重视卫星互联网产业链各环节投资机会，持续看好AI算力趋势

本周行业动态（05.27~05.31）： 一、Honghu-3星座计划披露，万颗星座规模 据国际电信联盟（International Telecommunication Union，国际电联）官网，上海蓝箭鸿擎科技（以下简称“鸿擎科技”）日前提交了一份“提前公布资料（Advanced Publication Information）”备案。该资料文件提到一项名为“HONGHU-3”（中文或为“鸿鹄三号”）的卫星星座组网计划，将在160个轨道平面上总共发射10000颗卫星。 二、中国移动与中国星网等成立合资公司 据天眼查显示，中国时空信息集团有限公司于4月20日在雄安新区注册成立，注册资本40亿元，业务范围含卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等。该公司的股东包括三大央企。其中，中国卫星网络集团有限公司持股55%，中国兵器工业集团有限公司持股25%，中国移动通信集团有限公司持股20%。 本周投资观点： 一方面，卫星互联网板块近期催化渐次落地，建议持续重点关注。同时，我们坚定看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），并建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；另一方面，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注量子通信、低空进展。重申核心推荐：把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏，海外相关收入占比结构较高，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境（家电覆盖）、数据港等； 6、A IGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。 二、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 三、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技，建议关注：东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份（电新联合覆盖）、 鼎通科技等）； 结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（05.27-05.31） 1.1.5G行业动态： 中国移动启动2024-2025年5G基站单一来源集采共计48万站（微信公众号：讯石光通讯） 中国移动发布了2024年至2025年5G无线主设备(2.6GHz/4.9GHz)和2024年至2025年5G无线主设备(700MHz)两个集中采购项目单一来源采购公告，两个项目供应商包括中信科移动、诺基亚贝尔、爱立信、中兴通信和华为。 其中，2024年至2025年5G无线主设备(2.6GHz/4.9GHz)为自建5G基站，需求量为374829站。2024年至2025年5G无线主设备(700MHz)为共建共享5G基站，需求量为105171站。 1.2.卫星行业动态： 空地融合迈出一大步，中国移动与中国星网等成立合资公司（微信公众号：通信世界） 据天眼查显示，中国时空信息集团有限公司于4月20日在雄安新区注册成立，注册资本40亿元，法定代表人为刘学林，业务范围含卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等。该公司的股东包括三大央企。其中，中国卫星网络集团有限公司（以下简称“中国星网”）持股55%，中国兵器工业集团有限公司持股25%，中国移动通信集团有限公司（以下简称“中国移动”）持股20%。 中国星网是卫星运营商，是我国卫星互联网建设的主要推动者，其目标是合并统筹国内原有的低轨卫星星座计划，如鸿雁、虹云等，从而构建一个覆盖全球的卫星通信网络。 中国移动是地面移动通信运营商，是全球网络规模最大、服务客户最多、盈利能力领先的电信运营企业，目前正加速推动星地技术产业发展。 Honghu-3星座计划披露，万颗星座规模（微信公众号：科创版日报） 据国际电信联盟（International Telecommunication Union，国际电联）官网，上海蓝箭鸿擎科技（以下简称“鸿擎科技”）日前提交了一份“提前公布资料（Advanced Publication Information）”备案。该资料文件提到一项名为“HONGHU-3”（中文或为“鸿鹄三号”）的卫星星座组网计划，将在160个轨道平面上总共发射10000颗卫星。 西昌卫星发射中心成功发射巴基斯坦多任务通信卫星（微信公众号：西昌发布） 5月30日20时12分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火起飞，随后成功将巴基斯坦多任务通信卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 巴基斯坦多任务通信卫星由中国航天科技集团有限公司五院抓总研制，采用东方红四号增强型通信卫星平台。卫星服务寿命为15年，将定点于地球同步轨道东经38.2度赤道上空，可覆盖巴基斯坦本土及周边地区。在轨运行后，卫星将为区域内用户提供电视、广播、区域增强通信，高通量宽带以及星基增强导航等多种服务。 一箭五星！成功发射（微信公众号：CCTV4） 5月31日7时39分，我国在酒泉卫星发射中心使用谷神星一号商业运载火箭，成功将极光星座01星、02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次任务还搭载发射了张江高科号卫星、云遥一号26星和河北临西一号卫星。 1.3.智算&数据中心行业动态： 国务院：发布加快数据中心节能降碳改造行动方案（微信公众号：IDC圈） 5月29日，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案 》（ 以下简称《 行动方案》），《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 加快用能产品设备和设施更新改造：动态更新重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平,推动重点用能设备更新升级,加快数据中心节能降碳改造。与2021年相比,2025年工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点以上、0.5个百分点以上,在运高效节能电机、高效节能变压器占比分别提高5个百分点以上、10个百分点以上,在运工商业制冷设备、家用制冷设备、通用照明设备中的高效节能产品占比分别达到40%、60%、50%。 总投资100亿、5万个8kw机柜，又一大型智算项目开工（微信公众号：IDC圈） 该项目位于重庆市大渡口区，占地290亩，规划建设5万个8kw机柜、智算数据中心、智能研究院、产业用房、配套办公、配套宿舍、大数据中心等，预计2025年上半年投产。 项目定位为“人工智能+大数据”绿色智算中心，实现超大规模认知预训练模型，应用于本地产业具体场景，为认知智能技术基础研究成果转化和产业落地的商业载体，并在此基础上通过打造“认知智能创新孵化基地”，延展与丰富研究院产学研用的功能，推动创新资源加速聚集、共享连通，营造产学研用融合的创新生态。 2.本周行业投资观点 本周投资观点： 一方面，卫星互联网板块近期催化渐次落地，建议持续重点关注。同时，我们坚定看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），并建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；另一方面，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注量子通信、低空进展。重申核心推荐：把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动I Ct 设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏，海外相关收入结构占比高，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境（家电覆盖）、数据港等； 6、AIGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。 二、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 三、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、建议关注：东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份（电新联合覆盖）、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 3.板块表现回顾 3.1.本周（05.27-05.31）通信板块走势 本周（05.27-05.31）通信板块下跌0.54%，跑