非银金融行业周报：金融时报关注长债利率，继续看好资负改善的寿险

研报摘要：

寿险板块分析：

1. 价值率提升与NBV增长：寿险板块继续保持积极的超额收益机会，价值率的大幅提高驱动新业务价值（NBV）实现高质量增长。
2. 负债成本与资产端催化：负债成本的下降有助于对冲资产端的压力，长端利率、地产政策松绑以及权益市场同比改善预计将在资产端带来催化作用。
3. 估值与机构持仓：板块估值和机构持仓仍处于低位，业务景气度和政策支撑下的超额收益有望驱动估值持续回升。
4. 推荐标的：推荐中国太保、中国人寿、中国平安、香港交易所、拉卡拉、江苏金租、友邦保险、国联证券、中国财险、东方财富、财通证券等。

券商板块分析：

1. 交易量环比回落：A股交易量环比回落，但港股ADT呈现上行趋势，关注香港交易所受益于政策催化和ADT改善的机会。
2. 持仓与估值：券商板块持仓和估值位于历史低位，看好受益于政策改善和交易活跃度提升的香港交易所，关注互联网券商和整合预期较强标的的超额收益机会。
3. 推荐标的：推荐中国太保、中国人寿、中国平安、香港交易所；拉卡拉、江苏金租、友邦保险、国联证券；中国财险、东方财富、财通证券。

风险提示：

1. 市场波动：股市和宏观经济波动可能对券商和保险业的盈利产生不确定性影响。
2. 负债增长不及预期：保险业的负债增长低于预期可能对业务造成不利影响。
3. 利润增长不及预期：券商财富管理和资产管理领域的利润增长可能低于预期。

结论：

研报强调了寿险板块和券商板块在当前市场环境下的积极投资机会，特别是在价值率提升、负债成本下降以及资产端催化等因素的作用下，看好这些板块的表现，并推荐了具体的投资标的。同时，也指出了市场波动带来的潜在风险，提醒投资者关注保险负债增长的预期和券商财富管理、资产管理领域利润增长的不确定性。