海外气温持续上行，补库带动煤价偏强

全球能源价格回顾与投资策略

原油价格

本周，布伦特原油期货结算价为81.62美元/桶，环比下跌0.61%，结算价为76.99美元/桶，环比下跌0.94%。价格波动主要受到市场供需平衡的影响。

天然气价格

• 东北亚LNG现货到岸价：12.11美元/百万英热，环比上涨1.3%。
• 荷兰TTF天然气期货结算价：34.46欧元/兆瓦时，环比上涨1.3%。
• 美国HH天然气期货结算价：2.59美元/百万英热，环比上涨2.7%。

煤炭价格

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价：117.3美元/吨，环比上涨4.2%。
• 纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价：143.9美元/吨，环比上涨0.8%。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价：107.5美元/吨，环比上涨0.5%。

投资策略

当前煤炭板块的投资逻辑在于价格的可持续性，而非价格弹性。鉴于煤价不具备大幅下跌的风险，每次调整都是上车机会。煤炭板块自2023年8月下旬以来的表现，主要是因为“淡季煤价底部远高于市场预期”，而非对煤价暴涨的预期。在2023年的背景下，煤炭板块已连续五年录得正收益，显示出投资者对煤炭板块的长期看好。

短期重点推荐

• 晋控煤业、电投能源、新集能源：业绩同比增长。
• 潞安环能：基本面触底回升。
• 华阳股份、山煤国际：产量有望修复。
• 兖矿能源、广汇能源：受益于煤价上涨。
• 淮北矿业、中煤能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤：深度价值股。

风险提示

• 能源供应超预期。
• 地缘政治博弈超预期。
• 欧洲冬季供暖需求不及预期。

全球能源行业动态及关注要点

关注要点

• 原油：市场期待的集中催化因素暂未出现，油价呈震荡整理态势。
• 天然气：供应扰动导致价格表现偏强。
• 煤炭：东南亚地区高温天气支撑煤价相对较强。
• 电力：随着气温回暖，电力需求边际减弱。
• 气温：全球气温整体趋向温暖。

结语

在当前全球能源市场环境下，投资策略应着重于价格的可持续性和煤炭板块的独特投资机遇。同时，关注能源供应、地缘政治变动及欧洲冬季供暖需求的变化，以应对潜在风险。