新能源（光储风氢）行业中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏行业分析

概述： 光伏行业当前处于盈利触底、过剩产能加速出清的阶段，预计基本面的复苏和价格反弹将在1-2个月内发生，以组件盈利修复为标志的出清尾声可能在1-2个季度后显现。这一时期，政府政策的支持将起到关键催化作用，包括《光伏制造行业规范条件（2024年本）》的实施以及后续推动电改的相关政策。

投资主线：

1. 验证显著α的各环节优势企业：如阳光电源、阿特斯、奥特维、福斯特等，这些企业在行业低位时显示出明显的优势。
2. Q2-Q3有望持续环比改善的环节：逆变器、玻璃（尤其是二线厂商）等环节，预计在第二季度到第三季度会实现环比改善。
3. HJT/0BB相关：关注银价上涨、龙头企业中试进展及潜在量产布局带来的边际变化，迈为股份等企业值得关注。
4. 头部一体化组件企业：随着主产业链产能出清和格局优化的推进，预计在2024年下半年开始进入布局时间窗口。

储能行业分析

概述： 储能行业的景气度持续上升，特别是大储能领域，预计2024年全球大储装机量将达到150GWh，同比增长接近翻倍。户储市场也在持续改善，预计全球储能装机总量将达到180GWh。北美、中国、欧洲、澳大利亚、印度、中东非洲等地区的大储市场将呈现爆发式增长。

推荐企业：

• 储能系统集成商：阳光电源、宁德时代、阿特斯等；
• PCS供应商：盛弘股份、禾望电气等；
• 户储公司：关注出货持续提升、盈利能力有望改善的企业。

风电行业分析

概述： 全球海风招标规模持续增长，国内海风建设节奏有望加快，预计2024年海风新增装机量将达到10GW，2025年有望达到15GW。欧洲风电融资和审批流程简化，推动了海风装机的超预期增长。

投资机会：

• 塔筒环节与海缆环节：受益于海风逻辑，预计泰胜风能、海力风电、东方电缆等公司将迎来发展机遇。
• 海风零部件和风机环节：泰胜风能、日月股份等企业有望受益于出口逻辑。

氢能行业分析

概述： 氢能行业有望在下半年迎来估值修复的机会，重点关注上中下游项目的落地情况。预计下半年氢能板块将受益于政策进一步定调、需求兑现以及新商业模式的形成。

重点关注企业：

• 吉电股份、华光环能、昇辉等企业，这些公司在上中下游项目落地方面具有潜力。

结论：

光伏、储能、风电、氢能四大行业均展现出不同的投资机会和增长潜力。光伏行业正处于底部布局阶段，储能行业景气度持续提升，风电行业特别是海风建设加速，氢能行业有望迎来估值修复。投资者应关注各行业中的优势企业及潜在增长点，把握行业发展趋势和政策导向。