家用电器2024年6月消费金股推荐

│ 家用电器 2024年6月消费金股推荐 事件描述： 国联消费研究团队2024年6月金股推荐。 事件点评： 家电：重点推荐海信视像；轻工：重点推荐恒林股份；医药：重点推荐贝达药业；食品：重点推荐迎驾贡酒；商社：重点推荐巨子生物；建材：重点推荐山东药玻；农业：重点推荐牧原股份。 证券研究报告 2024年06月01日 投资建议：强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 家用电器 沪深300 30% 13% -3% -20% 2023/52023/92024/12024/5 作者 分析师：管泉森 执业证书编号：S0590523100007邮箱：guanqs@glsc.com.cn 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002邮箱：zhengwei@glsc.com.cn分析师：刘景瑜 执业证书编号：S0590524030005 邮箱：jyl@glsc.com.cn分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险； 3）海外需求低于预期风险。 相关报告 1、《家用电器：对美出口的预期差》2024.05.28 2、《家用电器：物美且价廉》2024.05.27 行业报告 行业点评研究 家电：重点推荐海信视像 欧洲杯、奥运会即将来临，在此背景下海内外彩电市场有望迎来新一轮销售热潮，从历史经验看，重要体育赛事也会推动彩电进一步向大屏化、高端化迈进。海信集团作为欧洲杯的官方赞助商，或依托体育赛事强化自身营销优势，且海信视像持续发力MiniLED、激光显示等产品升级重要方向，新品正陆续上市，有望以体育营销为契机进一步抢夺日韩品牌高端份额、并巩固内销市场龙一地位。在LCD面板产业链转移至中国的大背景下，我们看好海信视像凭借自身研发实力、产品性能与多品牌布局持续提升全球份额，引领行业格局改善，加强产业链协同，不断提升盈利中枢。我们预计公司2024-2025年业绩分别为24.2、29.9亿元，EPS分别为1.86、2.29元，给予“买入”评级。 轻工：重点推荐恒林股份 公司跨境电商涵盖Amazon等美国线上零售平台和Tiktok、TEMU等国内出海电商平台，并设立了5个北美仓储配送中心，2023年电商业务同比+60.50%，持续实现高增，其中Tiktok家居类目销量排名首位。23年公司制造端业务已扩张至中东、南美地区，后续补库需求有望修复代工业务。看好公司跨境电商持续高速增长、制造端受益于海外地产需求回暖修复，同时大规模集采等降本增效措施改善盈利。我们预计公司2024-2025年业绩分别为5.41、6.74亿元，EPS分别为3.89、 4.84元，给予“买入”评级。 医药：重点推荐贝达药业 ①国内业绩稳固、EGFR和ALK靶点药物丰富且已经进入医保；②恩沙替尼上市申请已经报FDA受理，有出海预期；③双抗、眼科药潜力大，预计公司2024-2025年营业收入分别为27.09、30.92亿元，同比增速分别为10.30%、14.14%，归母净利润分别为2.74、3.99亿元，同比增速分别为-21.27%、45.73%，EPS分别为0.65、0.95元，3年CAGR为11.32%，维持“增持”评级。 食品：重点推荐迎驾贡酒 ①受益于返乡和宴席需求回补，安徽省100-200元价格带动销领先；②洞6、洞9卡位100-200元，与省内龙头古井在价格带上错位竞争。古井省内发力古16、古20，口子窖渠道在调整期，迎驾贡酒抓住机遇。③展望未来，洞藏系列在合肥市场已经看到起势，在皖北有望逐步拓展，成长空间广阔。预计公司2024-2025年EPS分别为3.65、4.45元，给予“买入”评级。 商社：重点推荐巨子生物 ①可复美：聚焦肌肤问题解决方案拓展产品，已拓展胶原修护系列（2023年上新胶原乳与舒舒贴）/秩序系列/焦点系列（2024年4月上新焦点面霜与焦点精华），2024年胶原棒大单品与焦点系列新品培育下可复美品牌势能有望延续。②可丽金：定位专研重组胶原蛋白抗老，已培育嘭嘭次抛/大膜王/保龄霜等大单品，2023年12月上新胶原眼霜、2024年3月上新胶卷面霜，产品迭代优化与加大公域渠道投入下，可丽金品牌有望重新恢复增长。③医美：公司积极推进4项肌肤焕活产品的研发与注册工作，重组胶原蛋白液体制剂（面部皮肤适应症）与固体制剂（面部皱纹适应症）预计将于2024H1获批，重组胶原蛋白凝胶（颈纹适应症）与交联重组胶原蛋白凝胶（鼻唇沟适应症）预计将于2025H1获批，三类械产品获批有望开启第二增长曲线。预计公司2024-2025年EPS分别为1.77、2.27元，给予“买入”评级。 建材：重点推荐山东药玻 ①注射剂一致性评价、国家药品集采共同驱动中硼硅渗透率持续提升，中硼硅药用玻璃包装需求持续较快扩容；②公司主导国内模制瓶产业，中硼硅模制瓶制造门槛进一步提升、单价及盈利能力均较好提升。预计公司中硼硅模制销量高增有较好持续性，优化产品结构同时业绩保持加速态势。③拓展产品品类、拓展海外市场卓有成效，成长前景值得期待。预计公司2024-2025年EPS分别为1.53、 1.85元，yoy分别+31.2%、20.4%，给予“买入”评级。 农业：重点推荐牧原股份 ①生猪供应逐步减量，猪价有望持续上涨；②生猪养殖成本下行叠加出栏增长，猪业务有望实现较好盈利；③屠宰产能利用率持续提升，头均亏损有望收窄；预计公司2024-2025年EPS分别为2.26、3.29元，给予“买入”评级。 图表1：国联消费2024年5月金股组合绝对及相对收益（%） 行业 证券简称 证券代码 5月绝对收益 5月相对上证综指收益 家电 海尔智家 600690.SH (0.20) 0.23 轻工 太阳纸业 002078.SZ (2.25) (1.83) 医药 太极集团 600129.SH (0.22) 0.20 食品 老白干酒 600559.SH 3.56 3.98 商社 巨子生物 2367.HK 2.92 3.34 建材 山东药玻 600529.SH (7.03) (6.60) 农业 海大集团 002311.SZ 4.43 4.85 5月金股组合（等权重） 0.17 0.60 资料来源：Wind，国联证券研究所（以2024年5月30日收盘价计算） 图表2：国联消费2024年6月金股组合及盈利预测一览 行业 证券简称 证券代码 2023 EPS（元） 2024E 2025E 2023 PE2024E 2025E 家电 海信视像 600060.SH 1.61 1.86 2.29 12.40 14.64 11.85 轻工 恒林股份 603661.SH 1.89 3.89 4.84 14.62 12.89 10.35 医药 贝达药业 300558.SZ 0.83 0.65 0.95 62.11 58.11 39.88 食品 迎驾贡酒 603198.SH 2.86 3.65 4.45 24.59 18.91 15.52 商社 巨子生物 2367.HK 1.46 1.77 2.27 29.85 25.17 19.58 建材 山东药玻 600529.SH 1.17 1.53 1.85 23.03 17.08 14.19 农业 牧原股份 002714.SZ -0.78 2.26 3.29 - 21.02 14.40 资料来源：Wind，国联证券研究所（以2024年5月30日收盘价计算） 风险提示 1、宏观经济增速放缓风险。消费行业受宏观经济影响较大，若经济增长放缓超预期，将影响行业恢复。 2、消费政策出现大幅变化风险。若消费政策出现大幅变化，将影响居民消费意愿与消费复苏节奏。 3、海外需求低于预期风险。出海与下沉逐渐成为共识，但是若新开拓市场消费能力不及预期，消费习惯差异过大，将导致海外市场需求低于预期。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置