白糖周报：白糖缺乏指引 短期维持震荡

研究咨询部 白糖缺乏指引短期维持震荡 ——国信期货白糖周报 2024年6月2日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周冲高回落，周度跌幅0.47%。ICE期糖弱势运行，周度跌幅2.22%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖5-9价差广西云南价差 2021/20222022/20232023/2024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，4月累计销糖率57.73%，同比增加0.33个百分点。 2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 4月进口5万吨，同比减少2万吨，环比增加4万吨。ICE期糖7月合约18美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为 5138元/吨，配额外进口成本为6550元/吨；泰国配额内进口成本为5232元/吨，配额外进口成本为6672元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，4月工业库存为420.74万吨，较去年同期增加39.74万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计25171张，较上一周减少132张。仓单数量为25171张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 4月下半月累计压榨量5061.2万吨，同比增加43.41%，产糖255.8万吨，同比增加65.91%。 数据来源：UNICA国信期货 45,000 2020年2021年2022年2023年2024年 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为46.96%，去年同期为41.42%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西4月糖出口量为188.76万吨，较去年同期增加91.6万吨。2023/24榨季巴西累计出口3777.36万吨，同比增加22.12%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西干燥天气利于压榨。印度主产区降雨略有增加 数据来源：NOAA国信期货 郑糖冲高回落，低位震荡运行。基本面上来看，短期由于销售进度较快，糖企对于糖价下调的意愿不足，基差仍较强。进口方面短期进口到港有限，但是由于外盘快速下挫，进口窗口打开，后期进口增加是大概率事件。给国内的销售的窗口期比较有限。5月产销数据将陆续公布，从销售情况来看，广西预计销售量在60万吨左右，低于去年同期的72万吨，但是仍保持较好的去库进度。郑糖预计短期上下区间均有限，波段交易为主。 国际市场来看，巴西生产进度保持强劲态势，但是同比增幅有所收窄。前期大量的压榨或使得后续的干燥可用量下降。印度由于近期高温持续，且大选正在进行，食糖消费显著增加，国内糖价上涨。泰国迎来降雨，对于甘蔗生长起到有利影响。总体来看，国际糖市熊市基调不变，中长期或至16美分/磅一线。但是短期18美分/磅一线或有所反复，前期利空有所消化，需要新的利空刺激。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部