深度报告：能源自动化领先企业，受益新型电力系统建设

金智科技，作为一家源自东南大学的老牌科技企业，成立于1995年并在2006年成功登陆深圳证券交易所。其长期专注于自动化、信息化、智能化技术在智慧能源和智慧城市领域的研究与应用，致力于推动智慧能源和智慧城市建设。随着国家“双碳”战略和数字化转型的推进，金智科技持续聚焦国家战略，通过整合经营架构、优化人才结构，取得了亮眼的业绩表现。

经营业绩

2023年，金智科技实现了营业收入16.16亿元，同比增长5.8%，归母净利润0.6亿元，同比增长101.52%，显示出业绩逐步回暖的趋势。2024年第一季度，公司再次交出了营收4.02亿元，同比增长3.76%，归母净利润1907.51万元，同比增长108.86%的成绩单。

智慧能源业务

金智科技的智慧能源业务依托电力自动化行业深厚的技术底蕴，通过将传统电力自动化技术与新一代人工智能、物联网、大数据、5G、移动互联等技术深度融合，业务范围覆盖发电厂电气自动化、配用电自动化、变电站综合自动化等多个领域。2023年，智慧能源业务实现营业收入9.03亿元，同比增长13.02%，占总营收的55.85%。

智慧城市业务

智慧城市的业务板块则聚焦城市运行数字化转型和企业数字化转型两大领域。公司利用物联网、云计算、大数据、人工智能等技术，提供从咨询规划到解决方案落地的整体服务，旨在助力城市实现治理高效、服务便捷、产业繁荣、生态和谐的目标。

山西售电业务

金智科技控股的山西金智鸿阳科技有限公司（山西鸿阳），作为山西电力市场的一员，于2023年5月被纳入山西电力市场售电公司名单，具备在山西省内从事售电业务的专业资质。随着山西电力现货市场的正式运行，山西鸿阳有望为金智科技贡献新的业绩增长点。

投资建议

基于对公司业务的分析，预计金智科技在2024-2026年的营收分别为19.91亿、24.66亿、30.64亿元，年复合增长率约为24%，同期归母净利润分别为1.21亿、2.11亿、2.92亿元，年复合增长率约为56%。对应5月30日收盘价，金智科技的市盈率分别为30X、17X、12X，维持“推荐”评级。

风险提示

1. 市场竞争加剧：随着行业快速发展，市场参与者的多元化、合作化和专业化将带来更激烈的竞争，可能导致市场份额的变动。
2. 技术创新挑战：智慧能源和智慧城市业务依赖快速发展的信息技术，若无法及时跟进新技术，可能影响市场竞争力。
3. 电网投资不确定性：电网投资规模的变化对金智科技的业绩有直接影响，若投资放缓，可能影响公司业务发展。