量化市场追踪周报（2024W21）：震荡调整中的结构性机会

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 震荡调整中的结构性机会 ——量化市场追踪周报（2024W21） 2024年6月2日 证券研究报告金工研究 金工定期报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500522050001联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 量化市场追踪周报(2024W21)：震荡调整中的结构性机会 2024年6月2日 本周市场复盘：轮动加速，交投清淡。本周A股市场整体呈现出震荡调整的主基调，沪指围绕3100点关口波动，市场交投活跃度清淡，沪深两市成交额已连续六个交易日不足8000亿元。热点板块快速轮动，行业轮动强度有所抬升，在大基金三期、电力体制改革、商业火箭发射等消息催化下，电力电网、半导体产业链、有色、光伏、AIPC、商业航空等题材在不同时间点表现出强势，但缺乏明显的领涨主线，消息面和政策面催化的推动效力较为明显。此外，受MSCI中国指数调整的影响，部分个股在周五尾盘集合竞价出现异动。整体来看，目前市场的流动性相对较弱，较低的成交量难以支撑热点行情的持续性。同时，基本面层面，5月中国官方制造业PMI回落0.9个百分点至49.5%，景气度落入收缩区间，或对于市场情绪产生一定影响。但考虑到当前市场估值处于相对合理的水平，并且政策的不断发力为市场提供了一定的底部支持，指数下行空间相对有限。我们本周仍维持前期的观点，看好股东回报提升的主题，中短期内继续看好红利赛道整体的配置价值。 公募基金：家电、交运配置比例连续4周抬升，绩优基金对于家电的配置有所抬升。本周主动权益型基金整体的平均仓位水平略微回升，“固收+基金平均仓位窄幅波动；风格上，小盘价值风格占比提升较多，小盘成长占比下降。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有非银行金融、有色金属、综合金融、基础化工、交通运输配比下调较多的行业有汽车、电子、纺织服装、机械、石油石化。本周绩优基金超配的行业包括交通运输、有色金属、电力及公用事业、煤炭、石油石化、农林牧渔等，依旧维持在红利风格上的较高暴露度；低配的行业包括非银行金融、食品饮料、电子、银行、电力设备及新能源等，绩优基金整体对于当前机构重仓行业仍维持相对谨慎的判断。从边际变化来看，本周交运、电力排名上升，有色、煤炭排名下降；此外本周绩优基金对于家电行业的配置比例较上期有较明显提升。 本周各类型ETF基金资金净流入86.86亿元。境内股票ETF方面，本周资金净流入49.29亿元，规模突破1.80万亿元。债券ETF方面，本周资金净流入21.78亿元，规模达1047.26亿元。商品ETF方面，本周资金净流入19.12亿元，规模达503.63亿元。境外ETF方面，本周资金净流出 3.32亿元，规模为3013.37亿元。 本周新发市场持续回暖，主动权益型基金新发总份额约为33.00亿元，处 于近1年79.10%分位。今年以来主动权益型基金新发117只，规模合计 约346.84亿元。2024年初以来被动权益型基金新发112只，规模合计约 423.50亿元。本周境内新成立基金数量共计34只，包括股票型基金16 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 只、债券型基金11只、混合型基金6只、FOF基金1只，发行总份额为 500.28亿元，债券型基金整体的吸金能力较强。 沪深港通：北向资金本周累计净卖出约56.61亿元。北向资金当周共计净卖出约56.61亿元，其中沪股通净卖出约18.81亿元、深股通净卖出约 37.79亿元。2024年5月北向资金累计净买入约87.79亿元，年初以来北向资金累计净买入约830.23亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金流入电子、有色金属、电力及公用事业，流出食品饮料、医药、非银二级行业层面，本周北向资金流入半导体、工业金属、发电及电网，流出酒类、全国性股份制银行Ⅱ。 主力/主动资金流向：本周主力情绪偏弱，特大单、大单保持净流出，本周主买净额约-1150.1亿元。行业方面：本周主动资金流入煤炭。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录量化市场追踪周报（2024W21）：震荡调整中的结构性机会5 1.本周市场复盘：震荡调整中的结构性机会5 2.公募基金：家电、交运配置比例连续4周抬升，整体增配小盘价值风格7 公募基金仓位测算：主动权益仓位略微回升，“固收+”仓位窄幅波动7 主动权益产品风格动向：连续五周增持小盘价值9 主动权益产品行业动向：家电、交运配置比例连续4周上升，绩优基金增配家电10 ETF市场跟踪：净流入基本全面回暖，消费板块ETF净流入达年内新高12 新成立基金：新发市场持续回暖，主动权益型基金新发份额处于近1年79.10%分位12 3.沪深港通：北向资金本周累计净卖出约56.61亿元，大幅流出食饮14 4.主力/主动资金流：主力情绪偏弱，主买净额-1150.1亿元16 附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览19 附录2：本周公募基金新成立与新发行一览22 附录3：私募策略表现跟踪24 风险因素25 表目录表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息7 表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)10 表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号11 表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表7：本周中信一级行业主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)18 表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览19 表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计)22 表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计)23 表11：私募策略指数分阶段累计收益情况24 图目录图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)5 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)6 图3：主动权益型基金历史仓位分布7 图4：“固收+”基金历史仓位分布8 图5：主动权益型基金历史风格仓位分布9 图6：信达金工行业轮动策略多头超额11 图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)13 图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元)13 图9：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图11：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图12：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图13：近2年陆股通成交净买入额(亿元)15 图14：分月陆股通成交净买入额(亿元)15 图15：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)15 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)15 图17：近2年港股通成交净买入额(亿元)15 图18：分月港股通成交净买入额(亿元)15 图19：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)16 图20：近1年私募策略指数净值表现24 量化市场追踪周报（2024W21）：震荡调整中的结构性机会 1.本周市场复盘：震荡调整中的结构性机会 轮动加速，交投清淡：本周A股市场整体呈现出震荡调整的主基调，沪指围绕3100点关口波动，市场交投活跃度清淡，沪深两市成交额已连续六个交易日不足8000亿元。热点板块快速轮动，行业轮动强度有所抬升，在大基金三期、电力体制改革、商业火箭发射等消息催化下，电力电网、半导体产业链、有色、光伏、AIPC、商业航空等题材在不同时间点表现出强势，但缺乏明显的领涨主线，消息面和政策面催化的推动效力较为明显。此外，受MSCI中国指数调整的影响，部分个股在周五尾盘集合竞价出现异动。整体来看，目前市场的流动性相对较弱，较低的成交量难以支撑热点行情的持续性。同时，基本面层面，5月中国官方制造业PMI回落0.9个百分点至49.5%，景气度落入收缩区间，或对于市场情绪产生一定影响。但考虑到当前市场估值处于相对合理的水平，并且政策的不断发力为市场提供了一定的底部支持，指数下行空间相对有限。我们本周仍维持前期的观点，看好股东回报提升的主题，中短期内继续看好红利赛道整体的配置价值。 宽基指数表现回顾：本周（2024/5/27-2024/5/31）A股三大指数均小幅收跌，恒生指数持续高位回落，同期科创板指逆市活跃，周内上涨2.20%。截至2024/5/31，上证指数报收3086.81点，周涨跌幅约-0.07%；深证成指报收9364.38点，周涨跌幅约-0.64%；创业板指报收1805.11点，周涨跌幅约-0.74%；沪深300报收3579.92点，周涨跌幅约-0.60%。 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%) 2.20 0.10 0.01 0.33 0.06 0.00 0.39 -0.07 -0.09 -0.02 -0.64-0.74-0.60 -0.50 -0.50 -1.59 -2.84 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 南华商品 黄金 标普 恒生指数 中证转债 中证红利 国证成长 国证价值 北证 科创 中证 中证 中证 沪深 创业板指 深证成指 上证指数 -6 9999 500 50 50 2000 1000 500 300 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/5/27-2024/5/31 行业指数表现回顾：本周（2024/5/27-2024/5/31）半导体、电力、有色、光伏、商业航天、AIPC等板块及概念在不同时间点表现出强势，地产和相关产业链基本延续了全面回调的态势，行业分化度较上周略有下降。周涨跌幅排名居前的行业有电子、国防军工、煤炭、汽车、有色金属等，收益率依次为2.73%、2.59%、2.00%、1.86%、0.68%；周涨跌幅排名靠后的行业包括房地产、建材、农林牧渔、轻工制造、建筑等，收益率依次为-4.64%、-4.05%、 -3.09%、-2.45%、-2.35%；30个中信一级行业本周平均收益率约为-0.61%，截面标准差约为1.75%；上周平均收益率约为-2.81%，截面标准差约为1.84%。 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%) 2.0 2.6 2.7 1.9 0.1 0.70.6 0.00.1 0.3 0.4 -0.2-0.4 -0.8 -0.2 -1.3-1.2 -2.3 -2.4 -0.8 -2.2 -0.6-0.6 -0.5-0.5 -1.5 -2.3 -3.1 -4.0 -4.6 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 综合金融 综合传媒计算机通信电子 交通运输房地产 非银行金融银行 农林牧渔食品饮料医药 纺织服装家电 消费者服务商贸零售汽车 国防军工 电力设备及新能源机械 轻工制造建材 建筑 基础化工钢铁 电力及公用事业有色金属 煤炭 石油石化 -6 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/5/27-2024