财信宏观策略、市场资金跟踪周报：市场缩量调整，更加重视防御板块

财信证券策略研究报告摘要

市场概述： 本周（6月3日至6月7日），市场呈现缩量调整态势，重心偏向防御板块。上证指数下跌0.07%，收报3086.8点，深证成指下跌0.64%，收报9364.38点。行业板块中，电子、国防军工、煤炭涨幅居前；主题概念方面，光刻胶指数、MCU芯片指数、3D传感指数涨幅显著。

市场资金动态： 市场交投意愿减少，两市日均成交额降至7326.34亿元，较前一周下降13.56%。中小盘股相对占据优势，上证50下跌0.49%，中证500下跌0.09%。汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2440，跌幅为0.01%。商品市场中，ICE轻质低硫原油连续下跌，COMEX黄金上涨，南华铁矿石指数和DCE焦煤分别下跌。

策略分析： 市场缩量调整，更多依赖防御板块。短期内，市场受到宏观政策及经济数据的真空影响，基本面向市场走势的影响减弱，转而回归情绪驱动逻辑。指数维持窄幅震荡。

展望6月： 6月市场机会仍大于风险。从业绩端考虑，政治局会议提出政策提前发力，政府债券加速发行，以及房地产政策组合拳的实施，预计第二、三季度经济将有修复，若经济数据超预期，业绩支撑将增强。从估值端看，万得全A市净率为1.43倍，处于历史低位，市场整体估值便宜。

板块推荐：

• 资源板块：受益于外需改善、美联储降息预期及供给紧缩，铜、铝、金、银等价格有望上涨。
• 出口产业链：关注家电、纺织服装等出口方向，美国补库存将为第二季度出口提供支撑。
• TMT板块：全球处于人工智能产业浪潮，中国科技行业面临发展机遇，重点关注算力、软件、传媒等领域。
• 新质生产力：《政府工作报告》强调推进现代化产业体系建设，关注工业母机、机器人、低空经济等方向。

风险提示： 宏观经济下行风险、欧美银行业风险、海外市场波动、中美关系恶化。

总结： 本周市场表现为缩量调整，防御板块表现突出，中小盘股相对强势。展望6月，市场机会大于风险，重点关注资源板块的金属价格上涨潜力、出口产业链的美国补库存效应、TMT板块的人工智能机遇，以及新质生产力的发展方向。风险方面，需警惕宏观经济下行、海外银行业风险、市场波动及中美关系的影响。