煤炭周报：迎峰度夏行情启动，煤价有望企稳上行

迎峰度夏行情启动，煤价有望企稳上行。煤炭资源网数据显示，截至6月9日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于775元/吨，周环比上涨10元/吨； 产地方面，山西大同Q5500、陕西榆林Q5800、内蒙古鄂尔多斯Q5500均下跌。港口方面，6月9日，重点港口库存为1398万吨，周环比下降45万吨。 据CCTD数据，6月8日二十五省的电厂日耗为526.1万吨/天，周环比上升6.2万吨/天；可用天数为22.9天，周环比下降0.1天。本周主要受交易情绪影响，港口煤价小幅反弹，产地煤价尚未止跌支撑偏弱。但从供需基本面来看，1）需求端：在迎峰度夏来临之际，下游电力耗煤需求已有提前释放之势，二十五省电厂日耗尤其是沿海八省日耗涨幅明显，且显著高于2021/2022年同期，电厂库存可用天数下降、拉运转好进一步缓解疏港压力。2）供给端：国内产地供给整体平稳，进口煤方面，今年以来主要受零关税政策、澳煤放开和海外煤跌价等因素影响，煤炭进口同比增速持续偏高，近期又因欧洲煤甩货对港口煤价和交易情绪造成冲击，但据海关总署数据，2023年5月中国进口煤炭3958.4万吨，环比4月下降2.7%，海外煤供应有收缩趋势。我们认为，伴随高温天气强势来袭，火电需求或将加速释放，带动供需基本面持续向好，煤价有望企稳上行。 焦煤市场延续稳中偏弱运行。据煤炭资源网，截至6月9日，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比下跌30元/吨。截至6月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为241.6美元/吨，周环比上涨3.95美元/吨。产地方面，山西低硫、柳林低硫、济宁气煤和长治喷吹煤周环比下跌，山西高硫和灵石肥煤周环比持平。 因终端持续疲弱且将要进入淡季，焦钢企业仍以刚需采购为主，产地煤矿出货平稳，进口煤方面延续弱势。当前基本面对焦煤价格支撑有限，短期价格或将继续探底，后续需关注焦煤大矿季度长协价格实现及宏观政策情况。 焦炭市场短期基本面宽松。据Wind数据，截至6月9日，唐山二级冶金焦市场价报收于1800元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，6月9日天津港一级冶金焦价格为2040元/吨，周环比持平。本周原料煤价格震荡偏弱，后续跌价空间或有限，焦企开工正常； 钢厂方面，成材价格回暖，钢厂利润有所修复，对焦企提降速度放缓，但由于逐渐进入需求淡季，补库积极性偏弱，多维持刚需采购。短期焦炭基本面偏宽松，成本支撑较弱，后期需关注钢厂盈利情况。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。2）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 迎峰度夏行情启动，煤价有望企稳上行。本周主要受交易情绪影响，港口煤价小幅反弹，产地煤价尚未止跌支撑偏弱。但从供需基本面来看，1）需求端：在迎峰度夏来临之际，下游电力耗煤需求已有提前释放之势，二十五省电厂日耗尤其是沿海八省日耗涨幅明显，且显著高于2021/2022年同期，电厂库存可用天数下降、拉运转好进一步缓解疏港压力。2）供给端：国内产地供给整体平稳，进口煤方面，今年以来主要受零关税政策、澳煤放开和海外煤跌价等因素影响，煤炭进口同比增速持续偏高，近期又因欧洲煤甩货对港口煤价和交易情绪造成冲击，但据海关总署数据，2023年5月中国进口煤炭3958.4万吨，环比4月下降2.7%，海外煤供应有收缩趋势。我们认为，伴随高温天气强势来袭，火电需求或将加速释放，带动供需基本面持续向好，煤价有望企稳上行。 港口煤价小幅探涨，产地煤价延续下跌。煤炭资源网数据显示，截至6月9日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于775元/吨，周环比上涨10元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于635元/吨，周环比下跌7元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于631元/吨，周环比下跌37元/吨； 内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于548元/吨，周环比下跌54元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，6月9日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1398万吨，周环比下降45万吨。据CCTD数据，6月8日二十五省的电厂日耗为526.1万吨/天，周环比上升6.2万吨/天；可用天数为22.9天，周环比下降0.1天。 焦煤市场延续稳中偏弱运行。因终端持续疲弱且将要进入淡季，焦钢企业仍以刚需采购为主，产地煤矿出货平稳，进口煤方面延续弱势。当前基本面对焦煤价格支撑有限，短期价格或将继续探底，后续需关注焦煤大矿季度长协价格实现及宏观政策情况。 港口焦煤价格下跌，产地焦煤价格下跌。据煤炭资源网数据，截至6月9日，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比下跌30元/吨。截至6月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为241.6美元/吨，周环比上涨3.95美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌46元/吨，柳林低硫周环比下跌30元/吨，济宁气煤周环比下跌50元/吨，长治喷吹煤周环比下跌50元/吨，山西高硫、灵石肥煤周环比持平。 焦炭市场短期基本面宽松。本周原料煤价格震荡偏弱，后续跌价空间或有限，焦企开工正常；钢厂方面，成材价格回暖，钢厂利润有所修复，对焦企提降速度放缓，但由于逐渐进入需求淡季，补库积极性偏弱，多维持刚需采购。短期焦炭基本面偏宽松，成本支撑较弱，后期需关注钢厂盈利情况。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至6月9日，唐山二级冶金焦市场价报收于1800元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，6月9日天津港一级冶金焦价格为2040元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。2）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至6月9日，本周中信煤炭板块跑赢大盘（上证综指），涨幅为1.4%，同期上证指数与上周持平、沪深300跌幅为0.7%、深证成指跌幅为1.9%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至6月9日，中信煤炭板块周涨幅为1.4%，沪深300周跌幅为0.7%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，为2.9%；焦炭子板块跌幅最大，为1.4%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周辽宁能源涨幅最大。截至6月9日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：辽宁能源上涨6.19%，山西焦煤上涨5.64%，陕西煤业上涨4.47%，中国神华上涨4.21%，中煤能源上涨3.64%。 本周云维股份跌幅最大。截至6月9日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：云维股份下跌4.33%，恒源煤电下跌4.20%，平煤股份下跌3.90%，郑州煤电下跌2.68%，金瑞矿业下跌2.28%。 图3：本周辽宁能源涨幅最大（%） 图4：本周云维股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月5日 6月5日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，5月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存1031万吨，环比减少63万吨，下降5.8%，库存降幅扩大； 比4月下旬减少120万吨，下降10.4%；比年初增加279万吨，上升37.1%；比上年同期减少176万吨，下降14.6%。 6月5日，中国煤炭资源网报道，孟加拉国电力部长表示，因气温上升带动电力消费量增加，当地电厂发电燃料短缺，孟加拉国停电情况可能会继续持续两周时间。，自今年4月份以来，炎热天气使用电需求激增，孟加拉国一直受到严重电力危机的困扰，而强飓风袭击更是切断了对电厂的天然气供应。液化天然气是孟加拉国主要的发电燃料，2022年下半年天然气价格创下历史新高后，孟加拉国减少了液化天然气的进口。 6月5日，中国煤炭资源网报道，河北省冶金行业协会发布的2023年5月份河北省钢铁行业PMI为39.7%，环比上升2.9%，结束两个月连降趋势，但仍处荣枯线以下。5月份，新订单指数为29.8%，环比上升3.6%；新出口订单指数为36.5%，环比上升8.5%；产出指数为45.3%，环比上升6.9%；成品材库存指数为48.8%，环比下降3.7%；成品材出厂价指数为0%，环比下降12.2%；原材料库存指数为23.3%，环比下降%；原料采购价格指数为3.5%，环比下降5.8%。 6月5日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯计划恢复经由朝鲜罗津港的煤炭运输，以进一步出口到中国。年吞吐量500万吨的罗津不冻港于2013年底投入运营，同年，俄罗斯远东地区的哈桑至朝鲜图曼甘的铁路过境点开通，用于向罗津港出口各种货物。通过朝鲜罗津港进口俄罗斯煤炭的主要是中国东部和东南部沿海省份。该港口的优势之一是具有竞争力的转运费率。 6月6日 6月6日，中国煤炭资源网报道，2023年5月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2304.93万吨、生铁2128.16万吨、钢材2370.13万吨。其中粗钢日产209.54万吨，环比下降6.68%；生铁日产193.47万吨，环比下降3.04%；钢材日产215.47万吨，环比增长0.70%（受部分会员企业集中结算入库影响，本旬钢材日产相比上期略增;剔除相关影响因素，本旬会员企业钢材日产相比上期下降1.23%）。 6月6日，中国煤炭资源网报道，意大利环境部长吉尔伯托·皮切托·弗拉廷（Gilberto Pichetto Fratin）6月5日表示，如果天然气价格能够维持在当前水平，意大利可能会在2024年退出燃煤发电，比原计划提前一年时间。 6月6日，郑州商品交易所公告，动力煤期货2406合约交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手。 6月6日，中国煤炭资源网转载延边日报报道，近日，珲春进口百万吨煤炭产业园正式竣工，园区可实现静态储煤100万吨，年吞吐能力达1000万吨，投用后将采用“汽运+铁路”联运体系运营，将成为吉林省乃至东北重要的口岸煤炭贸易支点。 6月7日 6月7日，中国煤炭资源网报道，海关总署公布的数据显示，中国2023年5月份进口煤炭3958.4万吨，较去年同期的2054.9万吨增加1903.5万吨，增长92.63%。2023年1-5月份，全国共进口煤炭18205.9万吨，同比增长89.6%。 6月7日，中国煤炭资源网报道，印度港口协会最新数据显示，2023年5月份，印度国营港口煤炭进口量同环比均增长，其中同比增幅超25%，进口量创至少2015年4月份以来新高。 6月7日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭部长近日表示，在今年即将到来的雨季期间，印度将不会出现任何煤炭短缺问题。目前印度火电厂存煤为3500万吨，印度煤炭公司（CIL）及私营煤企坑口库存达6500万吨，另外还有1000-1200万吨煤炭处于运输的各个阶段。 6月7日，中国煤炭资源网报道，海关总署公布的数据显示，2023年1-5月份，中国钢材进口量312.9万吨，同比下降37.1%；进口额为54.1亿美元，同比下降29.1%。5月份，中国进口钢材63.1万吨，环比增长7.9%，同比下降21.7%； 进口额为10.96亿美元，环比增长6.0%，同比下降18.2%。 6月8日 6月8日，中国煤炭资源网报道，据中国水运报报道，截至5月31日，国能港口公司黄骅港务今年累计煤炭卸车量8295.4万吨，煤炭装船量8414.1万吨，均居全国港口首位，能源保供持续稳定有力。 6月8日，中国煤炭资源网报道，台湾海关初步统计数据显示，2023年5月，台湾煤炭进口量为480.17万吨，同比减少26.74%，环比下降8.48%，创至少2011年以来同期新低。当月，台湾煤炭进口