全球资金观察系列108：宽基ETF回流19亿元

证券研究报告 宽基ETF回流19亿元 ——全球资金观察系列108 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.6.1 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2024.5.27-2024.5.31)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 债券 51 125 85 83 发达市场 0.09% 0.04% 1.77% 股票 18 105 16662 新兴市场 -0.04% 0.19% 14. 27% 货币 -67 248 18831 发达-新兴 0.12% -0.15% -12 .50% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 医药生物 1.0 0.7 -1.5 公用事业 3.5 -4.0 -29.3 科技 0.1 -5.8 -16.8 消费品 1.4 -2.8 -13.3 工业 0.0 0.0 0.0 能源 1.2 -0.6 -22.9 原材料 0.0 0.4 -0.1 基础设施 0.9 0.7 13.8 基础设施 0.0 0.0 -0.5 电信业务 0.2 1.2 -0.9 金融 0.0 -0.2 -6.5 原材料 -0.4 1.2 1.6 房地产 -0.1 1.0 1.0 医药生物 -1.5 -3.2 -43.4 能源 -0.1 -0.5 -0.2 房地产 -3.2 0.9 -22.2 电信业务 -0.2 0.1 1.2 工业 -3.8 -1.8 27.9 消费品 -0.2 -0.6 -18.2 金融 -8.1 -1.4 -17.3 公用事业 -0.5 0.1 0.1 科技 -11.9 6.2 123.4 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 周期 24.6 14.1 1 54.1 消费 11.1 -0.2 -3.2 # 科技 13.2 -9.0 86.7 医药医美 8.2 3.3 22.7 # 公共服务 9.3 24.9 1 51.6 大金融 3.2 16.9 11.7 # 高端制造 -14.7 -9.8 11.5 科技 1.1 18.9 -3.0 # 医药医美 -18.1 -24.6 -67.9 周期 0.8 -0.3 14.9 # 大金融 -18.4 21.6 465.0 公共服务 0.3 -2.8 -8.2 # 消费 -61.0 -13.6 72.8 高端制造 -2.0 10.8 -11.5 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年5月23日-2024年5月29日）全球资金流入债券、股票市场分别51亿美元，18亿美元，流出货币市场67亿美元。标普、纳指上升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度扩张，当前为-2.22%；全球资金流出中国主权债、流出长期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达市场较多；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.5.23-2024.5.29，全球资金流入美股公用事业(3.54亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(0.98亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：周期(24.57亿元)、科技(13.18亿元)、公共服务(9.34亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-60.96亿元)、大金融(-18.43亿元)、医药医美(-18.07亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电子(17.79亿元)、电力及公用事业(12.51亿元)、有色金属(11.69亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-43.58亿元)、医药(-16.93亿元)、非银行金融(-14.33亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：紫金矿业(9.02亿元)、长江电力(8.85亿元)、澜起科技(6.92亿元)、工业富联(5.33亿元)、宁波银行(4.29亿元)。净流出贵州茅台(-23.9亿元)、招商银行(-7.86亿元)、潍柴动力(-6.12亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(62.9亿港元)、能源(43.7亿港元)、可选消费(27.9亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(-5亿港元)、日常消费(0.5亿港元)、公用事业(12亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(68.3亿港元)、石油石化(32.9亿港元)、通信(17.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：房地产(-5亿港元)、非银金融(-5亿港元)、美容护理(-2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国银行(26.11亿港元)、中国海洋石油(19.56亿港元)、农业银行(14.5亿港元)；净流出前三个股为：香港交易所(-4.07亿港元)、中国平安(-4.03亿港元)、中国海外发展(-2.02亿港元)。 ETF：1）本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入19.14亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流入大类行业ETF，流入消费ETF（11.09亿元）居前，流出高端制 造ETF（-2.04亿元）居前。从月度数据看，科技净流入居前，月度流入额为18.94亿元。 新发基金：本周新发20只股票型+混合型基金，合计新发份额为50.11亿份；2024年5月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额89.88亿元，募集家数3家；相较上周18亿元募资规模小幅上升。其中IPO规模1.19亿元，首发家数为0家；定增募集规模8.69亿元。两融&回购：截至5月30日，两市融资融券余额为15284.7亿元，较上周五减少6.53亿元。本周沪深两市股票回购金额6.99亿元，较上周15.81亿元有所减少。 重要股东增减持：净减持较前周减少，本周重要股东净减持7.67亿元，5月以来净减持累计规模25.78亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：同力日升、鹏都农牧、ST智知、ST交昂、浔兴股份等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为1.72%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入债券市场51亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘流入居多04.北上：净流出57亿元，流入电子、电力及公用事业、有色金属居前05.南下：流入金融、能源居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入19亿元，新发基金50.11亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体上升08.两融与回购：两融余额减少，回购规模下降09.增减持：重要股东减持减少，5月以来累计净减持25.78亿元 全球资金大类流向：资金流入债券，股票市场，流出货币市场 •本周（2024年5月23日-2024年5月29日）全球资金流入债券，股票市场，流出货币市场。标普、纳指上行。 •资金流向：本周全球资金流入债券、股票市场分别51亿美元，18亿美元，流出货币市场67亿美元；从净流入额来看，债券>股票>货币。 •市场表现：一季度GDP与PCE双双遭下修，缓解市场对美联储加息的担忧，标普、纳指上行。 图2：本周全球资金流入债券，股票市场，流出货币市场图3：标普、纳指表现 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球资金中国债市流向：流入主权债较多 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-2.22%；全球资金流出主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度扩张，为-2.22%；近一周全球资金流出中国主权债>公司债>混合债，分别为0.21亿美元，0.19亿美元， 0.07亿美元。 •分期限：本周资金流出中国长期债>短期债，分别为0.01亿美元，0亿美元；流入中长期债0亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、中长期债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>主权债，分别为25.42亿美元，15.8亿美元；流出公司债12.12亿美元。 •分期限：截至5月29日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.38%。全球资金本周流入美国中长期债>短期债，分别为13.05亿美元，9.75 亿美元；流出长期债1.07亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 全球资金权益跨市场流向：流入发达市场 •近一周全球资金流入发达市场>新兴市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达市场>新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至21.5%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 全球资金权益风格流向：平衡&大盘流入居多 •风格上看，近一周资金流入平衡、大盘风格。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡>成长，流出价值；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出小盘>中盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-35.5%，较上周上升了-2.6pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周成长型表现较优 全球资金中国行业流向：流入医药生物、科技，流出公用事业、消费品 •本周全球资金流入医药生物、科技，流出公用事业、消费品。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：医药生物(0.98亿美元)、科技(0.08亿美元)；净流出最多行业为：公用事业(-0.51亿美元)、消费品(-0.21亿美元)、通信(-0.18亿美元)。 •截至2024年5月29日，中国资产（含中概股）中，2024年以来全球资金净流入最多的行业为：通信(1.17亿美元)、房地产(1.01亿美元)、公用事业(0.05亿美元)；净流出最多行业为：消费品(-18.22亿美元)、科技(-16.84亿美元)、金融(-6.5亿美元)。 图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2024年至今全球资金中国行业流向 资料来源：EPFR，财通证券研究所 注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6 全球资金美国行业流向：流入公用事业、消费品，流出科技、金融 •本周全球资金流入公用事业、消费品，流出科技、金融。 •本周全球资金流入美股最多的行业为：公用事业(3.54亿美元)、消费品(1.39亿美元)、能源(1.17亿美元)；净流出最多行业为：科技(-11.89亿美元)、金融(-8.13