弘业期货农产品日评

【油脂】 今日豆油主力合约收盘8140，昨日8030，涨110，现货方面，张家港贸易商报8170元/吨，昨日8150元/吨，涨20元/吨，主力基差30。棕油主力合约收盘 7908，昨日7742，涨166，张家港24度棕榈油报8090元/吨，昨日报8020元/吨，涨70元/吨，主力基差182。菜油主力合约收盘8910，昨日8813，涨97，沿海菜油报价8900元/吨，昨日8970元/吨，涨-70元/吨，主力基差-10。 国内三大油脂总库存止跌。截止到2024年第20周末，国内三大食用油库存总量为181.14万吨，周度增加1.92万吨，环比增加1.07%，同比下降3.90%。其中豆油库存为98.79万吨，周度增加0.07万吨，环比增加0.07%，同比增加15.54%；食用棕油库存为32.72万吨，周度下降1.45万吨，环比下降4.24%，同比下降 37.05%；菜油库存为49.63万吨，周度增加3.30万吨，环比增加7.12%，同比下降2.72%。 豆油：近期巴西南里奥格兰德州暴雨使市场担忧产量下降，洪水淹没土地、破坏存储大豆的仓库施设、以及迫害路桥等基础设施，对后期大豆的出口运输造成阻碍，豆系受到提振。在全球大豆丰产的基调下，巴西阿根廷由于天气影响，产量预估都出现一定下调，美豆种植季开启，天气炒作对大豆供给充足造成不确定性。二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机提升，国内豆油供应持续走向宽松。消费端，当前国内餐饮行业依然不景气，豆油提货一般。短期在天气炒作背景下，预计是震荡上行，波动加剧。 棕榈油：供应端，产地进入季节性丰产期，产量回升。船运机构预估的5月1-20日马棕出口环比减少，5月马棕库存可能增加。但产地卖货商报价松动，进口成本下降，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末止跌，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，棕榈油相对其他油脂价差恢复，消费好转。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期弱势为主，在三大油脂中的处于跟随地位。 【油料】 今日豆粕低开震荡小幅收涨，追随美豆电子盘反弹；虽然美豆大豆种植进度快于预期，目前产区天气良好，但后市不利天气风险升水犹存，五月初跳空缺口处存较强支撑；现货据饲料行业信息网大多下跌10-20元/吨；主力9月开盘3482，最高3502，最低3469，收盘3495，涨0.26%； 菜粕低开小幅震荡，60日均线（2766）处存支撑；目前主要还是随豆粕波动，但加拿大天气良好和国内供应充足预期使得偏弱；豆菜价差（九月）今日收709元/吨，较昨日走阔19元/吨；主力9月开盘2790，最高2796，最低2762，收盘2786，跌0.18%； 菜油低开高走收中阳线；马棕五月出口环比大增22.1-22.78%，推动棕榈油大涨带动；张家港三级菜油今日报价下跌70元于8900元/吨；主力9月开盘8800，最高8927，最低8784，收盘8810，跌0.55%； 操作建议：豆粕菜粕菜油关注。 【豆一】 外盘走弱期价震荡 今日豆一期价窄幅震荡，主力2407合约收盘下跌至4652元/吨，持仓下降，近弱远强。现货方面，5月东北现货价格持续稳定，局部小幅上涨，九三收购持续，但现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，余粮数量下降，关内大豆价格企稳。国储轮换拍卖启动，但成交率偏低。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，产地购销价格企稳，外盘大幅走弱，导致进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受种植面积增加及抛储预期影响而偏空，市场暂时处于政策真空期，建议投资者暂时观望。 【花生】 现货持稳期价减仓下行 本周现货价格持续稳定，期价震荡走跌。今日主力PK2410合约收盘下跌至9070元/吨，持仓下降。现货方面，本月鲁花、中粮、益海等大型油厂收购价格继续下调，部分油厂停收或公告即将停收，油厂收购进入收尾阶段，油料米价格偏弱运行，商品米补库结束后食品米价格走弱，产地通货米价格持续下调。供应方面，产地农户上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，但惜售导致短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降，食用需求刚需阶段性补库难持续。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加 预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场对10月新陈年 度交接的结转库存存在较大争议，期价围绕9200农户成本宽幅震荡，建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，维持偏空操作思路。 【玉米、淀粉】 玉米2407小幅震荡（0.12%），收于2434；持仓42.0万手（-42248），成交26.4万手。 淀粉2407震荡偏弱（-0.18%），收于2831；持仓11.2万手（-7059），成交7.6万手。 全国小麦进入集中收割期，麦价承压下行，麦玉价差再次收窄，替代及腾库担忧。进口玉米投拍传闻令盘面承压。北港库存增加，不顺价下海量极低；南港内外贸库存回落。美农调低新作产量，期末库存调增；美玉米种植进度正常。南美巴西二季玉米开始收割，阿根廷玉米产区降温减低虫害影响。美玉米或走出底部。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利扩大；蛋鸡盈利增加，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求刚性。深加工企业加工利润回升，开机率偏强，淀粉库存回落。下游淀粉糖、造纸开机率稳定。玉米或维持区间偏强震荡。 【棉花&棉纱】 郑棉主力合约日盘延续夜盘弱势，低开低走，继续减仓下行，最终共计下跌355元/吨，日K线呈光脚长阴线，报收于15120元/吨。美棉旧作整体库存低，压力不大；新作优良率较好，加之巴西新棉、澳棉高产，远期承压。国内方面，纺企采购意愿不佳，现货皮棉交投平淡，基差重心略有下移；纺企开机继续下降、成品累库，整体需求仍低迷。棉花整体上缺乏向上驱动，近日偏弱，整体上仍呈区间震荡。继续关注订单和天气。 【生猪】 期货端：7月合约收盘16590，涨100；9月合约收盘17965，涨60；11月合约收盘18350，涨40。现货端：全国22省市生猪均价17.46元/kg，跌0.12元/kg， 其中辽宁17.4元/kg，河南17.65元/kg，四川16.85元/kg，广东17.8元/kg； 全国日均屠宰量126124头；环比减1.21%；基差方面，主力9月合约对河南地 区升水315元/吨。 现货止涨转跌，盘面高位震荡，市场担心集中性的压栏可能造成的“跷跷板效应”，即对近月价格拉涨的同时也会导致压力后移，而近两周二育入场比例增加和出栏体重抬升都显示了供应端处于累库过程中，不过供应收缩未被证伪之前盘面升水 被大幅挤出概率不大，暂不具备做空基础；猪价攀至高位后二育入场成本偏高，加之当前标肥价差倒挂，补栏积极性受挫，后期主要跟踪出栏节奏变化，重点关注标肥价差。 【鸡蛋】 期货端：6月合约收盘3258，涨76；7月合约收盘3386，涨64；9月合约收盘3978，涨36。现货端：今日全国现货蛋价稳中有跌，其中主产区现货均价4.01 元/斤，跌0.01元/斤；销区均价4.20元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙 观、新发地到车合计12辆；广东槎头、信立合计到车89辆；全国生产环节库存 0.98天，流通环节库存1.31天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水78元/500kg。 本周销区到货量继续增加，广东到货量连日在百车之上，各环节进入累库阶段，南方梅雨期将至，高温高湿不利于蛋品储运，蛋价将迎来阶段性跌价窗口，不过因近月新开产蛋数量整体不多，供应端压力暂不明显，近期利润偏好，产业端暂不存在批量淘汰动机，故而淡季去产逻辑难以成立，产能上升预期不变，且预计7月以后供应压力凸显，即便有旺季备货支撑，蛋价也很难走出大的上涨行情，随着基本面偏弱格局愈发清晰，策略上以保持偏空思路。 【白糖】 外盘偏弱内盘震荡 隔夜ICE原糖期价继续回落，巴西新榨季供应压力继续施压，今日郑糖期价增仓下行，主力SR2409收盘至6120元/吨，持仓大幅怎讲爱，近期内盘走势区间震荡，配额外进口持续下降且能顺价销售，中期进口可能增加，增加国内供应压力，但4月进口量低于市场预期，支撑现货价格。外盘方面，据巴 西蔗糖行业协会（Unica）5月15日发布的数据，自4月1日开始的巴西2024/25 新榨季，截至5月1日巴西主产区（中南部地区）入榨甘蔗5061万吨，同比增长43.41%，产糖255.8万吨，同比增长65.91%，巴西新榨季开启，糖厂陆续开榨，巴西丰产压力持续，美国甜菜播种进程理想，多空交织下，基金净空头寸持续增加，外盘期价走势震荡。国内现货方面，今日产区现货价格小幅下跌10元/吨。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂均全部收榨。全国共生产 食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。其中，产甘蔗糖881.49 万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。1-3月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，4月国内购销数据理想，但国内新糖叠加进口增加导致供应充足，近期外盘破位下跌后，进口成本下行，国内现货走弱，但跌幅不及外盘，配额外进口亏损幅度缩小。国内进口增幅明显，工业库存逐步累计，但国内现货市场信心改善，购销数据理想，内强外弱下进口顺价，建议投资者空近多远反套套利。 分析师 从业资格证号 投资咨询资格证号 陶朝辉 F0230158 Z0010210 王晓蓓 F0272777 Z0010085 陈春雷 F3032143 Z0014352 唐其山 F3060528 Z0016400 唐谋 F3072907 Z0017645 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright2008HollyFuturesCo.Corp.HollyDailyInformationismadeavailableasacomplimentaryservicebyHollyFuturesCo.NofurtherredistributionispermittedwithoutwrittenpermissionfromHollyFutures Co.HollyDailyInformationisintendedtoprovidefactualinformation,butsitsaccuracycannotbeguaranteed.