《2024-2025年节能降碳行动方案》印发，煤价逐渐企稳

投资要点 本周秦皇岛动力煤价较为稳定，预计后期逐渐企稳。截至5月31日，秦皇岛Q5500动力煤价格为885元/吨，周环比下降0.6%。截至2024年5月23日，全国重点电厂煤炭库存为11094万吨，周环比库存增加337万吨，增幅达3.1%，库存可用天数为28.5天，同比增长0.9天；5月27日，CCTD北方港口库存为3329万吨，周环比库存增加148万吨，增幅达4.6%。 《2024-2025年节能降碳行动方案》印发。5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，《方案》总体要求2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右；2025年，非化石能源消费占比达到20%左右。 本周三峡水库周均出/入库流量均值同比23年分别+34%/+13%。截至2024年5月31日，三峡水库入库流量12800立方米/秒，周环比上升14.3%，本周三峡水库入库流量均值为12680立方米/秒；出库流量18100立方米/秒，周环比上升12.4%，本周三峡水库出库流量均值为18020方米/秒；水库水位148米，周环比下降2.5%，本周三峡水库水位均值为149米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价较为稳定，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电企业及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 12024—2025年节能降碳行动方案印发 2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，《方案》总体要求2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨；2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 合理控制煤炭消费，推动煤电低碳化改造。《方案》提出加强煤炭清洁高效利用，推进煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。在消费结构上，重点削减非电力用煤，有序引导天然气消费，优先保障居民生活和北方地区清洁取暖。 加大风光、核电开发力度，提升可再生能源消纳能力。《方案》提出加快建设沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，合理有序开发海上风电，有序建设大型水电基地，积极安全有序发展核电，因地制宜发展生物质能，统筹推进氢能发展。消纳方面，加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。 落实容量电价、市场化改革等政策支撑保障。《方案》提出落实煤电容量电价，深化新能源上网电价市场化改革，研究完善储能价格机制。绿证方面，加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。稳妥扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，逐步推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式。对纳入全国碳排放权交易市场的重点排放单位实施碳排放配额管理。 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 截至2024年5月30日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价为874元/吨，周环比下跌1.1%；5月31日，进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为820元/吨，周环比下跌0.6%。 图1：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图2：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口&场地煤价：5月30日，广州港山西优混Q5500库提价为970元/吨，周环比上升1.04%，较上年同比上升2.11%；产地煤价方面，5月31日，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为675/690/775元，周环比分别+0.75%/+1.47%/+0.65%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：过去5天（5月25日-5月29日）总体调出量与调入量持平。截至5月29日，过去5天环渤海港调出合计量为923万吨，周环比上升7.7%；调入量为924万吨，周环比下降5.1%。 图3：环渤海港日均调出量（万吨） 图4：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：截至2024年5月23日，全国重点电厂煤炭库存为11094万吨，周环比库存增加337万吨，增幅达3.1%，库存可用天数为28.5天，同比增长0.9天；5月27日，CCTD北方港口库存为3329万吨，周环比库存增加148万吨，增幅达4.6%。 图5：煤炭重点电厂库存天数（万吨） 图6：全国重点电厂库存（万吨） 图7：CCTD北方港口库存（万吨） 图8：CCTD主流港口库存（万吨） 日耗：截至2024年5月23日，全国重点电厂日耗量为411.8万吨，较上周上升9.1%。 图9：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年5月31日，三峡水库入库流量12800立方米/秒，周环比上升14.3%，本周三峡水库入库流量均值为12680立方米/秒；出库流量18100立方米/秒，周环比上升12.4%，本周三峡水库出库流量均值为18020方米/秒；水库水位148米，周环比下降2.5%，本周三峡水库水位均值为149米。 图10：近两年三峡出库入库流量走势 图11：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年5月31日，钢材价格为3934元/吨，周环比下跌22元/吨，跌幅为0.5%。 图12：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年5月13日，多晶硅料最新现货价为42.8元/kg，较4月29日下降3.1元/吨，降幅为6.8%；2024年5月27日，光伏组件综合价格为0.799元/W，周环比降幅为1.1%。 图13：年初至今多晶硅现货的价格 图14：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年5月31日，中国LNG出厂价格全国指数达到4388元/吨，周环比价格上涨40元/吨，涨幅为0.9%；2024年5月26日，中国LNG综合进口到岸价格达到3695元/吨，周环比价格下跌68元/吨，跌幅为1.8%。 图15：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图16：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体下跌。上证指数下跌0.07%、沪深300指数下跌0.60%，创业板指数下跌0.74%。从板块表现来看，电子、国防军工、煤炭涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨幅为0.45%，在所有申万一级行业中相对排名5/31。申万环保板块（简称申万环保）本周涨幅为0.33%，在所有申万一级行业中相对排名7/31。 图17：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图18：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨6.62%，在所有申万一级行业中相对排名4/31；申万环保下跌10.93%，在所有申万一级行业中相对排名21/31。从交易额看，本周万得全A交易额3.68万亿，周环比下降13.59%；本周申万公用板块交易额1667亿，周环比上升35.97%；本周申万环保板块交易额298亿，周环比下跌9.77%。 图19：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨0.18%，交易额为482亿，环比上升23.92%，水力发电板块本周上涨1.62%，交易额为237亿，环比上升12.23%；风力发电板块本周下跌上涨0.54%，交易额为136亿，环比上升39.24%；光伏发电板块本周下跌1.56%，交易额为105亿元，环比上升34.49%；燃气板块本周下跌0.30%，交易额为65亿，环比下滑4.46%；电能综合服务板块本周下跌0.53%，交易额为411亿，环比上升84.04%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周华电B股、郴电国际、银星能源等个股涨幅居前。 ST聆达、广安爱众、西昌电力跌幅居前。 图20：上周大华电B股、郴电国际等个股涨幅居前 图21：上周ST聆达、广安爱众等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周吉电股份、长江电力等排在行业前列，交易额合计197亿，占板块交易额比重为11.2%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，明星电力、中广核电力、浙能电力等涨幅居前，上涨个股个数占比57.7%。年初以来，ST聆达、东旭蓝天、兆新股份等跌幅居前。 图22：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图23：年初以来申万公用上涨个股占比为57.7% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周德创环保、超越科技、*ST京蓝涨幅居前。*ST巴安、新动力、卓锦股份等个股跌幅居前。 图24：上周*德创环保、超越科技等个股涨幅居前 图25：上周*ST巴安、新动力等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周惠城环保、国林科技等排在行业前列，交易额合计30亿，占板块交易额比重为10.1%。从年初累计涨幅来看，光大环境、北控水务集团、齐合环保等涨幅居前，上涨个股个数占比24.4%。年初以来，*ST巴安、中国光大绿色环保、法尔胜等个股跌幅居前。 图26：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图27：年初以来申万环保上涨个股占比为24.4% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 5月31日，位于黄河上游的羊曲水电站镶嵌混凝土面板堆石坝混凝土浇筑全部完成，标志着大坝主体全部完成，为电站实现年底投产发电目标奠定了坚实基础。（每经AI） 5月30日，中广核广东太平岭核电厂1号机组核岛外穹顶浇筑顺利完成，这标志着国家首座生态核电建设示范项目、粤港澳大湾区首个“华龙一号”自主三代核电项目——太平岭核电1号机组主体结构全面完工，为后续运营投产奠定了基础。（中新网） 5月28日，湖南省能源局发布《关于分布式光伏发电项目电网接入管理有关事项的复函》，文件中公布了国网湖南电力经营区2024年第一季度各区县分布式光伏接入可开放容量计算结果。其中，15个区县被划定为红色区域，暂停受理分布式光伏项目并网申请。近期，辽宁、广东等多个地区出现分布式光伏装机红色预警、暂停报装，湖南、内蒙古也于本月加入此列。分布式光伏增速过快已对电网安全运行构成潜在威胁，解决并网消纳问题迫在眉睫。 （中国能源网） 4.2公司动态跟踪 旺能环境：5月30日，公司发布《关于调整回购股份价格上限的公告》，公司本次对回购股份价格上限进行调整，自2024年6月6日起生效。具体计算过程如下：调整后的回购股份价格上限=调整前的回购股份价格上限-每股现金红利=13.00元/股-0.30元/股=12.70元/股。若以回购金额上限人民币5000万元（含）、调整后的回购价格上限人民币12.70元/股测算，预计回购股份数量约为393.70万股，约占公司目前总股本的0.92%；若以回购金额下限人民币2,500万元（含）、调整后的回购价格上限12.70元/股测算，预计回购股份数量约为196.85万股，约占公司目前总股本的0.46%。具体回购股份数量以回购完成时实际回购的股份数量为准。 中山公用：5月30日，公司发布《关于股权并购事项的进展公告》，2023年12月29日，根据合作开展的实际情况，经友好协商，公司与长青集团签署了《关于长青环保能源(中山)有限公司、中山市长青环保热能有限公司股权并购框架协议之补充协议》，双方一致决定延长原协议约定的有效期直至2024年5月31日。自上述协议签署以来，公司开展了尽职调查、审计评估等相关工作，交易双方进行了充分沟通与磋商。截至本公告披