电动车五月销量淡季不淡，海风前期招标提速

n 锂电：新能源车企披露5月销量，在“以旧换新”政策及新车型的带动下，多家实现销量环比增长。云南启动汽车以旧换新活动，将对符合条件报废旧车并购买新车的消费者最高补贴1万元。工业和信息化部装备工业一司、国家市场监督管理总局质量发展局、国家消防救援局消防监督司联合召开会议，要求强化新能源汽车车辆运行安全监测。我们预计1季度为全年单位盈利的最低点，2季度环比向上或持平；展望24年季度利润环比向上。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节，电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【科达利】；2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】；3）看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。 n 储能：江苏进一步完善分时电价，调整尖峰时长，补偿独立储能充放价差，实施顶峰发电补贴。深圳将按总投资的30%资助废旧储能电池综合利用示范项目，最高1000万元。河北省发改委发布南部电网电力现货市场连续试运行通知，独立储能报量不报价，电能量报价上限1.2元/kWh，调频报价上限15元/MW。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】。 n 光伏：光伏作为电网投资的重要部分，未来将承担基础设施建设投资及电力增长主力的重担；后续借鉴全球光伏市场化发展及国家对以更大的力度推动新能源发展，我们预计消纳红线会逐步松绑，光伏需求空间大幅打开；供给端目前仍处于探底过程，后续随着产业链价格逐步稳定及技术进步带来的降本增效，光伏有望引来新的一轮板块上行周期。重点关注：1、重点关注欧美高盈利市场：关注受益于美国市场高弹性的【阿特斯】，欧洲市场的【横店东磁】，以及受益于全球市占率提升的一体化企业，关注【晶科能源】等；2、技术趋势和蓝海市场及逻辑稳定不变辅材：焊带【宇邦新材】【威腾电气】【同享科技】，银浆【聚和材料】，互联线束【通灵股份】等；3、和组件价格脱钩，受益于地面电站放量【中信博】；4、需求提升，产能刚性，盈利空间扩大的玻璃环节，关注【福莱特】【旗滨集团】等； 5、辅材对于需求变化最为敏感，关注【福斯特】【海优新材】【鹿山新材】【天洋新材】【锦富技术】【金博股份】等；6、电池组件出货增速有望上调，盈利空间有望改善，关注【钧达股份】【仕净科技】【麦迪科技】【晶澳科技】【天合光能】【隆基绿能】等；价格不敏感，小众市场高盈利新技术：HPBC、ABC、HJT头部企业，关注【爱旭股份】【东方日升】等；7、户储逆变器量价稳定，后续关注出货边际改善，【阳光电源】【上能电气】【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】。8、硅料硅片龙头：【协鑫科技】【双良节能】【通威股份】【TCL中环】等。 n 风电：海风需求催化，24-25年放量节奏提速。#广东区域：帆石一目前陆续启动施工类招标、帆石二启动风机采购，省管7GW已有3.4GW共计7个项目完成核准批复（其中三山岛六开启风机招标），另外还有明阳巴斯夫湛江徐闻东项目核准。#广西区域：防城港A场址23年底首批并网，二期EPC招标已完成； 钦州项目已核准并完成EPC招标，并开启风机基础招标。#海南区域：CZ1-3项目已开工，万宁漂浮式项目完成风机以及风机基础招标，预计今年CZ7、CZ8、CZ9等3个海风示范项目也有望开工；#福建区域：连江外海、福建平潭A区、平潭长江澳项目完成风机招标，马祖岛开启风机招标。此外，23年竞配项目也逐步开展前期工作招标。#浙江区域：23年至今有不到4GW项目核准，预计24年逐步开工，目前进展较快的是苍南1号二期、瑞安1号以及玉环2号，均完成风机及海缆采购。此外，浙江新竞配或签约项目也较多。#江苏区域：2.65GW竞配项目均已核准，军事问题基本解决，下半年逐步开工。#上海区域：800MW竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域：渤中G、半岛南U1/U2、半岛北 N2 、半岛北BW项目列为24年省重点项目，此外半岛北L场址已启动风机采购，进展提速。其他区域：河北海风逐步破冰，唐山3 00MW和秦皇岛500MW项目均在23-24年核准，且唐山项目完成风机招标；国电投大连花园口项目核准，有望逐步启动。建议重点关注： 1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【起帆电缆】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【天顺风能】【大金重工】【海力风电】等 3、轴承：【新强联】等 4、锻铸件：【金雷股份】【振江股份】【日月股份】【通裕重工】等 5、主机厂：【三一重能】【明阳智能】等 n 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、5月销量淡季不淡 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 n 本周申万电池指数（801737.SI） 下跌0.64%，跑输沪深300（000300.SH）0.041pct。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 n 国务院：到2025年逐步取消各地新能源汽车购买限制 5月29日，国务院发布了《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，其中多个领域的要求都涉及到了新能源汽车产业，涵盖电池原材料、电池回收利用、新能源汽车应用、新能源电力消纳等方面。 1）严格新增有色金属项目准入。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。 2）加强废旧产品设备循环利用。加强工业装备、信息通信、风电光伏、动力电池等回收利用。建立重要资源消耗、回收利用、处理处置、再生原料消费等基础数据库。 3）推进交通运输装备低碳转型。加快淘汰老旧机动车，提高营运车辆能耗限值准入标准。逐步取消各地新能源汽车购买限制。落实便利新能源汽车通行等支持政策。推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车，发展零排放货运车队。推进老旧运输船舶报废更新，推动开展沿海内河船舶电气化改造工程试点。到2025年底，交通运输领域二氧化碳排放强度较2020年降低5%。 n 云南启动汽车以旧换新活动，最高补贴1万元 5月28日消息，据云南省商务厅消息，云南省汽车以旧换新活动已正式启动。官方表示，将对符合条件报废旧车并购买新车的消费者补贴7000元或10000元现金。具体为，在2024年4月24日至2024年12月31日期间，对个人消费者报废符合条件旧车并购买符合条件新车给予补贴。 其中，对符合条件报废旧车并购买新能源车的补贴10000元；对符合条件报废旧车并购买2.0升及以下排量燃油车的，补贴7000元。 n 三部门：强化新能源汽车车辆运行安全监测 据工信部官网，5月28日，工业和信息化部装备工业一司、国家市场监督管理总局质量发展局、国家消防救援局消防监督司联合召开加强新能源汽车安全管理工作视频会，分析研判新能源汽车安全形势，研究部署本年度新能源汽车安全管理工作，保障产业健康可持续发展。 会议要求，车辆生产企业和动力电池生产企业要严格落实产品安全质量主体责任，履行应尽的责任义务，在产品研发设计、生产制造、测试验证、使用维保等全链条做好风险防范，切实履行产品安全事故报告、缺陷产品召回等法定义务，不断提升新能源汽车产品质量安全水平。 下一步，三部门将加强工作协同，推进信息共享，加大标准供给力度，严肃查处企业违规行为，营造良好的产业发展氛围。同时，进一步督促指导行业企业加大安全技术研发投入，强化车辆运行安全监测，组织开展安全隐患排查和缺陷调查，推动行业整体安全水平稳步提升。 n 赣锋锂业第一代固液混合电池初步实现量产 5月29日，赣锋锂业在互动平台上表示，目前第一代固液混合电池已初步实现量产，能量密度240-270Wh/kg，可以通过针刺安全性能测试实验，循环次数达到2000次以上。 与此同时，第二代固液混合电池目前处于研发阶段，能量密度可达到400Wh/kg以上，可以通过针刺实验，能够在维持高能量密度的情况下同时保持高安全性能，达到超高功率输出，可以持续5C以上放电，目前公司正聚焦研究提高循环次数、高功率输入等领域问题。 n 宁德时代百亿项目开工，与哪吒再签长单 5月25日，宁德时代洛阳基地二期项目正式开工，9个产业链企业同步签约落地。 洛阳一期总投资约140亿元，已于2023年3月开工建设，目前，一期项目即将投入试生产。宁德时代决定按照“灯塔工厂”标准，在项目中投用宁德时代全新一代智造生产线生产麒麟电池。此次开工的二期项目，规划建设电芯厂房、模组厂房、电芯成品仓等，将进一步扩大高端新能源电池产能。未来，宁德时代洛阳基地全面建成达产后，将形成千亿产值，并带动上下游配套企业和服务业形成2000亿元产业规模。 5月24日，哪吒汽车与宁德时代在上海签署十年全面战略合作协议。 根据协议，双方将在2025-2034年度展开全面战略合作，哪吒汽车将宁德时代作为汽车动力电池首选合作伙伴，宁德时代则为哪吒汽车提供具有市场竞争力的动力电池产品和服务保障。同时双方还将在零碳、一体化智能底盘、换电、V2G（Vehicle to Grid）、电池回收，以及国内外市场开拓等领域开展深度合作。预计于下半年上市的哪吒S猎装车型，将搭载哪吒汽车与宁德时代合作开发的CIIC一体化智能底盘及800V高压快充等行业领先技术，让哪吒汽车产品在续航、智驾、安全性、便捷等方面达到新水平。 3、国内外电动车销量及电池装机量 1）欧洲主要国家电动车销量 n 欧洲主要国家发布4月电动车销量：4月欧洲9国新能源汽车销量16.3万辆，同环比+12%/-28%。其中，纯电动车型销量10.8万辆，同环比+14%/-28%；插电式车型销量5.5万辆，同环比10%/-29%。新能源汽车渗透率为19.7%，同比不变，环比-0.9pcts。 图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆） 2）国内电动车销量 n 蔚来：5月，交付量为2.05万辆，同比+234%，环比+32%。 n 小鹏：5月，交付量为1.01万辆，同比+35%，环比+8%。 n 理想：5月，交付量为3.50万辆，同比+24%，环比+36%。 n 零跑：5月，交付量为1.8万辆，同比+51%，环比+21%。 n 哪吒：5月，交付量为1.01万辆，同比-22%，环比+12%。 n 极氪：5月，交付量为1.86万辆，同比+115%，环比+16%。 n 岚图：5月，交付量为0.45万辆，同比+51%，环比+13%。 n 广汽埃安：5月，交付量为4.01万辆，同比-11%，环比+43%。 n 阿维塔：5月，交付量为0.46万辆，同比+93%，环比-13%。 n 小米：5月，交付量为0.86万辆，环比+22%。 图表3：国内车企新能源车销量（辆） n 据中汽协数据，4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。 n 出口：4月，纯电动汽车出口8.9万辆，环比下降10.9%，同比下降2.4%； 插混汽车出口2.5万辆，环比增长0.8%，同比增长1.7倍。1-4月，纯电动汽车出口33.7万辆，同比增长4.5%；插混汽车出口8.3万辆，同比增长2.3倍。 图表4:新能源汽车总销量（万辆） 图表5：新能源汽车总产量（万辆） 3）全球动力电池装机量 n 据SNEResearch数据：2024年3月，全球动力电池装机66.4GWh，同比提升15.5%。宁德时代24.6GWh，同比提升17%，市占率37.0%，同比提升0.4 pcts；比亚迪10.6GWh，同比提升35%，市占率16.0%，同比提升2.3pcts； 亿纬锂能2.0