采购，油厂收购价格屡次下调，在低价带动 下，月中市场交易有所回暖，但整体油料收购基本进入尾声，波动趋缓。后市来看，农户逐步开始农忙工作，叠加市场旧作交易也进入尾声，供需两弱，整体依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com