文字早评

文字早评2024/05/30星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.05%，创指+0.27%，科创50-0.07%，北证50-0.48%，上证50+0.12%，沪深300+0.12%，中证500+0.23%，中证1000+0.06%，中证2000+0.17%，万得微盘+0.83%。两市合计成交7084亿，较上一日-333亿。 宏观消息面： 1、国务院：从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。严格落实水泥、平板玻璃产能置换加强建材行业产量监测预警。 2、国务院：2024—2025年逐步取消各地新能源汽车购买限制。 3、IMF上调今年中国经济增长预期至5%，此前为4.6%。 4、外交部：应美方邀请外交部副部长马朝旭将于5月30日至6月2日访美。 资金面：沪深港通+33.99亿；融资额+2.24亿；隔夜Shibor利率+3.90bp至1.8490%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.58bp至3.9666%，十年期国债利率-0.53bp至2.2975%，信用利差-1.05bp至167bp；美国10年期利率+8.00bp至4.54%，中美利差-8.53bp至-224bp；5月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.13，中证500:23.23，中证1000:37.65，上证50:10.60。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.62，中证1000:1.84，上证50:1.13。 股息率：沪深300:3.00%，中证500:1.89%，中证1000:1.38%，上证50:3.79%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.48%/-1.30%/-1.49%/-1.40%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.72%/-1.20%/-1.81%/-2.41%；IM当月/下月/当季/隔季：-1.26%/-2.15%/-3.48%/-4.82%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.49%/-1.79%/-1.87%/-1.72%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据高于预期，美债利率回升。国内方面，4月社融、M1等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周三，TL主力合约上涨0.22%，收于107.10；T主力合约上涨0.03%，收于104.500；TF主力合约上涨0.03%，收于103.495；TS主力合约上涨0.02%，收于101.782。 消息方面：1、习近平对进一步做好“四好农村路”建设作出重要指示强调，持续发力，久久为功，推动“四好农村路”高质量发展；2、国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》；3、合肥制定房票安置实施方案：全市原则上停止安置房用地供应市区发放的房票可购买全市房源超市内的房屋。 流动性：央行周三进行2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿 元7天期逆回购到期，实现净投放2480亿元。 策略：4月份主要经济数据总体不及预期，内需相关的数据表现较弱，外需相关的数据相对更好。政治局会议之后，各类房地产利好政策密集公布，降首付降利率等重磅政策陆续出台，短期对提振市场信心有一定帮助。策略上考虑到基本面的改善仍需时间，短期仍是逢低做多的思路为主。 贵金属 沪金跌0.37%，报557.52元/克，沪银涨0.88%，报8498.00元/千克；COMEX金跌0.14%，报2360.70美元/盎司，COMEX银跌0.50%，报32.21美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.61%，美元指数报105.14； 市场展望： 昨夜美联储发布褐皮书显示，对于经济前景，在不确定性上升和下行风险加大的情况下，整体经济前景变得更加悲观。 对于价格水平，褐皮书显示物价温和上涨。关于劳动力市场，褐皮书显示大多数地区的劳动力供应情况有所改善。 美国五月里奇蒙德联储制造业制造业指数为0，高于预期的-6和前值的-7。上述因素对贵金属价格形成短线利空因素，金价维持高位震荡，白银价格表现偏强。 贵金属交易需要抓住美国消费数据转弱、美联储货币政策将在今年转向边际宽松的主要矛盾，当前金银比价仍处于相对高位，金银比价的回归将会以白银大涨的形式呈现，国际银价在历经回调后仍有一定上涨空间。策略上逢低做多，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间542-582元/克，沪 银主连参考运行区间7790-8733元/千克。 有色金属类 铜 美债收益率走高、美元指数上涨，隔夜美股走弱，铜价回调，昨日伦铜收跌0.56%至10475美元/吨，沪铜主力合约收至84760元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2550至117300吨，增量来自亚洲仓库，欧美仓库库存减少，注销仓单比例下降至8.8%，Cash/3M贴水130.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大5至285元/吨，盘面冲高下游买兴不佳，持货商在前期出货后抛货情绪亦减弱，成交 多以刚需为主。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损1000元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面， 昨日国内精废价差微扩至4020元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。价格层面，多空博弈导致铜价急涨急跌，当前随着近月合约持仓下降，市场博弈激烈程度有所降温，铜价可能更多转向基本面定价。尽管 国内一线城市地产政策放松形成利多，但由于贸易流动继续，海外铜库存预计进一步增加，加之铜价绝对水平偏高，短期价格上方或面临一定阻力。今日沪铜主力运行区间参考：83500-85500元/吨；伦铜3M运行区间参考：10350-10600美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收21445元/吨（截止昨日下午三点），涨幅1.51%。SMM现货A00铝报均价21100元/吨。A00铝锭升贴水平均价-120。铝期货仓单147151吨，较前一日减少1025吨。LME铝库存1120050 吨，减少1450吨。2024-5-27：铝锭累库1.7万吨至78.8万吨，铝棒去库0.95万吨至18.45万吨。产业在线下调后续白色家电排产预期，电解铝需求端增速放缓。国务院印发政策要求进一步控制电解铝产能，到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。铝价后续预计偏强运行，国内参考运行区间：21000-22200元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2850美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至25370元/吨，单边交易总持仓24.46万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3149.5美元/吨，总持仓23.7万手。内盘基差-80元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-61.72美元/吨，价差-10.91美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.112，锌锭进口盈亏为-1408.06元/吨。SMM0#锌锭均价24870元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-135元/吨，沪粤价差55元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.89万吨，LME锌锭库存录得25.37万吨。根据SMM数据，周一锌锭库存录减至21.04万吨。现货市场，临近交割部分贸易商收货增多，升水相对坚挺，下游企业刚需采买，贸易商间交投为主。席位方面，乾坤、东证净多增，中粮净空减，国贸净空增。银河净空后移06至07，国投安信建仓06-08。总体来看，5月美联储鹰派发言打压宏观预期，有色与贵金属均迎来高位回调。产业方面，矿紧逻辑仍然强势，原料紧缺压制加工费及冶炼利润，部分炼厂依靠铟、铜等副产品支撑，小厂存减产预期。锌锭供应趋减，社会库存高位滞涨，存在边际去库态势。初端点价订单支撑下，预计锌价延续偏强走势，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 铅 周三沪铅指数收至19030元/吨，单边交易总持仓12.7万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2353美元/吨，总持仓14.9万手。内盘基差-260元/吨，价差-25元/吨。外盘基差-55.89美元/吨，价差-55.08美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.116，铅锭进口盈亏为-1399.17元/吨。SMM1#铅锭均价18600元/吨，再生精铅均价18475元/吨，精废价差125元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.2万吨，LME铅锭库 存录得19.03万吨。根据钢联数据，周一铅锭库存录减至5.55万吨。现货市场，再生铅报价贴水收窄，下游企业按需采买，观望情绪较浓。席位方面，中信净空大增（07、08），银河净多增。浙商净多后移07至08。五矿07-08平仓。总体来看，高比价推动精矿进口，铅价高位滞涨带动铅废回收商甩货，原再原料端压力均有缓解。然炼厂减产下铅锭供应仍然不足，下游维持刚需采买，后点价需求成为下方支撑。有色情绪随有退潮，但铅价走势仍然偏强，预计短期维持高位震荡，仍需警惕板块情绪退潮资金离场导致的回落。 镍 昨日LME镍库存报83634吨，较前日库存-96吨。LME镍三月15时收盘价20715美元，当日+1.17%。沪镍主力下午收盘价156410元，当日+0.99%。昨日国内精炼镍现货价报154400-156100元/吨，均价较前日-550元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-750元，较前日-250；金川镍现货升水报200-400元/吨，均价较前日-550元。 镍价震荡，夜盘下跌后反弹。成本端镍矿放量增速暂不及预期，成本支撑较强。基本面暂未明显好转，镍库存拐点未至，升水下调。宏观情绪主导盘面，美国本周将公布物价指数，缺少明显驱动前多空双方较为克制。短期关注联储发言、贵金属和有色板块主要品种走向。国内镍铁报价上调，不锈钢现货成交一般，报价暂稳。期价与镍走势相似，不锈钢期货主力合约日盘收14775元，日内涨跌+0.58%。关注国 内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍震荡，主力合约运行区间参考150000-160000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收282060元/吨，上涨1.71%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加33吨，现为17247吨。LME库存下降30吨，现为4940吨。长江有色锡1#的平均价为279210元/吨。上游云南40%锡精矿报收261750元/吨。印尼锡锭交易所出口数据有所增加，海外锡锭供应边际宽松。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-295000元/吨。LME-3M参考运行区间：32000-37000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报104856元，较上一工作日-0.65%，其中MMLC电池级碳酸锂报价105000-107000元，均价较上一工作日-500元（-0.47%），工业级碳酸锂报价102000-104000元，均价较前日-0.96%。LC2407合约收盘价105200元，较前日收盘价+0.19%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价800元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。 期货合约上午休盘后震荡下行，直至尾盘减仓回调，主力合约当日减仓近四千手。基本面方面，碳酸锂产量和进口偏强，材料需求增速放缓，现货宽松，市场零单报价贴水位于低位。消息面，固态电池利好促进碳酸锂消费，但近期实质影响有限。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提到逐步取消各地新能源汽车购买限制，推动公共领域车辆电动化，有序推广新能源中重型货车，发展零排放货运车队。密切关注联储近期发言对金属板块走向的影响，留意主产区环保政策，谨防供需预期外事件。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间102000-108000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3753元/吨,较上日环比变化8元/吨,幅度约为0.213%.当日