油料日报：大豆行情维稳、花生下游参市较为理性

期货研究报告|油料日报2022-11-02 大豆行情维稳、花生下游参市较为理性 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5596元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.45%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5817元/吨，较前日持平，现货基差A11+221，较前日下跌25；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，较前日持平，现货基差A11+194，较前日下跌25；内蒙古地区食用豆现货价格5800元/吨，较前日持平，现货基差A11+204，较前日持下跌25。 上周豆一盘面小幅震荡下挫，周内豆一2301合约最高5680元/吨，最低5526元/吨，最终报收5567元/吨，环比下跌56元。外盘方面，本周CBOT大豆价格震荡运行，价格在1380-1400美分/蒲区间震荡，南美的创纪录丰产和中国的压榨需求形成了复杂的多空因素，资金都处于观望状态不敢冒进。现货方面，国内整体价格有涨有跌，高蛋白豆偏少，价格上涨，低蛋白豆供应多，价格下跌。后市来看，大豆期货现货都�现了止跌态势，贸易商虽整体看空，但是实际做空的并不多，基本面看，供应充足，需求偏弱，农户低价售粮意愿一般，进口都价格对行情有一定支撑，整体还会延续震荡态势。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10664元/吨，较前日上涨44元/吨，涨幅0.41%。现货方面，辽宁地区现货价格10089元/吨，较前日上涨49元/吨，现货基差PK10-575，较前日下跌5，河北地区现货价格10325元/吨，较前日上涨92元/吨，现货基差PK10-339，较前日上涨48，河南地区现货价格10218元/吨，较前日持平，现货基差PK10-446，较前日下跌44，山东地区现货价格9371元/吨，较前日持平，现货基差PK10-1293，较前日下跌44。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2022年10月28日，全国通货米均价为10420 元/吨，与上周相比较下跌10元/吨。上周东北产区上货量陆续增加，受整体水分偏高以 及疫情管控需求减弱的影响下，花生价格维持弱势运行。油厂挺价意愿降低，指标收紧，试探性下调收购市场交投清淡，观望心理明显。目前来看，终端需求弱势有所显现，东北花生水分偏高，难以支撑花生高价运行。下周主要关注东北产区水分变化情况，油厂全面入市收购或将支撑行情，预计短期花生价格维稳运行，待水分好转，贸易商入市意愿或将增加。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆主产区短期有大雨，但11月整体降雨稀疏。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周一，北部地区有分散性阵雨。周二天气以干燥为主。周一到周二气温低于至远低于正常温度。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：到周二有分散性阵雨。周一气温接近至低于正常温度，周二低于至远低于正常温度。作物影响：从周日到周二，一股强劲锋面将带来阵雨，预计雨水分布非常广泛且为大雨，但在此轮锋面后，11月多数时间内天气都会非常干燥。阵雨将移动至巴西北部地区，最终重返巴西中部地区，但南部州无雨。或许需要等到月中看看是否有机会再次�现降雨。南部地区的土壤墒情依然非常有利，可以支撑一段时间的干燥天气，只要程度不严重且时间不过长。整体来看，目前天气条件仍大体有利于多数地区玉米和大豆作物生根。 2、巴西播种期降雨量观察报告：从10月31日更新的天气图来看，10月31日至11月8日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州降雨预期减弱，有中雨到大雨，局部暴雨。西部主产区中，马托格罗索州、南马托格罗索州及戈亚斯州降雨预期均减弱；东部主产区中，巴伊亚州降雨预期增强，普遍有暴雨到大暴雨。随着播种持续推进，预计近期降雨继续为巴西提供良好的土壤湿度。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但受多雨天气影响，巴西大豆种植进度或有所放缓，关注降雨的持续性。 3、据外媒报道，印尼经济部表示，如果毛棕榈油�口参考价保持在800美元/吨以下，印尼将把毛棕榈油�口专项税（Levy）的豁免政策延长至今年年底。印尼将11月1-15日毛棕榈油�口参考价定为770.88美元/吨。 4、据外电消息，22/23年度(今年10月-明年9月)全球棕榈油进口料显著复苏，达5160万吨，根据最新预估,较上年4740万吨的6年低点增近420万吨。棕榈油超高价格贴水或使其重获多国市场份额。中国进口增幅最大，22/23年度(今年10月-明年9月)进口料达630万吨，对比21/22年度480万吨。增加的进口有多少将用于填补库存以及消费仍待观察。印度(855万吨)、巴基斯坦(320万吨)、美国(190万吨)、北非(合计140万吨)及越南(105万吨)棕榈油进口也预期大增。欧盟棕榈油将。 5、10月31日，豆油成交17500吨，棕榈油成交12800吨，总成交比上一交易日减少3900 吨，降幅11.4%。10月31日，全国主要油厂豆粕成交21.54万吨，较上一交易日减少5.68 万吨，其中现货成交10.88万吨，远月基差成交10.66万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下降至50.4%。（Mysteel） 6、据Mysteel，截至2022年10月28日（第43周），全国重点地区豆油商业库存约80.51 万吨，较上周增加0.87万吨，增幅1.09% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com