您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[招商期货]:玻璃纯碱月报:节能减排和保交楼利好提振情绪 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

玻璃纯碱月报:节能减排和保交楼利好提振情绪

2024-06-03吕杰招商期货大***
玻璃纯碱月报:节能减排和保交楼利好提振情绪

期货研究报告|商品研究 节能减排和保交楼利好提振情绪 ——玻璃纯碱月报 (2024年5月17日-2024年5月31日) •研究员:吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话:0755-82781765 •执业资格号:F3021174Z0012822 2024年05月31日 01保交楼和节能减排政策利好 02纯碱检修逐步到来 03后市展望 保交楼政策利好需求,5月17日,全国切实做好保交房工作视频会议在京召开,中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并指出,要着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置,全力支持应续建项目融资和竣工交付,保障购房人合法权益。相关地方政府应从实际出发,酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地,以帮助资金困难房企解困。商品房库存较多城市,政府可以需定购,酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。要继续做好房地产企业债务风险防范处置,扎实推进保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任,加强统筹协调,充分发挥城市房地产融资协调机制、再贷款政策等作用。 稳楼市信号明显,各地接力出招,广州、深圳、上海、天津等地相继优化调整房地产政策措施。截至目前,除了北京,其他一线城市均已宣布下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限,并对限购政策进行了优化调整。在最低首付方面,广州、天津、重庆、湖北、海南、青海等地与全国同步,上海首套、二套首付比例分别调整为20%、35%,深圳分别调整为20%、30%。 房地产融资协调机制加速推进,“白名单”入围十条件明确。推行已有4个月的房地产项目融资“白名单”,要求已 经明确,落地正在加速。拟申报进入“白名单”的项目需要符合住建部的5个基本条件和国家金融监管总局的5项要求,也被称为“5+5”融资评估条件。其中,除了住建部提出的“项目处于在建施工状态”“预售资金未被抽挪”等之外,金融监管总局提出的要求还包括四证齐全、不存在被查封冻结、不存在逃废债等情况。整体来看,“5+5”条件对项目风险和企业风险、公司风险和集团风险进行了有效区分与隔离,有利于精准支持并解决房地产融资难问题 受提振,商品情绪好转,各品种均有反弹。 节能减排政策是中国政府为了实现碳达峰、碳中和目标,推动经济社会发展全面绿色转型而采取的一系列措施。根据国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》,节能降碳是积极稳妥推进碳达峰碳中和、全面推进美丽中国建设、促进经济社会发展全面绿色转型的重要举措。 相关背景:“十四五”前三年,全国能耗强度累计降低约7.3%,在保障高质量发展用能需求的同时,节约化石能源消耗约3.4亿吨标准煤、少排放二氧化碳约9亿吨。但与此同时,受新冠疫情等因素影响,全国能耗强度降低仍滞后于时序进度,部分地区节能降碳形势较为严峻,完成“十四五”规划《纲要》确定的节能降碳约束性指标,任务仍然艰巨。 整体目标:2024年,单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右,规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右,非化石能源消费占比达到18.9%左右,重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年,非化石能源消费占比达到20%左右,重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 玻璃纯碱行业相关要点:1、加强建材行业产能产量调控。严格落实水泥、平板玻璃产能置换。2.严格新增建材项目准入。新建和改扩建水泥、陶瓷、平板玻璃项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。到2025年底,水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%,平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到20%。玻璃目前仍有5%左右产能不达标。纯碱行业能耗基本达标,受能耗标准影响有限。 FG2409 12700 10700 玻璃上游库存 2018201920202021202220232024 8700 万箱 6700 4700 2700 700 232527293133353739424446485周05213681012141618202224 资料来源:WIND,招商期货,隆众 受《节能降碳行动方案》利多,周二玻璃大涨,但基本面一般,期货升水较大,随后即开始调整。 玻璃库存高位横盘。5月底全国浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱,环比4月底下降1.02%。去库力度放缓。 2500 2000 1500 1000 500 0 河北玻璃库存 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 13579111315171921232527293133353739424446485052 2000 1750 1500 1250 1000 750 500 250 0 华中玻璃库存 20172018201920202021202220232024 13579111315171921232527293133353739424446485052 各地表现分化明显,玻璃全国均价横盘 华北浮法玻璃库存已处于历年低位,即使有利空价格也难回落;华中区域仓单较多,价格更多受期现联动影响; 西南、华南等区域雨水较多,需求受阻,本期价格不断回调。 资料来源:WIND,招商期货 较快 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 135000 130000 2018-01-24 平板玻璃产能 平板玻璃增速 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 2020-01-24 2022-01-24 -15.0% 2024-01-24 135000 115000 95000 期货研究报告|商品研究 光伏玻璃增速光伏玻璃日融量 120.0% 100.0% 80.0% 75000 55000 35000 15000 2019-01-242021-01-242023-01-24 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 资料来源:WIND,招商期货 当前国内光伏玻璃在产窑炉129座,在产产线共计543条,在产日熔量113540吨,供应增速27%。 2024年下半年仍有20多条产线存点火预期,产能共计3万吨 6月预期有5-6条产线可能点火,日融量7000-9000吨。 3000 2500 2000 1500 1000 华北玻璃华中玻璃光伏玻璃价格 3800 29 283300 272800 262300 251800 241300 23800 沙河纯碱价格液碱:32%:离子膜法:市场低端价:江苏(日) 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019-05-312021-05-312023-05-31 2016-02-152018-02-152020-02-152022-02-152024-02-15 资料来源:WIND,招商期货 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 房地产新开工同比河北玻璃价格 3500 3000 2500 2000 90.0% 70.0% 50.0% 30.0% 10.0% 房地产销售新开工 房屋新开工面积:当月同比商品房销售额领先5月 2008-11-012013-03-012017-07-012021-11-01 -20.0% -40.0% -60.0% 1500 1000 -10.200%08-06-012012-01-012015-08-012019-03-012022-10-01 -30.0% -50.0% 资料来源:WIND,招商期货 3月房地产新开工面积6,227万平米,同比减少24%,再度转弱。 3月房屋销售面积6,584万平米,同比减少23% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 30大中城市商品房成交面积同比增速 一线二线三线 270% 220% 170% 120% 70% 20% 金融机构:新增人民币贷款:居民户:中长期:当月值新增贷款:居民中长期同比 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 -20% -40% -60% -30% -80% 2010-042012-092015-022017-072019-122022-05 -2000 -4000 资料来源:WIND,招商期货 各地放开限购,30大中城市房地产成交环比改善。 居民房贷同比4月发放-1,666.00亿,负增长,还贷大于新增借贷。 % % % % % % 2017-01 % 2018-02 2019-032020-042021-052022-062023-07 300% 汽车产量增速新能源汽车产量增速 % % % % % 2016-012016-112017-092018-072019-052020-032021-012021-112022-092023-07 % % % 80.0 空调出口同比冰箱出口同比洗衣机出口同比 25060.0 200 40.0 150 100 50 0 20.0 0.0 -20.0 -50 -100% -40.0 -60.0 资料来源:WIND,招商期货 100 80 60 40 20 0 玻璃下游开工率 钢化炉开工率 3周期移动平均(钢化炉开工率) 3周期移动平均(LOW-E玻璃开工率) LOW-E玻璃开工率 铝型材:加权平均产能利用率:中国(月)山东铝型材产量同比 70 60 50 40 30 20 10 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2020-04-302021-04-302022-04-302023-04-302024-04-30 2016-07-012018-02-012019-09-012021-04-012022-11-01 资料来源:WIND,招商期货 5月31日,样本钢化玻璃开工率46%环比增加1%,样本LOW-E玻璃开工率69%,环比减少5%。 对于玻璃而言,梅雨季节前后玻璃季节性转弱,价格阶段性承压 玻璃深加工企业订单天数 2021 2022 2023 2024 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 01/0602/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/06 玻璃下游深加工企业原片库存天数 202220232024 30 25 20 15 10 5 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 资料来源:WIND,招商期货 2024-05-15玻璃深加工企业订单天数11.2天,环比略增,同比-31.7%。 玻璃周度需求量(吨) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 252627282930313233343536373839404142434445464748495051525323456789101112131415161718192021 资料来源:WIND,招商期货 第2周,玻璃需求123万吨,同比20%,平均产销103%,产销尚可 玻璃淡旺季比较明显,Q1平均周度需求106万吨/周,Q2平均周度需求112万吨/周,Q3平均需求123万吨/周。 季度 供应(日融量) 总需求万吨 需求预估2 库存变动