煤炭周报：煤价震荡盘整，涨价有望提前启动

煤价震荡盘整，涨价有望提前启动。本周正值月末煤矿生产任务完成，产地供应有所收紧，长协煤拉运及非电需求平稳从而产地煤价表现坚挺、稳中有升； 港口煤价快速上涨后小幅回调，基本保持平稳。展望后市，供给方面主产地产量仍延续收缩趋势，特别是内蒙受安全环保检查影响减量较多，据CCTD晋陕蒙442家煤矿产量数据，截至5.26当周，内蒙产量周环比下降0.8%，产能利用率周环比下滑0.7pct、较截至4.28当周大幅下滑4.4pct；据CCTD晋陕蒙100家动力煤矿数据，截至5.29当周，内蒙产量周环比下降3.1%，产能利用率周环比下滑2.69pct。发运方面，本周大秦线周均运量101.2万吨，环比下降12.0%； 唐呼线周均运量21.55万吨，环比下降27.8%；截至5.31北方港口库存2374.0万吨，周环比下降2.9%，同比下降13.9%。铁路运量大幅降低充分说明当前产地供应收缩以及发运成本高位，同时也为后续港口库存去化从而助推煤价上涨奠定基础。需求方面，近期受雨水较多影响电厂日耗有所降低，但市场迎峰度夏预期较强，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。供给收缩、发运倒挂叠加需求旺季将临，我们预计短期煤价有支撑、整体仍将维持缓慢上涨走势，若上述利好加速衍化，煤价加速上涨时点或有望从7月中旬后提前至6月。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 焦煤市场偏稳运行。本周焦煤供应略有回升，但整体变动不大，需求端焦企库存低位带动采购需求，但因提涨搁置、与钢厂仍处博弈阶段，当前谨慎按需补库为主，钢厂方面铁水产量见顶回落但开工维持高位，刚需支撑下短期焦煤市场或偏稳运行，后续观察终端需求情况。 焦炭市场暂稳运行。继上周首轮提降后，本周部分焦企提涨暂未落地，原料煤价格小幅上移下焦企利润收窄，提产动力不足，需求端成材价格走弱影响市场情绪，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格或偏稳运行，后续关注成材价格走势。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价震荡盘整，涨价有望提前启动。本周正值月末煤矿生产任务完成，产地供应有所收紧，长协煤拉运及非电需求平稳从而产地煤价表现坚挺、稳中有升；港口煤价快速上涨后小幅回调，基本保持平稳。展望后市，供给方面主产地产量仍延续收缩趋势，特别是内蒙受安全环保检查影响减量较多，据CCTD晋陕蒙442家煤矿产量数据，截至5.26当周，内蒙产量周环比下降0.8%，产能利用率周环比下滑0.7pct、较截至4.28当周大幅下滑4.4pct；据CCTD晋陕蒙100家动力煤矿数据，截至5.29当周，内蒙产量周环比下降3.1%，产能利用率周环比下滑2.69pct。 发运方面，本周大秦线周均运量101.2万吨，环比下降12.0%；唐呼线周均运量21.55万吨，环比下降27.8%；截至5.31北方港口库存2374.0万吨，周环比下降2.9%，同比下降13.9%。铁路运量大幅降低充分说明当前产地供应收缩以及发运成本高位，同时也为后续港口库存去化从而助推煤价上涨奠定基础。需求方面，近期受雨水较多影响电厂日耗有所降低，但市场迎峰度夏预期较强，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。供给收缩、发运倒挂叠加需求旺季将临，我们预计短期煤价有支撑、整体仍将维持缓慢上涨走势，若上述利好加速衍化，煤价加速上涨时点或有望从7月中旬后提前至6月。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 港口煤价基本平稳，产地煤价稳中有升。煤炭资源网数据显示，截至5月31日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于877元/吨，周环比下跌3元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于745元/吨，周环比上涨3元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于766元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于692元/吨，周环比上涨8元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗下降，可用天数上升。港口方面，据煤炭资源网数据，5月31日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1216万吨，周环比下降67万吨。据CCTD数据，5月30日二十五省的电厂日耗为471.2万吨/天，周环比下降21.1万吨/天；可用天数25.7天，周环比上升1.7天。 焦煤市场偏稳运行。本周焦煤供应略有回升，但整体变动不大，需求端焦企库存低位带动采购需求，但因提涨搁置、与钢厂仍处博弈阶段，当前谨慎按需补库为主，钢厂方面铁水产量见顶回落但开工维持高位，刚需支撑下短期焦煤市场或偏稳运行，后续观察终端需求情况。 焦煤价格基本平稳。据煤炭资源网数据，截至5月31日，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平。截至5月30日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为256美元/吨，周环比下跌0.3美元/吨。产地方面，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨20元/吨，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、济宁气煤周环比持平。 焦炭市场暂稳运行。继上周首轮提降后，本周部分焦企提涨暂未落地，原料煤价格小幅上移下焦企利润收窄，提产动力不足，需求端成材价格走弱影响市场情绪，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格或偏稳运行，后续关注成材价格走势。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至5月31日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比持平。 港口方面，5月31日天津港一级冶金焦价格为2110元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至5月31日，本周深证成指中信煤炭板块周涨幅1.4%，同期沪深300周跌幅1.7%，上证指数周跌幅0.9%，深证成指周跌幅1.9%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至5月31日，中信煤炭板块周涨幅1.4%，沪深300周跌幅1.7%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅2.3%，炼焦煤子板块跌幅最大，跌幅0.2%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周甘肃能化涨幅最大。截至5月31日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：甘肃能化上涨8.99%，新集能源上涨8.67%，中煤能源上涨7.27%，上海能源上涨5.48%，恒源煤电上涨5.17%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至5月31日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：金瑞矿业下跌15.88%，郑州煤电下跌7.89%，宝泰隆下跌6.22%，云煤能源下跌2.96%，安源煤业下跌2.71%。 图3：本周甘肃能化涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月27日 5月27日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布消息称，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入10203.2亿元，同比下降17.8%，降幅较前3月收窄0.7个百分点；利润总额达到1998.9亿元，同比下降34.2%，降幅较前3月扩大0.7个百分点。 5月27日，中国煤炭资源网报道，德国联邦统计局发布的初步数据显示，2024年3月份，德国硬煤进口量197.37万吨，同比降31.54%，环比降4.29%，环比连续第二月下降。3月份，德国硬煤进口额为3.80亿欧元（29.87亿元），同比降42.90%，环比降12.04%；进口均价192.41欧元/吨，同比降16.59%，环比降8.10%。2024年1-3月份，德国累计进口硬煤643.96万吨，同比降26.39%；进口额为13.14亿欧元，同比降34.99%。 5月27日，中国煤炭资源网报道，5月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1113万吨，环比减少42万吨，下降3.6%，库存持续下降；比年初增加384万吨，上升52.7%；比上年同期增加19万吨，上升1.7%。分品种来看，5月中旬，热轧板卷库存242万吨，环比持平；比年初增加98万吨，上升68.1%；比上年同期增加32万吨，上升15.2%。5月中旬，冷轧板卷库存137万吨，环比增加2万吨，上升1.5%，库存由降转升；比年初增加34万吨，上升33.0%；比上年同期增加17万吨，上升14.2%。5月中旬，中厚板库存129万吨，环比减少2万吨，下降1.5%，降幅有所收窄；比年初增加35万吨，上升37.2%；比上年同期增加32万吨，上升33.0%。5月中旬，线材库存99万吨，环比减少9万吨，下降8.3%，库存持续下降；比年初增加16万吨，上升19.3%；比上年同期减少41万吨，下降29.3%。5月中旬，螺纹钢库存506万吨，环比减少33万吨，下降6.1%，降幅略有扩大；比年初增加201万吨，上升65.9%；比上年同期减少21万吨，下降4.0%。 5月27日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭贸易商伊曼资源公司（Iman Resources）近日发布数据显示，2024年4月份，印度共进口煤炭和焦炭2594.7万吨，同比增加6.14%，环比增长9.99%。4月份，印度非炼焦煤进口量1724.41万吨，同比增加3.1%，环比增长14.04%；炼焦煤进口量496.57万吨，同比增加10.08%，环比增长6.7%。当月，印度进口喷吹煤184.19万吨，同环比分别增长35.96%和6.25%；进口无烟煤5.86万吨，同环比分别下降76.09%和64.72%。 数据显示，4月份，印度从印尼进口非炼焦煤最多，为1133.03万吨，同比增加8.33%，环比增长9.71%；从南非进口非炼焦煤269.36万吨，同比减少5.7%，环比增加22.08%。当月，印度从澳大利亚进口炼焦煤最多，为269.24万吨，同比增长5.58%，环比增长1.47%；从美国进口炼焦煤85.91万吨，同比增加8.93%，环比增长17.21%。2024年1-4月份，印度煤炭和焦炭进口总量为9161.75万吨，同比增长12.34%。其中非炼焦煤进口量为5852.41万吨，同比增加10.62%； 炼焦煤进口量1879.97万吨，同比增长12.12%；喷吹煤进口量669.14万吨，同比增长18.08%。 5月28日 5月25日，中国新闻网新疆报道，2024年以来，新疆哈密铁路部门实现疆煤外运发送车16.02万车，货物发运量1093.99万吨，同比增加399.33万吨，同比增涨57.5%。 5月28日，中国煤炭资源网报道，5月26日，平庄煤业玻璃沟矿井及选煤厂项目开工建设，标志着平庄煤业正式进入集团煤炭产业核心区。玻璃沟矿井及选煤厂项目是国家能源集团2024年重点投资建设的30个重大工程项目之一，也是内蒙古自治区2024年重大工程项目之一。该项目位于国家批复的内蒙古准格尔矿区北部，属国家能源集团发展核心区。项目工业广场占地28.3471公顷，初期建设规模400万吨/年，配套建设同等规模的选煤厂，服务年限41.5年，总投资58.14亿元，建设总工期45个月，计划2027年底投产。 5月28日，中国煤炭资源网报道，山西省自然资源厅近日发布了《关于进一步完善矿产资源勘查开采管理若干事项的通知》，从空间布局、出让规模、出让方式选择、出让登记权限等方面，进一步完善矿产