财信宏观策略、市场资金跟踪周报：市场仍有机会，防御板块领涨

此报告考察了市场动态和策略，总结如下：

市场回顾与策略展望

• 市场表现：上周（5月20日至5月24日），A股市场震荡偏弱，主要指数如上证指数、深证成指、中小板指等均出现下跌，行业板块中煤炭、公用事业、农林牧渔等防御板块涨幅居前，市场情绪降温，成交量维持低位。

• 策略观点：预计后续A股机会仍大于风险。从业绩角度看，经济修复预期下，第二、三季度的经济数据有望超预期，对指数构成支撑。从估值角度看，当前万得全A市净率处于历史较低水平，接近“一级底部”，市场整体估值便宜。

行业动态

• 房地产政策：地产政策效果显现，多地看房量提升，预计对提振房地产基本面有一定效果。政策在“先立后破”基调下，将适当托底，维护经济环境稳定。

• 全面深化改革：二十届三中全会预计将于7月召开，将重点研究全面深化改革问题，强调企业主体作用，通过改革进一步释放经济潜力。

• 资本市场政策：资本市场政策进一步向投资端倾斜，减持新规规范股东减持行为，旨在督促控股股东提升业绩，推动上市公司稳健发展。

经济展望

• 美联储降息预期：5月美联储会议纪要比市场预期更为鹰派，降息预期有所延后，预计后续决定货币政策的重要因素依次为CPI、非农就业、GDP。

投资建议

• 资源板块：受益于外需改善、美联储降息预期和供给收紧，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）价格存在上行动力。

• 出口产业链：美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，关注家电、纺织服装等出口产业链方向。

• TMT板块：人工智能产业浪潮期催生新产业链及商业模式，同时科技行业迎来快速发展，关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。

• 新质生产力：关注工业母机、机器人、低空经济等方向。

风险提示

• 经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化等。

以上总结基于财信证券发布的市场资金跟踪周报，涵盖了市场表现、策略观点、行业动态、经济展望以及投资建议等多个维度。