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硅:供应过剩加剧价格上涨乏力,考验前期支撑

2024-06-02封帆一德期货李***
硅:供应过剩加剧价格上涨乏力,考验前期支撑

硅:供应过剩加剧价格上涨乏力,考验前期支撑 封帆 期货从业资格号:F3036024投资咨询从业证书号:Z0014660 审核人:王伟伟 期货从业资格号:F0257412 投资咨询从业证书号:Z00018972024年6月2日 期货投资咨询业务资格:证监许可【2012】38号 本周综述 项目0 重要提示 评估 月产量 预计5月工业硅产量为41万吨,当月同比51.3%4月工业硅产量为35.9万吨,当月同比23.4%,累计同比22.2% 利空 周产量 工业硅周度产量93240吨,周度环比增加330吨总开炉子数量347台,周度环比增加2台 库存 广期所仓单库存28.2万吨,周度环比增加0.4万吨SMM统计工厂库存22.7万吨,周度环比增加0.9万吨SMM统计社会库存39.3万吨,周度环比增加0.7万吨非交易所库存33.8万吨,周度环比增加1.2万吨 利空 对盘面利润 新疆421#生产成本13025元/吨,利润1010元/吨云南421#生产成本15129元/吨,利润-844元/吨四川421#生产成本14333元/吨,利润101元/吨 利空 月消费 4月多晶硅产量18.1万吨,当月同比58.8%,累计同比57.1%;4月光伏组件产量55.1GW,当月同比34%,累计同比28.3%;4月有机硅产量18.6万吨,当月同比增加17.7%,累计同比12.4% 利空 周消费 多晶硅周度产量43350吨,周度环比减少900吨,行业毛利率-23.4%有机硅周度产量40800吨,周度减少700吨,完全成本亏损2121元/吨合金行业保持稳定 本周策略 【投资逻辑】过去一周工业硅盘面价格大起大落,两次冲高后明显回落最终收盘于12835元/吨。供应端,四川进入平水期电价下调当地开始规模性复产,且随着盘面价格上涨,硅厂复产积极性较高。云南地区7月份进入丰水期预计电价降至4毛/度以下,预计云南在6月中下旬开始规模性复产。盘面在资金扰动下大幅度拉涨,硅厂提前预售丰水期产品利润可观,高亢的复产积极性让供给压力雪上加霜。消费方面,多晶硅亏损继续扩大,主动减产规模进一步扩大,库存压力尚未开始缓解;有机硅行业持续面临亏损,虽然价格进入底部区间,但有机硅下游缺乏弹性,有机硅价格上涨难度大,对工业硅消费量预计维持平稳。整个工业硅链条 各环节都面临较大压力,难以支持硅价稳定上涨,下游采购对价格表现较为冷静,上游存在惜售抬价的情况,但库存压力持续增加预期下,硅价短暂考验前期支撑12500元/吨,随后再进一步观察资金意向。 【投资策略】逢高布局空单。 工业硅交割跟踪(现货价格为网站报价) 日期 2024/5/31 2024/5/31 2024/5/31 2024/5/31 2024/5/31 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 合约代码 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 最后交易日 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 间隔天数 31 31 31 31 31 期货收盘价 12650 12650 12650 12650 12650 通氧553#现货价 13100 12950 13150 13350 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 553#基差 450 300 500 700 421#现货价 13600 13650 13400 13700 13850 421#基差 950 1000 750 1050 1200 持仓成本 交易手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 仓储费 1元/吨.天 31 31 31 31 31 质检费 3200元/60吨 53 53 53 53 53 配合质检费 20元/吨 5 5 5 5 5 质检包装费 50元/个 5 5 5 5 5 入库费 20元/吨(汽运) 20 20 20 20 20 期货保证金 10% 10% 10% 10% 10% 10% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 553#卖交割费用 190 189 185 191 553#卖交割收益 -640 -589 -835 -1441 421#卖交割费用 192 193 191 193 194 421#卖交割收益 858 707 659 607 56 目录 CONTENTS 工业硅 01 02 有机硅 03多晶硅 04铝合金 01 工业硅 现货市场价格 类别 2024/5/31 2024/5/24 周度变化 地区升贴水 折盘面价格 华东 13100 13100 0 0 13100 553# 广东 13150 13150 0 -150 13300 天津 12950 12950 0 -100 13050 昆明 13350 13350 0 -550 13900 现货价格 华东 13600 13600 0 0 11600 421# 广东 13700 13700 0 -150 11850 天津 13650 13650 0 -100 11750 品质升水 2000 昆明 13850 13850 0 -550 12400 成都 13400 13400 0 -400 11800 价差 昆明421#-553# 500 500 0 资料来源:一德有色、SMM 现货市场价格下调 553#工业硅价格421#工业硅价格 22000 华东 黄埔 天津 昆明 20000 18000 16000 14000 12000 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 23000 华东 黄埔 天津 昆明 四川 21000 19000 17000 15000 13000 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 16000 主力合约期货价格 553#基差 421#基差 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -15002024/05 昆明421#-553# 资料来源:一德有色、SMM、百川 类别 2024/5/31 2024/5/24 变化 周环比 周产量 93240 92910 330 0.4% 总量 347 345 2 0.6% 新疆 165 166 -1 -0.6% 开炉数 云南 36 34 2 5.9% 四川 45 41 4 9.8% 内蒙 24 24 0 0.0% 工业硅供应 •四川进入平水期,电价明显下调,复产规模较 大 •云南地区电价尚未出现明显变化 工业硅月度产量工业硅周度产量 45 40 35 工业硅月度产量 同比(右) 70 60 50 30 25 40 30 2020 1510 100 5-10 0-20 2020-10 2021-032021-082022-012022-06 2022-112023-04 2023-092024-02 2020 2021 2022 2023 2024 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源:一德有色、SMM、百川 开炉数 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 500190 450 170 400 150 350 130 300 110 250 200 90 150 70 10050 01020304050607080910111201 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 全国开炉数 云南开炉数 新疆开炉数 四川开炉数 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 12090 80 100 70 8060 50 60 40 4030 20 20 10 00 010203040506070809101112010203040506070809101112 资料来源:一德有色、SMM、百川 原料价格 类别 2024/5/31 2024/5/24 变化 周环比 硅石 新疆 495 495 0 0% 云南 430 430 0 0% 湖北 462.5 462.5 0 0% 江西 445 445 0 0% 广西 430 430 0 0% 石油焦 扬子焦 1440 1440 0 0% 茂名焦 1400 1400 0 0% 广州焦 1360 1360 0 0% 塔河焦 1430 1430 0 0% 硅煤 新疆 2000 2000 0 0% 宁夏 1510 1510 0 0% 电极 碳电极 9200 9200 0 0% 石墨电极 18000 18250 -250 -1% 成本 新疆 13025 13025 0 0.0% 云南 15129 15129 0 0.0% 四川 14334 14333.5 0 0.0% 盘面利润 新疆 1010 950 60 6% 云南 -844 -904 60 -7% 四川 102 41.5 60 145% 资料来源:一德有色、SMM 原料价格 700 新疆 云南 湖北 江西 广西 650 600 550 500 450 400 350 300 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 硅石价格石油焦价格 3500 扬子焦 茂名焦 广州焦 塔河焦 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 6000 新疆 宁夏 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 35000 炭电极 石墨电极 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 硅煤价格电极价格 资料来源:一德有色、SMM、百川 电价 云南德宏电价四川阿坝电价 2020 2021 2022 2023 2024 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2020 2021 2022 2023 2024 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 新疆伊犁电价 2020 2021 2022 2023 2024 0.39 0.38 0.37 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32 0.31 0.3 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源:一德有色、SMM、百川 •5月份云南电价0.47-0.52元/度,下滑1分钱/度 •4月四川电价0.45-0.5元/度,下滑5-9分钱/度 工业硅成本利润 云南成本利润新疆成本利润 折算盘面利润 云南421