鸡蛋期货6月报：现货蛋价或震荡筑底后走强

鸡蛋期货6月报 现货蛋价或震荡筑底后走强 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/6/2 品种 主要观点 本月策略 上月策略 品种观点 供应方面：根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断6月产蛋鸡存栏量理论值为12.55亿只，环比增幅0.88%鸡蛋供应压力进一步增强。 鸡蛋需求方面：6月份南方进入梅雨季节，湿热天气下，鸡蛋易出质量问题，且当前蛋价处于高位，下游各环节对后市信心不足，多抵触高价货源，市场需求将逐渐减弱。 综合来看：供强需弱双重压力下，6月蛋价或出现相对明显的跌势。7-8月份随着南方出梅，中秋需求逐渐开启，以及后期学校开学集中补货等因素提振，市场需求由弱转强，加之高温天气下，蛋重及产蛋率均有所下降， 维持区间震荡行情，参考 3800-4200 短期区间震荡，参考区间3800-4200，大趋势仍维持反弹偏空思路 供应增量有限，蛋价将逐步走高。 观点回顾 5月我们认为鸡蛋仍处于供应偏增加状态，整体向上驱动不足，但前期利空交易相对较为充分，因而鸡蛋维持大区间底部震荡行情，09合约参考区间3800-4200。 2024年5月观点 5月我们认为鸡蛋仍处于供应偏增加状态，整体向上驱动不足，但前期利空交易相对较为充分，因而鸡蛋维持大区间底部震荡行情，09合约参考区间3800-4200。 2024年5月周度行情观点汇总 20240512：现阶段鸡蛋供应量或大致平稳，需求量有减少可能，预计下周全国鸡蛋价格或多数时间稳定，少数时间下跌。20240519：现阶段鸡蛋供应量基本稳定，下游仍有部分环节有积极采购计划，后期采购量或有所减少。预计下周全国鸡蛋价格或先涨后跌。 20240526：现阶段鸡蛋供应量维持稳定，需求量略有减少，预计下周全国鸡蛋价格或多数时间稳定，少数时间小幅下跌。 核心指标分析 市场运行情况 现货 5月鸡蛋价格先涨后小跌。主产区月均价3.79元/斤，环比涨幅15.20%，同比跌幅13.67%；主销区月均价3.95元/斤，环比涨幅14.83%，同比跌幅12.42%。 中性 存栏 5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.44亿只，环比增幅0.32%，同比增幅5.51%。5月主产区代表市场日均发货量为575.43吨，环比增幅5.54%，同比增幅3.18%。120日龄以下占比13.98%，120-450日龄占比77.36%，450日龄以上占比8.66%。 中性偏空 成本 5月份单斤鸡蛋饲料成本3.14元，环比涨幅0.96%，饲料成本上涨对鸡蛋价格支撑力度增强 中性 库存 5月份鸡蛋市场需求好于业者预期，同时中上旬大码鸡蛋供应偏紧对市场亦有利多，月内生产、流通环节库存水平环比降低。截至5月31日，生产、流通环节库存天数分别为1.14天、1.04天，较上月末生产环节减幅5.79%、流通环节持平。 中性 需求 市场需求提升，销区销量环比增加。本月主销区代表市场鸡蛋日均总销量1254.72吨，环比增幅15.65%，同比增幅16.95%，截至5月31日，月内总销量为38896.20吨。 中性 观点/策略 现阶段鸡蛋供应量维持稳定，需求量略有减少，资讯预计下周全国鸡蛋价格或多数时间稳定，少数时间小幅下跌。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2409月涨2.23%，价格交易区间围绕3800-4200元/500KG，最高触及4145元/500KG，最低3892元/500KG。 5月鸡蛋价格先涨后小跌。主产区月均价3.79元/斤，环比涨幅15.20%，同比跌幅13.67%；主销区月均价3.95元/斤，环比涨幅14.83%，同比跌幅12.42%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2409合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-12-312017-12-312018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-12-31 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2018-03-102019-03-102020-03-102021-03-102022-03-102023-03-102024-03-10 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本窄幅上涨  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 5月份单斤鸡蛋饲料成本3.14元，环比涨幅0.96%，饲料成本上涨对鸡蛋价格支撑力度增强。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量价格环比上涨 截至31日，5月全国淘汰鸡月均价4.94元/斤，环比涨幅2.70%，同比跌幅13.79%。上旬虽然鸡蛋价格上涨，对淘汰鸡价格产生一定利多支撑，但终端需求跟进有限，市场走货平平，淘汰鸡价格震荡小涨为主。中下旬，鸡蛋价格持续上涨，蛋鸡养殖盈利情况好转，养殖单位淘鸡积极性不高，终端低价收鸡较困难，支撑淘汰鸡价格继续走高。仅月末受蛋价下跌影响，养殖单位淘鸡量略有增加，局部地区淘汰鸡价格小幅下跌。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格价格环比下滑 气温逐渐升高，育雏难度加大，加之养殖单位对后市预期不高，养殖单位上苗积极性降低，鸡苗企业整体排单一般，大多随订随孵。5月商品代鸡苗均价为3.01元/羽，环比跌幅5.35%，同比跌幅6.52%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月12日 6月24日 7月6日 7月17日 7月29日 8月10日 8月21日 9月2日 9月14日 9月25日 10月13日 10月25日 11月5日 11月17日 11月29日 12月10日 12月22日 0 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.44亿只，环比增幅0.32%，同比增幅5.51%。本月新开产的蛋鸡主要是2024年1月前后补栏的鸡苗，当时养殖单位补栏积极性一般，月度销量环比略降0.18%，但鸡苗销售量依旧处于同期高位，因此月内新开产蛋鸡数量环比减少，但仍明显多于去年同期。淘汰鸡方面，因4月养殖单位盈利欠佳，且对后市信心不足，因此5月上旬淘鸡出栏量偏高位，中下旬随着蛋价上涨，蛋鸡养殖利润改善，淘汰鸡出栏量逐步减少。综合来看，5月新开产蛋鸡数量仍大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2